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更新时间：2025-04-24 08:43:53　浏览次数： 385

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承德市(平泉市、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、滦平县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县)

阳泉市(城区、盂县、郊区、平定县、矿区)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、托克托县、新城区、和林格尔县、武川县、玉泉区、清水河县、赛罕区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区) 河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

百色市(凌云县、隆林各族自治县、田林县、德保县、靖西市、田阳区、西林县、那坡县、平果市、乐业县、右江区、田东县)

天津市(和平区、东丽区、津南区、河西区、南开区、蓟州区、宁河区、河北区、宝坻区、西青区、静海区、滨海新区、北辰区、武清区、河东区、红桥区)恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、鹤峰县、宣恩县、来凤县、建始县、咸丰县、巴东县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、临翔区) 西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

衡水市(饶阳县、冀州区、武强县、故城县、景县、武邑县、安平县、桃城区、枣强县、阜城县、深州市)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、建昌县、南票区、连山区)桂林市(雁山区、七星区、荔浦市、阳朔县、永福县、龙胜各族自治县、灌阳县、临桂区、叠彩区、恭城瑶族自治县、秀峰区、平乐县、全州县、灵川县、象山区、资源县、兴安县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县、普安县、册亨县、晴隆县、兴义市)

郴州市(苏仙区、资兴市、永兴县、临武县、桂阳县、嘉禾县、宜章县、桂东县、安仁县、北湖区、汝城县)

合肥市(长丰县、蜀山区、包河区、庐江县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、肥东县、肥西县)

抚州市(临川区、崇仁县、宜黄县、乐安县、南丰县、黎川县、南城县、广昌县、金溪县、资溪县、东乡区)

塔城地区(托里县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！

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