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南京市(高淳区、玄武区、雨花台区、浦口区、六合区、鼓楼区、建邺区、江宁区、栖霞区、秦淮区、溧水区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、巩留县、新源县、奎屯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、克山县、铁锋区、富拉尔基区、泰来县、建华区、拜泉县、克东县、碾子山区、依安县、讷河市、富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙沙区)

南平市(邵武市、政和县、浦城县、松溪县、武夷山市、建瓯市、顺昌县、建阳区、光泽县、延平区)  岳阳市(云溪区、临湘市、平江县、君山区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、华容县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、鹤峰县、建始县、恩施市、咸丰县、来凤县、宣恩县)

来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县)

邢台市(临城县、沙河市、内丘县、平乡县、隆尧县、柏乡县、襄都区、广宗县、威县、巨鹿县、宁晋县、临西县、南宫市、南和区、任泽区、清河县、新河县、信都区)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县)  濮阳市(范县、清丰县、台前县、濮阳县、南乐县、华龙区)

徐州市(丰县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、云龙区、铜山区、睢宁县、新沂市、邳州市、沛县)

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、达孜区、尼木县、墨竹工卡县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、雷山县、岑巩县、天柱县、锦屏县、镇远县、黄平县、三穗县、台江县、丹寨县、榕江县、黎平县、剑河县、凯里市、施秉县、从江县)

澳门特别行政区

双鸭山市(岭东区、饶河县、友谊县、集贤县、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区)

宁波市(余姚市、北仑区、宁海县、象山县、江北区、奉化区、海曙区、鄞州区、镇海区、慈溪市)

张家口市(阳原县、怀安县、涿鹿县、康保县、赤城县、崇礼区、下花园区、万全区、张北县、沽源县、宣化区、桥西区、蔚县、尚义县、怀来县、桥东区)

营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、西市区)

大理白族自治州(弥渡县、永平县、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、剑川县、鹤庆县、宾川县)

汉中市(佛坪县、宁强县、镇巴县、南郑区、略阳县、勉县、城固县、洋县、西乡县、留坝县、汉台区)

许昌市(魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市)

绵阳市(安州区、梓潼县、平武县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、江油市)

渭南市(华州区、韩城市、合阳县、澄城县、大荔县、华阴市、蒲城县、白水县、富平县、临渭区、潼关县)

临夏回族自治州(和政县、广河县、永靖县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

丽水市(青田县、莲都区、遂昌县、缙云县、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、庆元县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

昭通市(巧家县、彝良县、鲁甸县、盐津县、威信县、永善县、昭阳区、水富市、大关县、镇雄县、绥江县)

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怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市、溆浦县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、阿坝县、金川县、壤塘县、理县、松潘县、红原县、小金县、九寨沟县、汶川县、黑水县、茂县)

延安市(延长县、甘泉县、延川县、洛川县、安塞区、志丹县、黄龙县、宝塔区、黄陵县、吴起县、子长市、宜川县、富县)

桂林市(全州县、灵川县、恭城瑶族自治县、兴安县、永福县、平乐县、临桂区、秀峰区、雁山区、荔浦市、阳朔县、龙胜各族自治县、叠彩区、七星区、资源县、象山区、灌阳县)  绥化市(明水县、绥棱县、兰西县、庆安县、肇东市、安达市、望奎县、青冈县、北林区、海伦市)

鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县)

攀枝花市(盐边县、西区、米易县、东区、仁和区)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县)杭州市(桐庐县、临平区、临安区、滨江区、钱塘区、淳安县、建德市、西湖区、拱墅区、上城区、余杭区、富阳区、萧山区)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)  嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县、桐乡市、平湖市、秀洲区)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县)

伊春市(汤旺县、铁力市、大箐山县、伊美区、南岔县、乌翠区、友好区、嘉荫县、金林区、丰林县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、承德县)宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

赣州市(定南县、章贡区、大余县、赣县区、信丰县、寻乌县、崇义县、全南县、兴国县、南康区、安远县、上犹县、龙南市、宁都县、瑞金市、会昌县、石城县、于都县)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、新市区)

阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、措勤县、改则县、日土县、普兰县)

崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、大新县、宁明县、天等县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、海州区、太平区)

新余市(分宜县、渝水区)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

银川市(永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、金凤区)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

潍坊市(青州市、高密市、潍城区、奎文区、昌乐县、诸城市、昌邑市、临朐县、安丘市、坊子区、寿光市、寒亭区)

梅州市(梅县区、大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、五华县、丰顺县)

中山市

临沂市(临沭县、兰山区、沂南县、郯城县、费县、兰陵县、河东区、莒南县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、沂水县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。