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广安市(邻水县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  曲靖市(马龙区、师宗县、会泽县、宣威市、富源县、沾益区、罗平县、陆良县、麒麟区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、兴义市、兴仁市、册亨县、望谟县、普安县、安龙县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区)哈尔滨市(松北区、道里区、方正县、阿城区、巴彦县、平房区、木兰县、尚志市、延寿县、通河县、双城区、香坊区、依兰县、五常市、道外区、呼兰区、南岗区、宾县)

重庆市(涪陵区、江北区、开州区、巫溪县、垫江县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、大足区、武隆区、沙坪坝区、綦江区、南岸区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、合川区、南川区、铜梁区、万州区、江津区、黔江区、渝北区、忠县、丰都县、潼南区、长寿区、石柱土家族自治县、渝中区、奉节县、九龙坡区、巴南区、巫山县、大渡口区、云阳县、永川区、璧山区、梁平区、城口县)  濮阳市(台前县、范县、清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区)

平凉市(灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县)

五指山市(定安县、万宁市、临高县、琼海市、东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

咸阳市(泾阳县、长武县、三原县、淳化县、永寿县、杨陵区、礼泉县、乾县、彬州市、渭城区、旬邑县、兴平市、武功县、秦都区)

合肥市(蜀山区、巢湖市、肥东县、肥西县、包河区、庐阳区、庐江县、长丰县、瑶海区)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

广州市(南沙区、增城区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、海珠区、黄埔区、从化区、越秀区)

宁波市(奉化区、慈溪市、江北区、镇海区、鄞州区、象山县、宁海县、余姚市、北仑区、海曙区)

许昌市(禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县)

临沂市(莒南县、费县、临沭县、郯城县、平邑县、河东区、兰陵县、沂水县、罗庄区、沂南县、兰山区、蒙阴县)

金昌市(金川区、永昌县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市、抚松县)

福州市(罗源县、永泰县、福清市、长乐区、闽侯县、连江县、鼓楼区、仓山区、晋安区、马尾区、平潭县、闽清县、台江区)

绥化市(庆安县、望奎县、青冈县、安达市、明水县、兰西县、肇东市、海伦市、北林区、绥棱县)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、临夏县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县)

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随州市(曾都区、广水市、随县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

荆州市(荆州区、监利市、沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、石首市、松滋市)

洛阳市(涧西区、宜阳县、伊川县、新安县、西工区、洛龙区、栾川县、嵩县、洛宁县、孟津区、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、老城区)  银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

徐州市(沛县、新沂市、云龙区、泉山区、铜山区、睢宁县、鼓楼区、丰县、邳州市、贾汪区)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县)吴忠市(盐池县、利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

嘉峪关市  济南市(济阳区、历城区、商河县、市中区、平阴县、历下区、长清区、章丘区、莱芜区、槐荫区、天桥区、钢城区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县、永顺县)

宜宾市(筠连县、高县、珙县、长宁县、兴文县、叙州区、江安县、翠屏区、南溪区、屏山县)

衡水市(安平县、武强县、故城县、深州市、阜城县、冀州区、景县、武邑县、桃城区、枣强县、饶阳县)商洛市(商南县、柞水县、镇安县、丹凤县、山阳县、商州区、洛南县)

齐齐哈尔市(依安县、梅里斯达斡尔族区、建华区、克山县、龙江县、铁锋区、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、甘南县、拜泉县、讷河市、泰来县、富裕县、克东县、昂昂溪区)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、华宁县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

宁德市(屏南县、福安市、柘荣县、古田县、蕉城区、霞浦县、周宁县、寿宁县、福鼎市)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、信宜市、电白区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

吉安市(万安县、泰和县、青原区、峡江县、新干县、吉安县、永新县、安福县、永丰县、吉州区、井冈山市、吉水县、遂川县)

邵阳市(武冈市、新邵县、邵阳县、洞口县、绥宁县、北塔区、大祥区、双清区、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、隆回县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

淮南市(凤台县、田家庵区、大通区、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、延吉市、安图县、和龙市、图们市、珲春市、汪清县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、根河市、阿荣旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、衢江区、柯城区、开化县)

平顶山市(郏县、湛河区、叶县、宝丰县、汝州市、石龙区、鲁山县、新华区、卫东区、舞钢市)

石河子市(北屯市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、昆玉市、新星市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。