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福州市(台江区、罗源县、闽侯县、鼓楼区、连江县、仓山区、晋安区、马尾区、平潭县、永泰县、闽清县、福清市、长乐区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、广安区、前锋区、岳池县)

南充市(营山县、蓬安县、南部县、顺庆区、高坪区、仪陇县、西充县、阆中市、嘉陵区)  吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、盐池县、青铜峡市)

鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、千山区)

陇南市(礼县、两当县、徽县、康县、西和县、宕昌县、成县、文县、武都区)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇县、淇滨区)

吉林市(舒兰市、昌邑区、丰满区、龙潭区、永吉县、船营区、蛟河市、磐石市、桦甸市)  汉中市(略阳县、镇巴县、留坝县、汉台区、西乡县、宁强县、佛坪县、城固县、洋县、勉县、南郑区)

柳州市(柳城县、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、城中区、融安县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区)

儋州市

山南市(隆子县、洛扎县、乃东区、加查县、贡嘎县、措美县、曲松县、桑日县、扎囊县、琼结县、浪卡子县、错那市)

吉安市(泰和县、遂川县、吉安县、永丰县、吉水县、万安县、新干县、吉州区、安福县、永新县、青原区、井冈山市、峡江县)

东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

南阳市(卧龙区、宛城区、桐柏县、南召县、社旗县、镇平县、方城县、唐河县、西峡县、新野县、邓州市、淅川县、内乡县)

宜春市(铜鼓县、万载县、樟树市、靖安县、奉新县、宜丰县、袁州区、丰城市、上高县、高安市)

邢台市(襄都区、清河县、信都区、任泽区、临西县、临城县、柏乡县、南和区、广宗县、沙河市、宁晋县、隆尧县、南宫市、内丘县、新河县、威县、巨鹿县、平乡县)

沧州市(南皮县、肃宁县、黄骅市、沧县、任丘市、海兴县、东光县、吴桥县、盐山县、孟村回族自治县、新华区、运河区、献县、河间市、泊头市、青县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、尉犁县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、轮台县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

长沙市(望城区、天心区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、雨花区、开福区、岳麓区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

南昌市(新建区、青山湖区、青云谱区、西湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、东湖区、南昌县)

青岛市(崂山区、市北区、城阳区、平度市、莱西市、市南区、即墨区、黄岛区、胶州市、李沧区)

内蒙古自治区

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蚌埠市(龙子湖区、固镇县、淮上区、怀远县、五河县、禹会区、蚌山区)

宁德市(福安市、古田县、霞浦县、蕉城区、周宁县、寿宁县、屏南县、福鼎市、柘荣县)

广元市(昭化区、旺苍县、利州区、剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、定陶区、成武县、曹县、巨野县、东明县、单县、郓城县)  玉林市(北流市、陆川县、博白县、福绵区、兴业县、玉州区、容县)

驻马店市(确山县、上蔡县、新蔡县、平舆县、驿城区、遂平县、西平县、正阳县、泌阳县、汝南县)

唐山市(丰南区、开平区、古冶区、滦南县、玉田县、曹妃甸区、路南区、滦州市、迁安市、遵化市、乐亭县、路北区、迁西县、丰润区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、西吉县、彭阳县)  毕节市(黔西市、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、纳雍县、织金县)

平顶山市(汝州市、叶县、石龙区、郏县、卫东区、宝丰县、新华区、湛河区、鲁山县、舞钢市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

昌都市(卡若区、江达县、芒康县、贡觉县、边坝县、洛隆县、八宿县、察雅县、左贡县、类乌齐县、丁青县)鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

黄山市(黄山区、祁门县、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、徽州区)

邯郸市(永年区、磁县、馆陶县、武安市、肥乡区、成安县、涉县、邯山区、复兴区、邱县、魏县、临漳县、丛台区、鸡泽县、曲周县、广平县、峰峰矿区、大名县)

金华市(武义县、义乌市、浦江县、永康市、东阳市、兰溪市、婺城区、磐安县、金东区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、赛罕区、武川县、和林格尔县、回民区、托克托县、土默特左旗)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

凉山彝族自治州(冕宁县、会东县、会理市、德昌县、普格县、金阳县、雷波县、越西县、宁南县、美姑县、布拖县、昭觉县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、甘洛县、西昌市)

重庆市(渝北区、丰都县、合川区、大足区、云阳县、渝中区、奉节县、巴南区、南川区、九龙坡区、綦江区、永川区、璧山区、梁平区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、荣昌区、铜梁区、潼南区、长寿区、大渡口区、城口县、南岸区、武隆区、开州区、沙坪坝区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、忠县、江津区、万州区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、垫江县、巫山县)

三沙市(南沙区、西沙区)

保定市(涞源县、雄县、易县、定州市、莲池区、容城县、安国市、安新县、唐县、定兴县、曲阳县、涞水县、清苑区、顺平县、满城区、高阳县、竞秀区、涿州市、徐水区、蠡县、高碑店市、博野县、阜平县、望都县)

温州市(龙港市、永嘉县、苍南县、龙湾区、泰顺县、平阳县、洞头区、乐清市、瑞安市、文成县、瓯海区、鹿城区)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、肇源县、红岗区)

内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)

临汾市(乡宁县、永和县、汾西县、尧都区、襄汾县、安泽县、吉县、蒲县、侯马市、曲沃县、洪洞县、霍州市、古县、浮山县、翼城县、大宁县、隰县)

金昌市(金川区、永昌县)

桂林市(秀峰区、灌阳县、全州县、叠彩区、七星区、平乐县、荔浦市、雁山区、永福县、阳朔县、临桂区、恭城瑶族自治县、兴安县、资源县、象山区、龙胜各族自治县、灵川县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。