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五指山市(东方市、定安县、临高县、万宁市、屯昌县、琼海市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县)

上海市(松江区、崇明区、杨浦区、普陀区、青浦区、嘉定区、浦东新区、奉贤区、宝山区、金山区、黄浦区、长宁区、闵行区、虹口区、徐汇区、静安区)

新乡市(延津县、获嘉县、红旗区、凤泉区、卫辉市、长垣市、封丘县、牧野区、新乡县、辉县市、卫滨区、原阳县)

宁波市(奉化区、江北区、慈溪市、北仑区、余姚市、鄞州区、宁海县、镇海区、海曙区、象山县)  辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、裕民县、额敏县)

朝阳市(凌源市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县)

拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、墨竹工卡县)抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、新抚区)

通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)  黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市)

焦作市(山阳区、孟州市、解放区、沁阳市、马村区、武陟县、博爱县、修武县、中站区、温县)

潍坊市(寿光市、奎文区、高密市、昌乐县、昌邑市、寒亭区、诸城市、青州市、潍城区、临朐县、安丘市、坊子区)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

黄山市(徽州区、休宁县、黄山区、屯溪区、歙县、黟县、祁门县)

信阳市(平桥区、光山县、息县、商城县、潢川县、固始县、淮滨县、浉河区、罗山县、新县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、山阴县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)

和田地区(策勒县、民丰县、于田县、和田县、皮山县、和田市、墨玉县、洛浦县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

曲靖市(麒麟区、会泽县、罗平县、师宗县、富源县、陆良县、沾益区、宣威市、马龙区)

内江市(威远县、市中区、资中县、东兴区、隆昌市)

遵义市(正安县、桐梓县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、凤冈县、余庆县、仁怀市、播州区、湄潭县、赤水市)

郑州市(中牟县、二七区、金水区、管城回族区、新郑市、巩义市、登封市、上街区、荥阳市、新密市、中原区、惠济区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

乐山市(夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、金口河区、沙湾区、峨眉山市、井研县、市中区)

昭通市(彝良县、镇雄县、盐津县、水富市、绥江县、鲁甸县、大关县、昭阳区、永善县、威信县、巧家县)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区、鸠江区、南陵县、弋江区)

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陇南市(文县、礼县、武都区、两当县、徽县、宕昌县、西和县、康县、成县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县)

北京市(密云区、石景山区、怀柔区、延庆区、朝阳区、门头沟区、丰台区、海淀区、西城区、东城区、房山区、顺义区、昌平区、大兴区、平谷区、通州区)  东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)

百色市(西林县、靖西市、田东县、乐业县、凌云县、田阳区、田林县、右江区、隆林各族自治县、德保县、平果市、那坡县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、宁城县、林西县、巴林右旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗)常德市(鼎城区、桃源县、武陵区、澧县、安乡县、石门县、临澧县、津市市、汉寿县)

韶关市(曲江区、武江区、乐昌市、翁源县、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、浈江区、新丰县)  果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县)

鹤岗市(工农区、东山区、南山区、兴安区、兴山区、向阳区、绥滨县、萝北县)

汕头市(濠江区、龙湖区、金平区、澄海区、南澳县、潮南区、潮阳区)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

长春市(朝阳区、农安县、九台区、宽城区、南关区、公主岭市、德惠市、双阳区、绿园区、二道区、榆树市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、茂县、马尔康市、汶川县、理县、红原县、金川县、九寨沟县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、小金县、松潘县)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市、禹州市)

喀什地区(英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、莎车县、喀什市、岳普湖县)

南通市(通州区、海门区、海安市、如皋市、崇川区、如东县、启东市)

平凉市(灵台县、庄浪县、崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、华亭市)

烟台市(芝罘区、龙口市、莱山区、莱阳市、海阳市、牟平区、招远市、福山区、莱州市、蓬莱区、栖霞市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、安图县、延吉市、龙井市、珲春市、和龙市、敦化市)

齐齐哈尔市(甘南县、富裕县、富拉尔基区、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、碾子山区、克山县、依安县、龙沙区、讷河市、龙江县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、泰来县)

三沙市(西沙区、南沙区)

聊城市(高唐县、冠县、阳谷县、东昌府区、临清市、东阿县、莘县、茌平区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

青岛市(平度市、市北区、莱西市、胶州市、即墨区、城阳区、黄岛区、李沧区、崂山区、市南区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”