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阜阳市(颍州区、临泉县、界首市、太和县、阜南县、颍泉区、颍东区、颍上县)

孝感市(汉川市、孝南区、云梦县、应城市、安陆市、孝昌县、大悟县)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、临夏市、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县)

长沙市(望城区、长沙县、开福区、芙蓉区、天心区、岳麓区、浏阳市、雨花区、宁乡市)  三沙市(南沙区、西沙区)

临汾市(侯马市、曲沃县、洪洞县、永和县、蒲县、汾西县、隰县、浮山县、古县、襄汾县、尧都区、吉县、乡宁县、大宁县、安泽县、霍州市、翼城县)

宣城市(泾县、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县、宣州区、旌德县)

晋中市(介休市、灵石县、太谷区、榆社县、左权县、平遥县、祁县、榆次区、寿阳县、昔阳县、和顺县)

马鞍山市(含山县、花山区、博望区、雨山区、和县、当涂县)  苏州市(虎丘区、昆山市、常熟市、姑苏区、张家港市、吴江区、太仓市、相城区、吴中区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、南票区)

抚州市(资溪县、乐安县、临川区、东乡区、广昌县、黎川县、南丰县、宜黄县、崇仁县、南城县、金溪县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、且末县、博湖县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县)

南充市(阆中市、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、营山县、南部县、西充县、高坪区、仪陇县)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市、江都区)

青岛市(莱西市、即墨区、市北区、黄岛区、城阳区、市南区、李沧区、胶州市、崂山区、平度市)

丽水市(缙云县、莲都区、遂昌县、云和县、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县)

九江市(浔阳区、庐山市、湖口县、永修县、修水县、德安县、都昌县、濂溪区、柴桑区、共青城市、武宁县、瑞昌市、彭泽县)

黄冈市(英山县、罗田县、武穴市、蕲春县、黄州区、黄梅县、团风县、浠水县、麻城市、红安县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、陆良县、沾益区、富源县、马龙区、师宗县、会泽县、宣威市)

运城市(新绛县、盐湖区、永济市、绛县、芮城县、万荣县、垣曲县、稷山县、平陆县、夏县、河津市、临猗县、闻喜县)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、吴兴区、长兴县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)

武汉市(江夏区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、硚口区、新洲区、汉南区、黄陂区、武昌区、青山区、洪山区、汉阳区、江岸区)

南阳市(社旗县、邓州市、西峡县、镇平县、内乡县、方城县、新野县、南召县、唐河县、桐柏县、淅川县、卧龙区、宛城区)

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淮南市(谢家集区、田家庵区、寿县、大通区、八公山区、凤台县、潘集区)

榆林市(靖边县、子洲县、清涧县、米脂县、榆阳区、府谷县、横山区、绥德县、神木市、吴堡县、定边县、佳县)

荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、荆州区、公安县、监利市、江陵县、松滋市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  宜春市(万载县、奉新县、高安市、上高县、宜丰县、铜鼓县、丰城市、樟树市、袁州区、靖安县)

济南市(长清区、济阳区、历下区、莱芜区、市中区、章丘区、平阴县、槐荫区、商河县、钢城区、历城区、天桥区)

太原市(小店区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、晋源区、万柏林区、迎泽区、古交市、尖草坪区、娄烦县)

西安市(临潼区、长安区、鄠邑区、莲湖区、雁塔区、蓝田县、灞桥区、碑林区、新城区、高陵区、阎良区、未央区、周至县)赤峰市(林西县、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、元宝山区、红山区、敖汉旗、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、城区、沁水县、泽州县)  衡水市(景县、故城县、饶阳县、武邑县、深州市、桃城区、武强县、冀州区、枣强县、阜城县、安平县)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、剑川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县、祥云县、弥渡县、宾川县)

铁岭市(银州区、铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、开原市、调兵山市)

大连市(庄河市、普兰店区、长海县、中山区、沙河口区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、金州区)吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、合山市)

呼和浩特市(新城区、清水河县、武川县、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、赛罕区、托克托县、回民区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、正蓝旗)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

菏泽市(曹县、鄄城县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、湖里区、思明区、翔安区)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、凤凰县、吉首市、花垣县、龙山县、保靖县)

徐州市(丰县、邳州市、睢宁县、新沂市、铜山区、沛县、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

广西壮族自治区

和田地区(民丰县、墨玉县、洛浦县、于田县、和田县、和田市、皮山县、策勒县)

深圳市(盐田区、南山区、光明区、福田区、坪山区、宝安区、罗湖区、龙华区、龙岗区)

新余市(分宜县、渝水区)

江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、江海区、台山市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。