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铁岭市(昌图县、铁岭县、西丰县、清河区、银州区、开原市、调兵山市)
泉州市(南安市、永春县、安溪县、德化县、泉港区、惠安县、鲤城区、洛江区、石狮市、金门县、丰泽区、晋江市)
徐州市(新沂市、铜山区、云龙区、贾汪区、邳州市、鼓楼区、泉山区、睢宁县、沛县、丰县)
七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)
青岛市(莱西市、胶州市、市南区、李沧区、城阳区、市北区、即墨区、崂山区、黄岛区、平度市)
保定市(定州市、阜平县、易县、涿州市、容城县、顺平县、高碑店市、蠡县、徐水区、唐县、雄县、竞秀区、高阳县、博野县、涞源县、清苑区、望都县、安新县、定兴县、满城区、曲阳县、安国市、涞水县、莲池区)
西宁市(湟中区、城西区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)
郑州市(登封市、上街区、巩义市、惠济区、荥阳市、新郑市、管城回族区、二七区、金水区、中原区、中牟县、新密市)
钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、林周县、尼木县)
吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)
南京市(玄武区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、浦口区、六合区、秦淮区、高淳区、栖霞区、建邺区)
无锡市(锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市)
台州市(临海市、天台县、椒江区、路桥区、黄岩区、三门县、玉环市、仙居县、温岭市)
包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、青山区、固阳县、九原区、东河区)
庆阳市(西峰区、华池县、镇原县、宁县、合水县、庆城县、环县、正宁县)
平顶山市(湛河区、石龙区、宝丰县、舞钢市、郏县、新华区、叶县、卫东区、汝州市、鲁山县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
安康市(镇坪县、白河县、平利县、石泉县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、汉阴县、紫阳县)
张掖市(山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)
儋州市
北京市(怀柔区、昌平区、平谷区、石景山区、大兴区、门头沟区、密云区、西城区、朝阳区、通州区、房山区、延庆区、丰台区、东城区、海淀区、顺义区)
辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)
济源市
鹤岗市(兴山区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区、东山区、向阳区、工农区)
赤峰市(敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、林西县、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗)
襄阳市(枣阳市、谷城县、老河口市、樊城区、襄州区、襄城区、宜城市、南漳县、保康县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、延吉市、图们市、敦化市、安图县、龙井市、汪清县)
石家庄市(晋州市、栾城区、灵寿县、新乐市、鹿泉区、赵县、行唐县、高邑县、辛集市、井陉矿区、元氏县、正定县、长安区、无极县、深泽县、赞皇县、井陉县、裕华区、新华区、藁城区、桥西区、平山县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
郴州市(安仁县、苏仙区、北湖区、永兴县、临武县、宜章县、资兴市、桂阳县、嘉禾县、汝城县、桂东县)
白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)
天水市(甘谷县、麦积区、清水县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)
周口市(西华县、项城市、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、郸城县、太康县、商水县、淮阳区、川汇区)
吉安市(吉水县、泰和县、吉安县、新干县、永新县、青原区、永丰县、万安县、吉州区、井冈山市、安福县、遂川县、峡江县)
三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市)
新余市(渝水区、分宜县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、平塘县、荔波县、独山县、罗甸县、贵定县、福泉市、龙里县、惠水县、都匀市、长顺县、瓮安县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市)
云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)
广安市(广安区、华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区、新市区、达坂城区)
东营市(广饶县、垦利区、东营区、河口区、利津县)
南平市(光泽县、建阳区、浦城县、建瓯市、松溪县、武夷山市、延平区、政和县、邵武市、顺昌县)
咸阳市(礼泉县、彬州市、乾县、淳化县、永寿县、长武县、杨陵区、三原县、兴平市、秦都区、泾阳县、武功县、旬邑县、渭城区)
海东市(乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县)
漳州市(南靖县、华安县、芗城区、平和县、诏安县、龙文区、漳浦县、云霄县、龙海区、东山县、长泰区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
白银市(会宁县、平川区、白银区、靖远县、景泰县)
泸州市(江阳区、纳溪区、合江县、泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区)
汉中市(西乡县、南郑区、镇巴县、略阳县、佛坪县、勉县、城固县、汉台区、洋县、留坝县、宁强县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
酒泉市(瓜州县、敦煌市、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)
温州市(洞头区、龙湾区、瓯海区、苍南县、乐清市、文成县、永嘉县、鹿城区、泰顺县、瑞安市、龙港市、平阳县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、利川市、咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、巴东县)
十堰市(郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、张湾区、房县)
甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、舟曲县、合作市、卓尼县、临潭县、迭部县、玛曲县)
上海市(杨浦区、崇明区、黄浦区、浦东新区、长宁区、静安区、虹口区、闵行区、金山区、宝山区、青浦区、奉贤区、普陀区、嘉定区、徐汇区、松江区)
平凉市(静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、灵台县、崆峒区、崇信县)
聊城市(高唐县、东昌府区、临清市、冠县、阳谷县、东阿县、莘县、茌平区)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、且末县、库尔勒市)
德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区、什邡市)
兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市)
河源市(源城区、龙川县、连平县、东源县、紫金县、和平县)
黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)
盐城市(射阳县、滨海县、盐都区、东台市、建湖县、亭湖区、响水县、大丰区、阜宁县)
嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市)
兰州市(七里河区、安宁区、永登县、西固区、皋兰县、红古区、榆中县、城关区)
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近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向香港联交所递交了上市申请，寻求在港股市场的新一轮融资与发展机遇。作为全球最大的碳化硅外延晶片供应商，瀚天天成的这一举动引起了业界的广泛关注。
瀚天天成成立于2011年，由碳化硅领域顶级科学家赵建辉博士创立，专注于碳化硅外延晶片的研发、生产与销售。碳化硅外延晶片作为一种高性能的半导体材料，因其耐高温、高压和高效能量转换特性，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。根据灼识咨询的报告，自2023年以来，瀚天天成按年销售片数计稳居全球第一，2024年的市场份额超过30%。
然而，尽管市场地位稳固，瀚天天成在财务表现上却面临着不小的挑战。招股书显示，2022年至2024年，瀚天天成的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年营收同比下滑14.4%。毛利率也从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%，两年间减少了10.6个百分点。2024年公司营收下滑主要受到碳化硅外延晶片价格持续下跌的影响。据招股书数据，6英寸晶片均价从2020年的1.14万元/片跌至2024年的7300元/片，降幅超过36%。灼识咨询预测，至2029年均价或进一步跌至4400元/片，潜在降幅近40%。
尽管营收和毛利率双双下滑，但瀚天天成在净利润方面却实现了增长。2022年至2024年，公司净利润分别为1.43亿元、1.22亿元和1.66亿元，2024年增长36.1%。公司净利润的表现主要得益于政府补助的存在，2024年政府补助占净利润的67.5%，这种依赖政府补助的盈利模式是否可持续，受到部分分析人士的质疑。
瀚天天成在客户和市场布局上也存在一定的风险。公司高度依赖海外市场，2022年至2024年，大中华区收入占比从38.1%降至21.3%，海外收入占比升至78.7%。其中，欧洲占27.6%，亚洲（除大中华区）为主要销售区域。这种高度依赖海外市场的格局，使得瀚天天成易受国际贸易政策变化的影响。此外，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，若主要客户因价格战或供应链调整缩减订单，公司营收或将面临断崖式下滑风险。
面对挑战，瀚天天成表示将通过IPO募资扩产。公司计划重点布局8英寸碳化硅外延晶片生产线，以进一步提升产能和市场份额。然而，扩产需大量资金支持，且若下游需求波动，如新能源汽车市场增速放缓，可能导致库存积压或产能利用率不足，增加财务压力。
瀚天天成拟在港上市，无疑为其提供了新的融资平台和发展机遇。然而，在碳化硅市场竞争加剧、产品价格持续下滑的背景下，瀚天天成能否通过上市实现战略突围，仍需关注其产能释放进度、盈利质量提升及客户结构优化等关键变量。未来，瀚天天成能否在全球碳化硅市场中保持领先地位，还请投资者们审慎看待。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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