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惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

石家庄市(行唐县、辛集市、井陉县、鹿泉区、灵寿县、长安区、正定县、平山县、元氏县、高邑县、赞皇县、栾城区、新华区、裕华区、深泽县、新乐市、桥西区、井陉矿区、无极县、晋州市、藁城区、赵县)

长沙市(雨花区、天心区、开福区、芙蓉区、宁乡市、长沙县、望城区、浏阳市、岳麓区)  济源市

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

荆州市(松滋市、石首市、监利市、公安县、洪湖市、沙市区、荆州区、江陵县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、应县、右玉县、山阴县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)  周口市(川汇区、鹿邑县、扶沟县、商水县、项城市、西华县、淮阳区、沈丘县、郸城县、太康县)

重庆市(垫江县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、渝中区、巫溪县、石柱土家族自治县、南川区、铜梁区、渝北区、巫山县、巴南区、武隆区、涪陵区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、奉节县、沙坪坝区、丰都县、璧山区、北碚区、开州区、南岸区、忠县、长寿区、潼南区、大渡口区、荣昌区、城口县、綦江区、江北区、合川区、万州区、云阳县、江津区、梁平区、黔江区、永川区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、柳北区、柳江区、城中区)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

金昌市(永昌县、金川区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

襄阳市(樊城区、枣阳市、襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、南漳县、保康县、谷城县)

贵阳市(云岩区、清镇市、观山湖区、乌当区、花溪区、开阳县、修文县、白云区、息烽县、南明区)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、裕安区、霍山县、霍邱县、金寨县)

通化市(辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、二道江区)

沈阳市(法库县、康平县、于洪区、皇姑区、浑南区、沈北新区、和平区、沈河区、大东区、苏家屯区、铁西区、辽中区、新民市)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、鹤峰县、利川市、建始县、恩施市、宣恩县、来凤县)

福州市(闽清县、台江区、晋安区、鼓楼区、永泰县、连江县、福清市、闽侯县、马尾区、长乐区、罗源县、平潭县、仓山区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

甘孜藏族自治州(九龙县、白玉县、石渠县、新龙县、稻城县、理塘县、甘孜县、巴塘县、康定市、泸定县、色达县、德格县、道孚县、丹巴县、得荣县、雅江县、乡城县、炉霍县)

绵阳市(三台县、平武县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、梓潼县、游仙区、江油市)

聊城市(冠县、莘县、阳谷县、高唐县、临清市、东阿县、东昌府区、茌平区)

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黄冈市(浠水县、黄梅县、团风县、罗田县、英山县、黄州区、麻城市、蕲春县、武穴市、红安县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

洛阳市(宜阳县、瀍河回族区、老城区、汝阳县、新安县、洛龙区、孟津区、伊川县、西工区、涧西区、洛宁县、嵩县、栾川县、偃师区)  随州市(广水市、随县、曾都区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

北京市(平谷区、密云区、延庆区、朝阳区、房山区、海淀区、大兴区、怀柔区、西城区、东城区、通州区、丰台区、顺义区、石景山区、门头沟区、昌平区)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、开化县、衢江区、江山市)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

咸阳市(秦都区、兴平市、武功县、礼泉县、彬州市、乾县、渭城区、三原县、永寿县、旬邑县、泾阳县、淳化县、长武县、杨陵区)  邵阳市(大祥区、邵东市、洞口县、新宁县、武冈市、双清区、北塔区、绥宁县、新邵县、邵阳县、城步苗族自治县、隆回县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、同德县、贵德县)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

十堰市(房县、茅箭区、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、竹山县、郧西县)鸡西市(滴道区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、麻山区、密山市、虎林市、梨树区)

来宾市(象州县、合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)

中山市

开封市(尉氏县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、杞县、龙亭区、通许县、祥符区、兰考县)

濮阳市(南乐县、台前县、范县、清丰县、濮阳县、华龙区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市、杂多县)

广元市(青川县、朝天区、苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县、昭化区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)

临沂市(临沭县、兰陵县、费县、沂南县、河东区、罗庄区、兰山区、平邑县、沂水县、郯城县、蒙阴县、莒南县)

黑河市(逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区)

德州市(乐陵市、宁津县、陵城区、庆云县、德城区、武城县、夏津县、临邑县、禹城市、平原县、齐河县)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区)

三明市(清流县、永安市、三元区、泰宁县、大田县、宁化县、沙县区、建宁县、明溪县、尤溪县、将乐县)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)

商洛市(丹凤县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、柞水县、商南县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、岭东区、集贤县、宝山区、友谊县、尖山区、四方台区)

天津市(河东区、河西区、和平区、津南区、蓟州区、宝坻区、滨海新区、北辰区、河北区、东丽区、武清区、南开区、红桥区、宁河区、静海区、西青区)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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