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淮安市(淮阴区、清江浦区、淮安区、盱眙县、洪泽区、金湖县、涟水县)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市、金塔县)

六安市(叶集区、霍邱县、金安区、霍山县、舒城县、金寨县、裕安区)

广安市(华蓥市、武胜县、广安区、邻水县、岳池县、前锋区)  武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

临汾市(汾西县、翼城县、尧都区、隰县、侯马市、永和县、襄汾县、大宁县、安泽县、霍州市、洪洞县、浮山县、蒲县、曲沃县、乡宁县、吉县、古县)

百色市(靖西市、右江区、那坡县、乐业县、德保县、田阳区、西林县、隆林各族自治县、田东县、凌云县、田林县、平果市)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、崇阳县)

张家口市(桥西区、蔚县、桥东区、下花园区、涿鹿县、阳原县、宣化区、尚义县、赤城县、张北县、怀来县、崇礼区、康保县、沽源县、怀安县、万全区)  马鞍山市(和县、博望区、含山县、当涂县、雨山区、花山区)

承德市(鹰手营子矿区、承德县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、隆化县)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区、望花区、东洲区)

黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、迭部县、舟曲县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县)

沧州市(盐山县、南皮县、献县、黄骅市、河间市、沧县、海兴县、运河区、青县、肃宁县、泊头市、任丘市、孟村回族自治县、新华区、吴桥县、东光县)

玉溪市(澄江市、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县)

佳木斯市(同江市、桦川县、前进区、富锦市、向阳区、郊区、桦南县、抚远市、汤原县、东风区)

陇南市(两当县、武都区、礼县、西和县、徽县、宕昌县、文县、成县、康县)

泉州市(鲤城区、石狮市、德化县、金门县、惠安县、南安市、洛江区、丰泽区、永春县、泉港区、安溪县、晋江市)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

南昌市(青云谱区、新建区、西湖区、红谷滩区、青山湖区、东湖区、南昌县、安义县、进贤县)

潍坊市(寒亭区、坊子区、青州市、潍城区、安丘市、临朐县、昌乐县、奎文区、高密市、昌邑市、寿光市、诸城市)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇源县、龙凤区、肇州县、让胡路区、大同区)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、天峨县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

新乡市(辉县市、长垣市、卫辉市、牧野区、封丘县、凤泉区、红旗区、获嘉县、新乡县、原阳县、延津县、卫滨区)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县)

达州市(通川区、开江县、万源市、宣汉县、渠县、达川区、大竹县)

雅安市(芦山县、天全县、汉源县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、宝兴县)

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哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

福州市(闽清县、仓山区、罗源县、长乐区、晋安区、台江区、连江县、闽侯县、马尾区、平潭县、福清市、永泰县、鼓楼区)

淮南市(谢家集区、大通区、凤台县、潘集区、寿县、八公山区、田家庵区)  菏泽市(牡丹区、定陶区、成武县、曹县、东明县、单县、巨野县、郓城县、鄄城县)

泸州市(泸县、龙马潭区、江阳区、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区)

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)沈阳市(沈北新区、铁西区、康平县、和平区、法库县、辽中区、新民市、苏家屯区、于洪区、大东区、皇姑区、浑南区、沈河区)

龙岩市(漳平市、连城县、长汀县、新罗区、武平县、上杭县、永定区)  凉山彝族自治州(普格县、昭觉县、盐源县、会理市、雷波县、甘洛县、德昌县、木里藏族自治县、冕宁县、美姑县、西昌市、布拖县、宁南县、会东县、喜德县、越西县、金阳县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

贵阳市(乌当区、观山湖区、开阳县、云岩区、白云区、花溪区、息烽县、清镇市、修文县、南明区)

塔城地区(塔城市、托里县、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

吕梁市(交城县、交口县、岚县、柳林县、文水县、兴县、方山县、离石区、中阳县、石楼县、汾阳市、临县、孝义市)

宜宾市(叙州区、长宁县、珙县、翠屏区、屏山县、高县、江安县、筠连县、南溪区、兴文县)

太原市(迎泽区、晋源区、尖草坪区、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、古交市、万柏林区)

合肥市(肥西县、包河区、长丰县、瑶海区、蜀山区、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥东县)

内蒙古自治区

常德市(武陵区、安乡县、澧县、桃源县、汉寿县、鼎城区、津市市、石门县、临澧县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、治多县、囊谦县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

广西壮族自治区

西藏自治区

湛江市(赤坎区、吴川市、坡头区、霞山区、麻章区、遂溪县、徐闻县、雷州市、廉江市)

澳门特别行政区

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、利川市、建始县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。