侯门嫡妻守则 小说|剧情发展引发观众共鸣，背后隐藏的秘密是什么？
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泰州市(兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、高港区、姜堰区)
龙岩市(漳平市、新罗区、永定区、长汀县、连城县、上杭县、武平县)
安康市(岚皋县、宁陕县、平利县、镇坪县、旬阳市、石泉县、紫阳县、白河县、汉阴县、汉滨区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、沙湾市)
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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)
澳门特别行政区
南通市(启东市、如东县、崇川区、如皋市、海安市、通州区、海门区)
滨州市(沾化区、滨城区、阳信县、邹平市、无棣县、惠民县、博兴县)
郑州市(上街区、中牟县、中原区、荥阳市、巩义市、新密市、惠济区、金水区、二七区、管城回族区、登封市、新郑市)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
白山市(临江市、江源区、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县)
绥化市(青冈县、兰西县、北林区、明水县、绥棱县、庆安县、望奎县、安达市、海伦市、肇东市)
宜春市(高安市、上高县、万载县、樟树市、铜鼓县、丰城市、奉新县、宜丰县、靖安县、袁州区)
忻州市(原平市、忻府区、五寨县、保德县、五台县、定襄县、偏关县、繁峙县、河曲县、静乐县、代县、宁武县、神池县、岢岚县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县)
兰州市(西固区、榆中县、皋兰县、安宁区、城关区、红古区、永登县、七里河区)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市)
烟台市(福山区、栖霞市、莱州市、芝罘区、蓬莱区、龙口市、牟平区、莱山区、莱阳市、海阳市、招远市)
驻马店市(上蔡县、确山县、新蔡县、西平县、平舆县、泌阳县、遂平县、正阳县、汝南县、驿城区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、泸定县、康定市、雅江县、石渠县、乡城县、理塘县、炉霍县、稻城县、巴塘县、德格县、丹巴县、得荣县、色达县、新龙县、九龙县、道孚县、白玉县)
荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)
东营市(垦利区、广饶县、利津县、河口区、东营区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、英吉沙县、伽师县、莎车县、巴楚县、疏勒县、疏附县、叶城县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县)
韶关市(浈江区、仁化县、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、翁源县、武江区、南雄市、新丰县)
金昌市(永昌县、金川区)
上海市(金山区、松江区、长宁区、奉贤区、普陀区、宝山区、闵行区、徐汇区、崇明区、杨浦区、嘉定区、黄浦区、虹口区、静安区、浦东新区、青浦区)
徐州市(睢宁县、铜山区、泉山区、沛县、丰县、新沂市、鼓楼区、邳州市、贾汪区、云龙区)
凉山彝族自治州(西昌市、盐源县、喜德县、金阳县、甘洛县、普格县、越西县、宁南县、会东县、冕宁县、会理市、木里藏族自治县、德昌县、美姑县、昭觉县、布拖县、雷波县)
茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)
唐山市(路北区、路南区、乐亭县、滦州市、迁安市、曹妃甸区、开平区、玉田县、古冶区、遵化市、迁西县、滦南县、丰润区、丰南区)
吉安市(吉水县、安福县、峡江县、遂川县、泰和县、永丰县、新干县、永新县、吉州区、吉安县、井冈山市、万安县、青原区)
营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区)
内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
黄山市(屯溪区、徽州区、歙县、休宁县、黟县、黄山区、祁门县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
信阳市(淮滨县、商城县、新县、息县、罗山县、平桥区、潢川县、光山县、固始县、浉河区)
黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)
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西藏自治区
三门峡市(卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、渑池县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、咸丰县、巴东县、来凤县、建始县、利川市、鹤峰县)
新余市(渝水区、分宜县)
巴彦淖尔市(五原县、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)
南京市(鼓楼区、浦口区、溧水区、高淳区、栖霞区、江宁区、秦淮区、建邺区、六合区、雨花台区、玄武区)
新乡市(原阳县、红旗区、牧野区、辉县市、延津县、卫滨区、封丘县、长垣市、新乡县、获嘉县、卫辉市、凤泉区)
运城市(万荣县、垣曲县、稷山县、平陆县、夏县、芮城县、盐湖区、临猗县、新绛县、闻喜县、绛县、永济市、河津市)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
伊春市(伊美区、嘉荫县、铁力市、汤旺县、乌翠区、金林区、丰林县、南岔县、大箐山县、友好区)
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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
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苏州市(昆山市、虎丘区、相城区、太仓市、姑苏区、张家港市、常熟市、吴江区、吴中区)
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咸阳市(长武县、乾县、泾阳县、淳化县、旬邑县、礼泉县、秦都区、渭城区、杨陵区、三原县、永寿县、武功县、兴平市、彬州市)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)
榆林市(佳县、吴堡县、清涧县、府谷县、定边县、绥德县、靖边县、横山区、榆阳区、神木市、米脂县、子洲县)
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来源：华尔街见闻
大摩在报告中称，“多方”更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
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4月16日，摩根士丹利研报称，作为中国珠宝市场的新贵，老铺黄金已成为投资界最具争议的股票之一，并在报告中详细列出了多空双方的关键论点，但并未明确站队。
报告称，目前的老铺黄金的股价走势主要由“多方”推动，他们更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
大摩还在报告中特别提了需要关注的两个关键时间点：6月底的禁售期结束和8月底的中期业绩公布。
“多方”看好的短期驱动力
1、黄金价格代理者
报告称，多方认为，在全球经济不确定性增加的环境下，黄金作为传统避险资产的价值凸显。老铺黄金的需求和股价表现与金价呈现高度相关性。
据摩根士丹利数据，自2024年6月IPO以来，公司股价与上海黄金价格走势几乎同步。
在当前资本市场波动和经济前景不明朗的情况下，黄金作为传统的防御性资产，使得老铺黄金受益，成为投资者眼中的“金价代理”。
2、产业升级而非一时风潮
多方认为，老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行，而是整个行业的升级。
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，消费者购买金饰主要用于自我奖励（46%）和日常佩戴（32%），而非礼品和投资。
报告称，产品质量（工艺）、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素，而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。
3、高增长、高效率、高回报率
老铺黄金的一家店铺平均投资回收期仅为4个月。根据公司招股书，其2024年回报率达54%，2025年预计将达到75%，远高于行业对手。
杜邦分析显示，这一高回报率源自高利润率和高资产周转率，这得益于公司纯自营模式、高端固定价格金饰产品定位以及精简的店铺网络。
4、旺盛需求遇上有限供应
最新AlphaWise调查显示，相对中高收入人群（月入3万以上）比低收入群体更具韧性。
报告指出，多方认为，作为高端金饰品牌，老铺黄金更多接触这类消费者，在宏观不确定性下保持较强需求前景。
短期内，老铺金的收入增长主要由供应驱动，新店开业/空间扩张将直接转化为额外收入贡献，几乎不会出现蚕食效应。
“空方”担忧的中长期风险
1、估值过高与预期过热
摩根士丹利指出，“空方”认为，仅仅一个月时间内，市场对老铺黄金2025年利润预期已从30-40亿元上升至50-70亿元。
如此高的预期意味着，即便业绩有轻微偏离，也可能导致股价大幅波动。
2、门店销售目标实现难度
“空方”认为，创始人设定的每家商场门店10亿元销售目标令人鼓舞，但如何以及何时实现这一目标尚未可知。
老铺黄金的单店销售额已经超过其他品牌，包括国际奢侈品牌，因此很难假设能达到更高的生产力水平。
报告指出，历史上还未见过任何品牌能在所有门店实现如此高的产出水平。即使老铺黄金能够达到这一水平，考虑到时尚周期性，其可持续性也令人担忧。
3、时尚周期风险
空方认为，时尚本质上是周期性的，而中国的时尚周期通常较短。当前风格流行时一切看似容易，但当时尚下行周期到来时，老铺黄金能否保持品牌核心元素和设计语言还有待观察。
4、产品设计缺乏差异化
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，在消费者眼中，老铺黄金与其他中国金饰品牌的设计差异有限。没有高度可识别/独特的产品，可能难以证明品牌溢价的合理性。
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