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澳门特别行政区

合肥市(肥东县、瑶海区、包河区、长丰县、肥西县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、庐江县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

嘉峪关市  中山市

西藏自治区

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、安图县、和龙市、龙井市、图们市、珲春市、汪清县)

咸阳市(三原县、兴平市、淳化县、礼泉县、秦都区、乾县、旬邑县、泾阳县、彬州市、永寿县、渭城区、杨陵区、长武县、武功县)

济宁市(嘉祥县、任城区、梁山县、微山县、鱼台县、曲阜市、邹城市、金乡县、泗水县、汶上县、兖州区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、海宁市)

沧州市(东光县、献县、黄骅市、运河区、新华区、泊头市、青县、肃宁县、南皮县、沧县、孟村回族自治县、河间市、盐山县、吴桥县、海兴县、任丘市)

阿里地区(噶尔县、札达县、普兰县、革吉县、改则县、日土县、措勤县)

西宁市(城北区、城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县)

株洲市(炎陵县、芦淞区、醴陵市、石峰区、攸县、荷塘区、天元区、渌口区、茶陵县)

雅安市(宝兴县、汉源县、天全县、雨城区、名山区、荥经县、石棉县、芦山县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、砚山县、广南县、富宁县、麻栗坡县、马关县、文山市)

广州市(白云区、越秀区、荔湾区、天河区、番禺区、海珠区、增城区、南沙区、从化区、花都区、黄埔区)

营口市(盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、巩留县、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

阜阳市(界首市、颍州区、太和县、颍泉区、颍上县、阜南县、颍东区、临泉县)

庆阳市(正宁县、华池县、宁县、镇原县、合水县、庆城县、环县、西峰区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

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来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区、忻城县)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)

镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市)

天津市(津南区、南开区、宁河区、红桥区、东丽区、武清区、宝坻区、和平区、静海区、西青区、河东区、蓟州区、河北区、北辰区、滨海新区、河西区)  淄博市(博山区、高青县、桓台县、周村区、张店区、临淄区、沂源县、淄川区)

石河子市(阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、白杨市、双河市、五家渠市、新星市、胡杨河市、图木舒克市)

泰州市(靖江市、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区)

郴州市(安仁县、桂东县、桂阳县、汝城县、临武县、宜章县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、永兴县、北湖区)巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)  塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、额敏县)

深圳市(罗湖区、光明区、坪山区、龙岗区、盐田区、龙华区、南山区、宝安区、福田区)

宁波市(慈溪市、镇海区、余姚市、江北区、奉化区、宁海县、北仑区、海曙区、象山县、鄞州区)

长沙市(宁乡市、岳麓区、开福区、浏阳市、雨花区、长沙县、天心区、望城区、芙蓉区)双鸭山市(尖山区、饶河县、四方台区、友谊县、岭东区、宝山区、宝清县、集贤县)

大庆市(让胡路区、龙凤区、萨尔图区、林甸县、肇源县、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、余庆县、仁怀市、汇川区、桐梓县、赤水市、播州区、习水县、红花岗区、绥阳县、正安县)

眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区、仁寿县)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

百色市(那坡县、凌云县、靖西市、田林县、右江区、西林县、平果市、田东县、田阳区、德保县、隆林各族自治县、乐业县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏市、广河县、康乐县)

抚州市(东乡区、宜黄县、黎川县、崇仁县、南丰县、金溪县、临川区、广昌县、南城县、资溪县、乐安县)

台州市(椒江区、天台县、路桥区、仙居县、黄岩区、玉环市、临海市、三门县、温岭市)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)

三沙市(南沙区、西沙区)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

忻州市(原平市、保德县、神池县、河曲县、宁武县、静乐县、定襄县、繁峙县、五台县、代县、忻府区、五寨县、岢岚县、偏关县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、且末县、若羌县、和硕县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）