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西安市(灞桥区、未央区、新城区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、临潼区、周至县、阎良区、高陵区、长安区、雁塔区、莲湖区)

喀什地区(泽普县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、疏附县、喀什市、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县)

天津市(河西区、津南区、武清区、河北区、西青区、宁河区、宝坻区、蓟州区、静海区、东丽区、红桥区、滨海新区、河东区、北辰区、和平区、南开区)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、白杨市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、双河市、北屯市、阿拉尔市)  贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

遵义市(湄潭县、桐梓县、红花岗区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、仁怀市、正安县、习水县、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县)

廊坊市(大城县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、永清县、固安县、文安县、霸州市、三河市、香河县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区)中山市

阜阳市(阜南县、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县、颍州区、界首市、太和县)  吉安市(泰和县、永新县、万安县、吉安县、遂川县、吉州区、永丰县、安福县、吉水县、青原区、峡江县、新干县、井冈山市)

安庆市(大观区、宿松县、怀宁县、迎江区、望江县、潜山市、太湖县、宜秀区、岳西县、桐城市)

梅州市(五华县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、大埔县、梅江区、平远县、丰顺县)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、新邱区)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、莲花县、上栗县)

桂林市(秀峰区、雁山区、资源县、平乐县、叠彩区、永福县、阳朔县、象山区、荔浦市、灵川县、临桂区、灌阳县、兴安县、七星区、龙胜各族自治县、全州县、恭城瑶族自治县)

五指山市(临高县、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、东方市、琼海市、昌江黎族自治县)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县、崆峒区)

常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区、武进区、天宁区)

沧州市(南皮县、新华区、河间市、任丘市、泊头市、孟村回族自治县、盐山县、青县、黄骅市、肃宁县、海兴县、运河区、吴桥县、沧县、东光县、献县)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、江川区、易门县)

绵阳市(安州区、梓潼县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区、三台县、平武县)

连云港市(灌云县、赣榆区、灌南县、东海县、海州区、连云区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)

湛江市(赤坎区、吴川市、霞山区、廉江市、雷州市、遂溪县、徐闻县、麻章区、坡头区)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、碌曲县、夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、舟曲县)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)

常德市(鼎城区、津市市、临澧县、澧县、汉寿县、石门县、武陵区、桃源县、安乡县)

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荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

泉州市(泉港区、洛江区、惠安县、石狮市、金门县、晋江市、丰泽区、安溪县、永春县、德化县、南安市、鲤城区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、蒙自市、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、建水县、元阳县、绿春县、开远市)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)  芜湖市(湾沚区、繁昌区、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县)

开封市(禹王台区、祥符区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、通许县、龙亭区、顺河回族区、杞县)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

陇南市(康县、成县、西和县、文县、武都区、宕昌县、徽县、礼县、两当县)黄山市(屯溪区、徽州区、黟县、歙县、休宁县、黄山区、祁门县)

杭州市(临安区、淳安县、拱墅区、西湖区、临平区、余杭区、钱塘区、萧山区、建德市、滨江区、富阳区、桐庐县、上城区)  日喀则市(谢通门县、吉隆县、白朗县、康马县、定日县、萨迦县、岗巴县、萨嘎县、拉孜县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、南木林县、江孜县、亚东县、定结县、昂仁县、聂拉木县)

达州市(渠县、宣汉县、开江县、大竹县、万源市、通川区、达川区)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

淄博市(沂源县、高青县、周村区、张店区、淄川区、临淄区、博山区、桓台县)

南充市(蓬安县、南部县、顺庆区、高坪区、西充县、阆中市、嘉陵区、仪陇县、营山县)

凉山彝族自治州(雷波县、德昌县、西昌市、美姑县、会东县、盐源县、宁南县、昭觉县、金阳县、普格县、会理市、冕宁县、甘洛县、木里藏族自治县、越西县、喜德县、布拖县)

安阳市(殷都区、汤阴县、龙安区、内黄县、文峰区、安阳县、林州市、滑县、北关区)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、桐乡市)

嘉峪关市

赤峰市(宁城县、巴林左旗、元宝山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、克什克腾旗、巴林右旗、松山区)

扬州市(广陵区、江都区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区)

新乡市(卫滨区、长垣市、牧野区、凤泉区、新乡县、红旗区、封丘县、延津县、获嘉县、辉县市、原阳县、卫辉市)

兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、红古区、榆中县、安宁区、西固区、永登县)

金华市(义乌市、金东区、永康市、兰溪市、浦江县、东阳市、武义县、磐安县、婺城区)

商丘市(柘城县、永城市、睢阳区、睢县、虞城县、夏邑县、宁陵县、梁园区、民权县)

成都市(温江区、新都区、金堂县、锦江区、双流区、武侯区、彭州市、青羊区、青白江区、龙泉驿区、金牛区、蒲江县、郫都区、成华区、大邑县、邛崃市、崇州市、简阳市、新津区、都江堰市)

温州市(瓯海区、苍南县、瑞安市、永嘉县、平阳县、鹿城区、乐清市、文成县、龙湾区、洞头区、泰顺县、龙港市)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、江南区、横州市、邕宁区、青秀区、兴宁区、良庆区、上林县、隆安县、武鸣区、马山县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。