star478|的市场现状与发展趋势分析

更新时间：2025-04-25 16:46:11　浏览次数： 302

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全国服务区域：

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

保定市(徐水区、高碑店市、安新县、竞秀区、定兴县、高阳县、涿州市、容城县、涞源县、安国市、莲池区、顺平县、望都县、满城区、定州市、易县、博野县、雄县、唐县、蠡县、阜平县、涞水县、曲阳县、清苑区)

宁夏回族自治区

承德市(丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、平泉市、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、大姚县、元谋县、牟定县、姚安县、永仁县、双柏县、南华县、楚雄市)

安庆市(潜山市、宿松县、大观区、望江县、太湖县、迎江区、怀宁县、宜秀区、桐城市、岳西县)

荆州市(荆州区、监利市、洪湖市、石首市、公安县、松滋市、沙市区、江陵县)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市)

台州市(椒江区、三门县、玉环市、仙居县、路桥区、黄岩区、临海市、天台县、温岭市)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、北戴河区、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县)

驻马店市(正阳县、遂平县、平舆县、确山县、新蔡县、上蔡县、驿城区、泌阳县、汝南县、西平县)

塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、额敏县、托里县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

赣州市(信丰县、宁都县、全南县、安远县、定南县、赣县区、石城县、章贡区、瑞金市、于都县、大余县、崇义县、兴国县、寻乌县、上犹县、龙南市、会昌县、南康区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、林周县、城关区、尼木县、堆龙德庆区)

吉林市(丰满区、蛟河市、舒兰市、昌邑区、桦甸市、船营区、永吉县、龙潭区、磐石市)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、禹会区、怀远县、龙子湖区、五河县、淮上区)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、恩阳区、巴州区)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、岭东区、尖山区、饶河县、四方台区、友谊县、宝清县)

丽水市(龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、青田县、遂昌县、云和县、缙云县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)

湛江市(廉江市、坡头区、遂溪县、雷州市、赤坎区、吴川市、徐闻县、霞山区、麻章区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

龙岩市(连城县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、上杭县、永定区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

新乡市(牧野区、卫滨区、获嘉县、卫辉市、凤泉区、辉县市、红旗区、原阳县、延津县、长垣市、新乡县、封丘县)

普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

济南市(章丘区、长清区、济阳区、历下区、市中区、天桥区、历城区、商河县、钢城区、莱芜区、槐荫区、平阴县)

郴州市(安仁县、宜章县、北湖区、汝城县、嘉禾县、桂阳县、临武县、永兴县、资兴市、苏仙区、桂东县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、贞丰县、兴仁市、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

内蒙古自治区

嘉兴市(南湖区、海宁市、平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区、嘉善县)

桂林市(永福县、阳朔县、灵川县、象山区、叠彩区、雁山区、平乐县、全州县、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、秀峰区、恭城瑶族自治县、临桂区、灌阳县)

榆林市(米脂县、横山区、府谷县、绥德县、定边县、子洲县、佳县、神木市、靖边县、清涧县、榆阳区、吴堡县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

长沙市(雨花区、岳麓区、天心区、开福区、浏阳市、望城区、长沙县、芙蓉区、宁乡市)

徐州市(鼓楼区、丰县、邳州市、新沂市、铜山区、沛县、睢宁县、泉山区、贾汪区、云龙区)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、江源区)

常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区)

宜昌市(点军区、秭归县、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、远安县、当阳市、宜都市、兴山县)

邢台市(襄都区、清河县、广宗县、柏乡县、南和区、平乡县、任泽区、宁晋县、威县、南宫市、新河县、信都区、临城县、临西县、内丘县、沙河市、巨鹿县、隆尧县)

吉安市(井冈山市、吉州区、永新县、永丰县、安福县、青原区、吉安县、新干县、吉水县、万安县、遂川县、泰和县、峡江县)

延安市(宜川县、黄龙县、子长市、富县、志丹县、甘泉县、黄陵县、安塞区、吴起县、延川县、延长县、宝塔区、洛川县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、东海县、海州区、灌云县)

那曲市(班戈县、聂荣县、双湖县、嘉黎县、色尼区、巴青县、安多县、索县、尼玛县、比如县、申扎县)

抚州市(金溪县、崇仁县、广昌县、资溪县、乐安县、临川区、宜黄县、东乡区、南城县、黎川县、南丰县)

温州市(苍南县、泰顺县、乐清市、瓯海区、永嘉县、龙港市、龙湾区、鹿城区、洞头区、文成县、瑞安市、平阳县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

天水市(麦积区、秦州区、清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、汪清县、龙井市、图们市、和龙市、安图县、珲春市)

自贡市(富顺县、自流井区、大安区、荣县、沿滩区、贡井区)

东莞市

郑州市(惠济区、新密市、中原区、管城回族区、中牟县、巩义市、新郑市、登封市、二七区、上街区、金水区、荥阳市)

青岛市(市南区、莱西市、市北区、即墨区、城阳区、崂山区、黄岛区、李沧区、胶州市、平度市)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、恩施市、巴东县、利川市、咸丰县、建始县、鹤峰县)

金华市(婺城区、磐安县、浦江县、义乌市、东阳市、兰溪市、永康市、金东区、武义县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

毕节市(纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、织金县、七星关区、赫章县)

襄阳市(老河口市、南漳县、襄州区、宜城市、谷城县、襄城区、枣阳市、樊城区、保康县)

昌都市(边坝县、类乌齐县、卡若区、贡觉县、洛隆县、芒康县、江达县、丁青县、八宿县、察雅县、左贡县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

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　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

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　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化