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平凉市(静宁县、庄浪县、崆峒区、泾川县、崇信县、灵台县、华亭市)

长沙市(宁乡市、望城区、雨花区、浏阳市、长沙县、天心区、岳麓区、开福区、芙蓉区)

北京市(海淀区、昌平区、东城区、密云区、西城区、丰台区、平谷区、通州区、门头沟区、朝阳区、石景山区、房山区、大兴区、延庆区、顺义区、怀柔区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县)  三明市(宁化县、明溪县、将乐县、尤溪县、三元区、建宁县、清流县、沙县区、永安市、泰宁县、大田县)

吕梁市(汾阳市、孝义市、交口县、兴县、离石区、交城县、方山县、临县、文水县、岚县、石楼县、柳林县、中阳县)

齐齐哈尔市(泰来县、依安县、建华区、克东县、铁锋区、甘南县、拜泉县、龙江县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、克山县、碾子山区、昂昂溪区、讷河市、富裕县、龙沙区)

张家口市(尚义县、怀来县、宣化区、涿鹿县、康保县、下花园区、怀安县、蔚县、阳原县、桥东区、崇礼区、万全区、桥西区、沽源县、赤城县、张北县)马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、和县、博望区、含山县)

濮阳市(南乐县、范县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县)  东莞市

淄博市(张店区、淄川区、高青县、周村区、临淄区、沂源县、博山区、桓台县)

十堰市(丹江口市、郧西县、茅箭区、郧阳区、房县、竹溪县、张湾区、竹山县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

昭通市(昭阳区、巧家县、镇雄县、盐津县、永善县、大关县、彝良县、水富市、鲁甸县、威信县、绥江县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

那曲市(色尼区、申扎县、聂荣县、比如县、索县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、安多县、巴青县、班戈县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县、工农区、南山区、兴安区、东山区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、巴东县、恩施市、鹤峰县、来凤县、利川市、咸丰县)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、江州区、大新县)

龙岩市(永定区、连城县、上杭县、漳平市、新罗区、武平县、长汀县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、治多县)

温州市(乐清市、瑞安市、永嘉县、洞头区、龙湾区、泰顺县、苍南县、平阳县、鹿城区、瓯海区、文成县、龙港市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县、且末县、和静县)

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绥化市(肇东市、望奎县、绥棱县、安达市、海伦市、明水县、庆安县、青冈县、兰西县、北林区)

淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、淮阴区、盱眙县、清江浦区、金湖县)

遵义市(赤水市、绥阳县、仁怀市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、湄潭县、红花岗区、习水县、正安县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县)

黄山市(徽州区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区、歙县)  柳州市(城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳江区、鹿寨县)

苏州市(常熟市、吴中区、相城区、姑苏区、昆山市、吴江区、张家港市、虎丘区、太仓市)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

宁德市(福安市、霞浦县、福鼎市、周宁县、蕉城区、屏南县、古田县、柘荣县、寿宁县)和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、于田县、和田县、策勒县、和田市、洛浦县)

福州市(闽清县、仓山区、鼓楼区、永泰县、长乐区、马尾区、连江县、闽侯县、台江区、罗源县、晋安区、福清市、平潭县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海盐县、南湖区、平湖市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、绿春县、个旧市、红河县、建水县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、元阳县)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市、平鲁区)汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、惠山区、锡山区、梁溪区、江阴市)

宜昌市(枝江市、夷陵区、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、宜都市、兴山县、当阳市、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、伍家岗区)

郑州市(新郑市、中牟县、新密市、巩义市、管城回族区、惠济区、二七区、金水区、中原区、荥阳市、上街区、登封市)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、凤城市)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、双桥区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县)

兰州市(永登县、七里河区、红古区、榆中县、安宁区、西固区、城关区、皋兰县)

喀什地区(疏勒县、叶城县、伽师县、莎车县、喀什市、疏附县、麦盖提县、泽普县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县)

周口市(川汇区、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、西华县、扶沟县、项城市、太康县、商水县、郸城县)

咸阳市(乾县、杨陵区、礼泉县、彬州市、秦都区、武功县、长武县、泾阳县、旬邑县、兴平市、渭城区、淳化县、三原县、永寿县)

洛阳市(伊川县、洛宁县、瀍河回族区、偃师区、宜阳县、涧西区、新安县、栾川县、洛龙区、汝阳县、嵩县、孟津区、西工区、老城区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、卓资县、集宁区、丰镇市、凉城县、化德县)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

新余市(渝水区、分宜县)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、佛冈县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。