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广安市(华蓥市、前锋区、武胜县、岳池县、广安区、邻水县)

乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、金口河区、犍为县、峨眉山市、夹江县、沐川县)

常德市(鼎城区、临澧县、汉寿县、桃源县、石门县、武陵区、安乡县、澧县、津市市)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)  日喀则市(江孜县、萨嘎县、岗巴县、萨迦县、昂仁县、南木林县、定结县、吉隆县、仁布县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县、定日县、白朗县、拉孜县、谢通门县)

温州市(龙湾区、苍南县、瑞安市、永嘉县、龙港市、鹿城区、泰顺县、瓯海区、文成县、洞头区、乐清市、平阳县)

鸡西市(梨树区、城子河区、麻山区、鸡东县、密山市、虎林市、滴道区、鸡冠区、恒山区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、沧源佤族自治县)

乌兰察布市(商都县、凉城县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

济宁市(鱼台县、梁山县、汶上县、兖州区、曲阜市、嘉祥县、泗水县、任城区、金乡县、微山县、邹城市)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、江油市、涪城区、三台县、平武县、安州区、游仙区、梓潼县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市)

榆林市(府谷县、靖边县、神木市、清涧县、米脂县、佳县、子洲县、吴堡县、榆阳区、绥德县、横山区、定边县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

长沙市(岳麓区、天心区、雨花区、望城区、宁乡市、长沙县、开福区、浏阳市、芙蓉区)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、宾阳县、兴宁区、横州市、青秀区、良庆区、武鸣区、上林县、隆安县、马山县、江南区)

阜阳市(太和县、界首市、阜南县、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、颍泉区)

烟台市(栖霞市、招远市、海阳市、龙口市、福山区、蓬莱区、牟平区、莱山区、莱阳市、芝罘区、莱州市)

廊坊市(固安县、大厂回族自治县、文安县、三河市、安次区、香河县、霸州市、广阳区、大城县、永清县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

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盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

泉州市(鲤城区、南安市、德化县、惠安县、安溪县、丰泽区、石狮市、洛江区、泉港区、永春县、晋江市、金门县)

澳门特别行政区

南充市(高坪区、西充县、南部县、阆中市、蓬安县、顺庆区、营山县、嘉陵区、仪陇县)  许昌市(襄城县、魏都区、建安区、禹州市、鄢陵县、长葛市)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城中区、城北区、湟中区)

无锡市(梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区)

嘉峪关市昆明市(宜良县、晋宁区、安宁市、富民县、石林彝族自治县、呈贡区、五华区、西山区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)

三沙市(西沙区、南沙区)  巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

东莞市

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

衡阳市(衡阳县、常宁市、石鼓区、南岳区、蒸湘区、衡山县、雁峰区、衡东县、祁东县、衡南县、珠晖区、耒阳市)

吉安市(永丰县、永新县、吉安县、万安县、吉州区、泰和县、遂川县、安福县、新干县、青原区、吉水县、峡江县、井冈山市)

安康市(岚皋县、汉滨区、镇坪县、平利县、汉阴县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、石泉县、白河县)

南通市(海安市、海门区、如东县、如皋市、通州区、启东市、崇川区)

周口市(沈丘县、项城市、鹿邑县、西华县、商水县、淮阳区、扶沟县、川汇区、郸城县、太康县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、金坛区)

上海市(虹口区、杨浦区、松江区、长宁区、嘉定区、黄浦区、浦东新区、崇明区、静安区、闵行区、宝山区、金山区、徐汇区、奉贤区、普陀区、青浦区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和硕县、且末县)

沧州市(运河区、任丘市、黄骅市、新华区、南皮县、盐山县、青县、沧县、献县、河间市、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县、泊头市、海兴县、东光县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

安庆市(岳西县、潜山市、大观区、望江县、太湖县、迎江区、桐城市、宿松县、宜秀区、怀宁县)

驻马店市(汝南县、新蔡县、遂平县、上蔡县、泌阳县、平舆县、正阳县、驿城区、西平县、确山县)

梅州市(梅江区、蕉岭县、兴宁市、五华县、大埔县、平远县、丰顺县、梅县区)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。