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临沂市(临沭县、兰陵县、沂南县、蒙阴县、沂水县、河东区、郯城县、兰山区、莒南县、罗庄区、平邑县、费县)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

南阳市(桐柏县、社旗县、内乡县、唐河县、西峡县、镇平县、淅川县、方城县、邓州市、宛城区、卧龙区、南召县、新野县)

金昌市(金川区、永昌县)  南充市(西充县、仪陇县、阆中市、顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、蓬安县、营山县)

焦作市(武陟县、马村区、博爱县、孟州市、解放区、山阳区、温县、沁阳市、修武县、中站区)

许昌市(魏都区、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县)

昭通市(昭阳区、鲁甸县、绥江县、永善县、彝良县、威信县、盐津县、水富市、巧家县、大关县、镇雄县)台州市(仙居县、温岭市、三门县、玉环市、临海市、天台县、椒江区、路桥区、黄岩区)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)  衡水市(深州市、景县、安平县、桃城区、饶阳县、故城县、阜城县、武邑县、武强县、冀州区、枣强县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、若羌县、和硕县、且末县、博湖县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

桂林市(恭城瑶族自治县、七星区、雁山区、象山区、平乐县、阳朔县、荔浦市、临桂区、永福县、秀峰区、全州县、灵川县、龙胜各族自治县、资源县、兴安县、叠彩区、灌阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

东营市(河口区、东营区、广饶县、垦利区、利津县)

凉山彝族自治州(西昌市、美姑县、会理市、喜德县、普格县、雷波县、宁南县、金阳县、木里藏族自治县、布拖县、甘洛县、昭觉县、盐源县、德昌县、会东县、越西县、冕宁县)

九江市(武宁县、德安县、浔阳区、濂溪区、永修县、柴桑区、共青城市、彭泽县、庐山市、都昌县、修水县、瑞昌市、湖口县)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、新市区、水磨沟区)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区)

肇庆市(德庆县、端州区、高要区、广宁县、怀集县、封开县、鼎湖区、四会市)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、凉城县、卓资县、化德县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

信阳市(新县、光山县、浉河区、潢川县、固始县、商城县、平桥区、淮滨县、息县、罗山县)

香港特别行政区

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁市)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区)

西宁市(城中区、城西区、城东区、湟源县、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

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安庆市(怀宁县、太湖县、望江县、岳西县、宜秀区、潜山市、大观区、宿松县、迎江区、桐城市)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、晴隆县、普安县、望谟县、兴义市、安龙县、册亨县)  唐山市(滦州市、丰南区、玉田县、开平区、丰润区、古冶区、路北区、迁安市、路南区、迁西县、曹妃甸区、遵化市、乐亭县、滦南县)

遵义市(湄潭县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、仁怀市、凤冈县、余庆县、绥阳县、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、托克托县、土默特左旗、新城区、玉泉区、清水河县、武川县、和林格尔县)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)五指山市(屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、天柱县、雷山县、镇远县、黎平县、施秉县、榕江县、麻江县、剑河县、丹寨县、岑巩县、锦屏县、凯里市、三穗县、台江县)  双鸭山市(宝山区、四方台区、尖山区、饶河县、岭东区、友谊县、集贤县、宝清县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、振安区、凤城市)

吕梁市(交城县、中阳县、兴县、汾阳市、石楼县、离石区、交口县、临县、岚县、柳林县、方山县、孝义市、文水县)

阿里地区(札达县、革吉县、日土县、普兰县、措勤县、改则县、噶尔县)百色市(靖西市、隆林各族自治县、平果市、德保县、那坡县、凌云县、右江区、田阳区、田林县、乐业县、田东县、西林县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区、锡山区)

宜春市(高安市、上高县、靖安县、丰城市、袁州区、奉新县、樟树市、宜丰县、万载县、铜鼓县)

咸阳市(彬州市、杨陵区、兴平市、永寿县、礼泉县、泾阳县、乾县、三原县、旬邑县、渭城区、武功县、淳化县、长武县、秦都区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市)

长沙市(宁乡市、雨花区、长沙县、芙蓉区、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区、天心区)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

龙岩市(漳平市、连城县、上杭县、新罗区、长汀县、永定区、武平县)

新余市(分宜县、渝水区)

包头市(白云鄂博矿区、九原区、青山区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、石拐区)

日喀则市(昂仁县、南木林县、康马县、聂拉木县、吉隆县、仁布县、白朗县、亚东县、岗巴县、仲巴县、谢通门县、萨迦县、桑珠孜区、萨嘎县、定结县、拉孜县、定日县、江孜县)

安阳市(安阳县、汤阴县、北关区、龙安区、殷都区、滑县、内黄县、文峰区、林州市)

毕节市(织金县、大方县、金沙县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

渭南市(大荔县、华阴市、蒲城县、白水县、临渭区、合阳县、澄城县、韩城市、潼关县、富平县、华州区)

　　文|天峰

　　来源|财富独角兽

　　在2025年一季度的基金市场中，权益类基金业绩分化现象极为显著。截至4月17日，根据Wind数据统计，全市场超百只已披露一季度运作情况的基金呈现出截然不同的业绩走向。在涨幅榜的前列，鹏华碳中和主题A和鹏华碳中和主题C大放异彩，分别以60.26%和60.03%的涨幅傲视群雄。

　　然而，市场的另一端却是另一番景象，在当前波动的市场环境下，安信基金旗下由陈一峰管理的多只产品业绩表现欠佳，深陷亏损泥沼。以安信价值回报三年A为例，这只成立近年来的产品表现令人大失所望。有投资者认为，安信基金的“掉队”暴露了其产品结构失衡、迷你基金扎堆等问题。

　　曾3度买入中国飞鹤

　　陈一峰旗下有基金亏21%

　　据天天基金网显示，陈一峰历任国泰君安证券股份有限公司资产管理总部助理研究员，安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、权益投资部总经理。现任安信基金管理有限责任公司总经理助理兼研究总监。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　目前陈一峰累计任职时间11年又0天，目前基金管理规模50.08亿元，在管基金最佳任期回报244.56%。陈一峰目前在管的基金有5只，从各周期看，只有近1年来的5只基金业绩出现回正，而其他周期都处于亏损状态，其中亏损最大的是安信优质企业三年持有混合A/C，尽管安信价值回报三年持有混合A成立时间较早，但近年来业绩也不理想。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　笔者发现，安信优质企业三年持有混合A业绩并不理想，该基金成立于2021年11月9日，截至目前基金规模12.19亿元。截至4月18日基金单位净值0.7869，自基金成立来收益率-21.31%，今年来收益率-1.87%，近1月来收益率-12.39%，近6月来收益率-4.08%，近2年来收益率-10.06%，近3年来收益率-16.28%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，有基民表示，这两个经理，封闭三年搞得一塌糊涂，以后千万不要买这个的基金了。也有基民表示，三年多亏了20%，回本遥遥无期，准备割肉了。笔者也发现，该基金的换手率并不高，该基金换手率最低的一个季度是2023年4季度换手率为43.19%，最高的一个季度也仅有84.91%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入107.19万股的华友钴业，2022年2季度买入47.55万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2022年9月30日股票价格价格下跌了20.96%。2022年4季度该基金又买入7.95万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，该基金在持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格又下跌了14.5%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入39.62万股的贵州茅台，2022年2季度买入44.45万股（前十大重仓股首位），2022年3季度持有52.04万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有55.47万股。2023年1季度持有54.93万股（前十大重仓股首位），2023年2季度持有94.63万股（前十大重仓股首位），2023年3季度持有94.58万股。

　　2023年4季度加仓至110.09万股（前十大重仓股第二位）。2024年1季度持有97.60万股（前十大重仓股首位），2024年2季度持有94.31万股（前十大重仓股首位），2024年3季度持有86.67万股，2024年4季度持有65.37万股（前十大重仓股首位）。然而，在该基金持有期间，股票价格出现波动，在2022年1月3日-2025年4月17日股票价格下跌了16.52%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入2，008.60万股的中国飞鹤，2022年2季度持有2，010.80万股，2022年3季度持有2，106.90万股，2022年4季度持有1，451.40万股。到了2023年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2023年3月31日股票价格下跌了42%。

　　2023年2季度二度买入1，316.90万股，到了2023年3季度又没有了此前所购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月29日股票价格下跌了18%。2023年4季度买入1，170.10万股，到了2024年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格又下跌了20%。

　　笔者还发现，该基金在2022年2季度买入82.53万股的药明康德，2022年3季度持有172.97万股，2022年4季度持有164.51万股。2023年1季度持有160.06万股，2023年2季度持有142.27万股，2023年3季度持有109.03万股，2023年4季度持有70.01万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

　　然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了69%。2024年2季度又买入54.62万股，到了2024年3季度所持的股票份额又被清仓了。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了40%。但2024年4季度后，股票价格其实还在上涨，但该基金的持仓已经没有了。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，基金规模也会受影响。安信优质企业三年持有混合A成立之初募集了17．71亿元，尽管是封闭式基金，但基金规模还是出现下降，除了2024年4季度被赎回了2．69亿份，基金规模还是出现大幅下降。截至2024年12月31日，安信优质企业三年持有混合A，期末净资产12.19亿元，比上期减少19.77%。

　　为何多次买卖牧原股份？

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　除了安信优质企业三年持有混合A业绩亏损外，安信价值回报三年持有混合A业绩也不理想，该基金成立于2020年2月26日，目前基金规模9.75亿元。截至4月18日基金单位净值1.0257，自基金成立来收益率9.83%，今年来收益率-1.84%，近1月来收益率-12.71%，近6月来收益率-3.43%，近1年来收益率9.92%，近2年来收益率-9.61%，近3年来收益率-16.18%，近5年来收益率10.33%。

　　基金业绩下降，一般与买卖的股票有关，笔者发现，2022年2季度买入288.44万股快手-w，2022年3季度持有377.60万股，2022年4季度持有345.76万股。2023年1季度持有211.82万股，2023年2季度持有167.40万股，2023年3季度持有153.53万股，2023年4季度持有202.42万股。

　　2024年1季度持有236.17万股，2024年2季度持有212.69万股，2024年3季度持有209.84万股，到了2024年4季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年12月30日股票价格下跌了44%。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度买入79.83万股的美团-w，2023年1季度持有154.71万股，2023年2季度持有140.42万股，2023年3季度持有103.15万股，2023年4季度持有130.43万股。2024年1季度持有88.95万股，2024年2季度持有74.30万股，2024年3季度持有68.31万股，2024年4季度持有62.97万股。然而，在该基金持有期间，在2022年10月8日-2025年4月17日股票价格下跌了17.77%。

　　笔者发现，该基金在2021年4季度买入13.53万股的牧原股份，到了2022年1季度已经没了持仓，在这期间，在2021年10月8日-2022年3月30日股票价格上涨10%。2022年2季度又买入17.30万股，到了2022年3季度持股又没了，在这期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了5%。

　　2022年4季度又买入100.03万股，到了2023年1季度所持股票份额又被清仓，在这期间，在2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了10%。2023年2季度又买入88.71万股，到了2023年3季度所持股票又被清仓，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月30日股票价格下跌了21%。

　　2023年4季度买入152.61万股，2024年1季度持有159.32万股，2024年2季度持有156.10万股，2024年3季度持有155.39万股，2024年4季度持有56.77万股。目前该基金的2025年1季报未公布，我们以继续持有为主。在2023年10月8日-2025年4月17日股票价格上涨了9%。

　　笔者还发现，2023年2季度买入了8.07万股的万华化学，到了2023年3季度所持的股份已经被清仓，在这期间，股票价格下跌了5%。2023年4季度持有63.15万股，2024年1季度持有66.46万股，2024年2季度持有65.31万股，2024年3季度持有63.69万股，2024年4季度持有60.89万股。

　　然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年4月18日股票价格下跌了36%。4月14日，万华化学发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为1820.69亿元，同比增长3.83%；归母净利润为130.33亿元，同比下降22.49%；扣非归母净利润为133.59亿元，同比下降18.74%；基本每股收益4.15元。

　　笔者还发现，该基金在2020年2季度买入362.35万股的完美世界，2020年3季度持有579.08万股，2020年4季度持有579.08万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年4月1日-2021年3月31日股票价格下跌了37%。2021年2季度又买入40.51万股，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格下跌了23%。

　　笔者甚至发现，该基金在2020年4季度买入421.20万股的中国飞鹤，2021年1季度持有720.00万股，2021年2季度持有1，273.30万股，2021年3季度持有1，781.20万股，2021年4季度持有2，126.10万股，2022年1季度持有2，378.50万股，2022年2季度持有2，452.20万股。

　　2022年3季度持有2，518.86万股，2022年4季度持有1，979.16万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年10月5日-2023年3月31日股票价格下跌了64%。2023年2季度又买入843.26万股，到了2023年3季度持股又消失了。

　　在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了18%。2023年4季度再度买入688.86万股，到了2024年1季度已经没有此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格下跌了20%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度买入338.06万股的宁波银行，2021年3季度持有494.89万股，2021年4季度持有547.31万股。2022年1季度持有539.27万股，2022年2季度持有513.55万股，2022年3季度持有501.68万股，2022年4季度持有552.44万股。

　　2023年1季度持有599.80万股，2023年2季度持有576.40万股，2023年3季度持有511.35万股，2023年4季度持有11.11万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了40%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩下降，基金规模也出现下降。安信价值回报三年持有混合A成立之初募集了26.03亿元，但自2023年1季度开始，基金份额变遭遇大额赎回，2023年1季度被赎回8.7亿份，2023年2季度被赎回3.27亿份，2023年3季度被赎回1.63亿份，2023年4季度被赎回1.14亿份。2024年各季度仍有份额被赎回。截至2024年12月31日，安信价值回报三年持有混合A，期末净资产9.75亿元，比上期减少17.78%。

　　华尔街见闻

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，本轮财报季以来，美国多个企业巨头密集下调盈利预期，涵盖消费品、航空、能源、电信等多个领域。统计显示，有超过90%的公司在财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　特朗普关税阴影笼罩，企业巨头纷纷拉响盈利预警。

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，美国企业巨头正密集下调盈利预期，覆盖消费品、航空、能源、电信、工业制造等多个领域，企业普遍警告供应链受阻、成本增加，并对经济前景表示担忧。

　　FactSet的数据显示，在标普500指数成份股公司中，截至统计时点，已有超过90%的公司在第一季度财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率也从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　虽然市场充斥着对经济衰退的担忧，但一种反向解读认为，这或许是CEO们施压白宫的策略，反而可能促使政策转向，部分解释了近期美股市场反弹的现象。

　　消费品巨头率先“缴械”，下调业绩指引

　　首当其冲的是消费品公司。本轮财报季中，宝洁、百事，甚至墨西哥风味快餐连锁Chipotle等公司纷纷下调了全年业绩指引。

　　宝洁将其归咎于“更紧张的消费者短期内减少消费”，以及关税对其成本结构和盈利能力的影响。公司首席财务官AndreSchulten在电话会议上表示：

　　关税冲击波：从航空到能源，无一幸免

　　除消费品行业之外，运输、能源、电信、家装建筑和工业制造等领域的公司也纷纷在财报电话会议上向华尔街发出警告。

　　航空业方面，美国航空首席执行官RobertIsom表示，飞机成本已经过高，关税“毫无道理”，公司因此撤回了2025年的财务指引，并表示不打算吸收这部分成本，也不认为客户会欢迎。

　　此外，达美航空、西南航空和阿拉斯加航空也因美国经济难以预测而撤回了指引。联合航空则罕见地提供了两种情景下的展望。空中客车美洲公司首席执行官RobinHayes指出，全球范围内的关税将给改善行业供应链带来“巨大压力”。

　　运输与工业方面，大型货运铁路集团NorfolkSouthern表示，关税可能减缓汽车和多式联运集装箱的运输。波音公司则称，贸易战将迫使其为部分飞机寻找替代买家。3M公司首席执行官WilliamBrown坦言“关税将是今年的逆风”，公司将通过调整生产、削减成本和提价来应对。RTX警告称，若关税持续至年底，其税前营业利润可能遭受高达8.5亿美元的冲击。通用电气表示将提价以抵消约5亿美元的额外成本。

　　能源方面，美国最大电力公司NextEraEnergy的首席执行官JohnKetchum表示，在电力需求以前所未有的速度增长之际，关税将推高燃气发电机组的成本。

　　美国油田服务商Halliburton和BakerHughes警告称，贸易战可能损害盈利、扰乱供应链并压低油价。BakerHughes预计关税可能导致公司今年息税折旧摊销前利润损失高达2亿美元，约占4%。通用电气旗下的GEVernova也表示，其成本今年可能增加高达4亿美元。

　　电信与医疗方面，美国电信巨头AT&T和Verizon警告称，关税可能提高手机和无线路由器的价格。Verizon首席执行官HansVestberg明确表示，公司不打算承担如此高昂的手机关税。医疗器械制造商波士顿科学称关税将使其今年损失约2亿美元。强生维持了年度盈利预测，但也强调了主要由医疗设备关税带来的4亿美元成本。

　　建筑方面，美国建筑商PulteGroup首席执行官RyanMarshall表示，关税将使新房的平均售价增加约5000美元，并指出四月份的需求“更加波动且难以预测”。

　　基金管理公司TCWGroup的信贷研究主管StevenPurdy向媒体表示，CEO们目前“非常不开心”，他们不知道未来几个月是会进入一个全新的世界秩序，还是这一切最终感觉像一场噩梦。

　　市场另类解读：“CEO看跌期权”引发市场反弹？

　　面对企业界普遍的悲观论调和盈利预警，有观点认为，这可能是企业CEO们的一种策略性“看跌期权”——通过在财报电话会议上密集强调关税的负面影响，并下调业绩指引，CEO们或许在向特朗普政府施加压力，意图促使其在关税政策上有所退让。

　　这种解读认为，市场可能押注于这种压力最终会迫使白宫在贸易政策上做出调整，例如此前财政部长贝森特向投资者透露的可能“很快”出现的“降级”，以及对汽车制造商的关税豁免预期。

　　如果这种预期兑现，那么当前的盈利预警反而可能成为政策转向的催化剂，这或许可以部分解释为何在众多负面消息冲击下，美股市场仍能有所反弹。

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