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淄博市(周村区、张店区、临淄区、博山区、桓台县、高青县、沂源县、淄川区)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、理县、小金县、红原县、松潘县、若尔盖县、金川县、茂县、汶川县、九寨沟县、马尔康市、壤塘县、黑水县)

拉萨市(城关区、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、林周县、曲水县、尼木县)  无锡市(新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区、滨湖区)

徐州市(睢宁县、铜山区、泉山区、新沂市、邳州市、贾汪区、鼓楼区、丰县、云龙区、沛县)

柳州市(三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、鹿寨县、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、城中区、柳江区)

喀什地区(麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、伽师县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、莎车县、疏勒县、泽普县)铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

东莞市  漳州市(平和县、诏安县、长泰区、龙文区、云霄县、龙海区、漳浦县、华安县、芗城区、东山县、南靖县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

齐齐哈尔市(克东县、克山县、铁锋区、甘南县、拜泉县、龙沙区、讷河市、依安县、建华区、富拉尔基区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、碾子山区、泰来县、富裕县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、吉首市、凤凰县)

天水市(武山县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、麦积区)

朝阳市(北票市、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、凌源市)

苏州市(虎丘区、姑苏区、相城区、吴江区、张家港市、常熟市、吴中区、太仓市、昆山市)

遵义市(正安县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、仁怀市、播州区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、绥阳县、凤冈县、汇川区、赤水市)

乌兰察布市(丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、商都县、化德县、四子王旗、卓资县)

定西市(渭源县、陇西县、临洮县、岷县、安定区、通渭县、漳县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)

通化市(通化县、柳河县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区、辉南县)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市、西塞山区)

泰安市(新泰市、肥城市、宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县)

常州市(新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区、金坛区、武进区)

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、屯昌县、陵水黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、东方市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市)

阿勒泰地区(青河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)

杭州市(萧山区、余杭区、富阳区、淳安县、桐庐县、西湖区、拱墅区、建德市、滨江区、上城区、临平区、钱塘区、临安区)

宜宾市(江安县、高县、南溪区、长宁县、屏山县、筠连县、翠屏区、珙县、叙州区、兴文县)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、连云区、灌云县、东海县)

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昌都市(江达县、芒康县、左贡县、丁青县、边坝县、察雅县、八宿县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、贡觉县)

双鸭山市(尖山区、宝山区、岭东区、饶河县、四方台区、宝清县、友谊县、集贤县)

成都市(青白江区、蒲江县、都江堰市、双流区、成华区、邛崃市、崇州市、简阳市、武侯区、龙泉驿区、彭州市、金牛区、新津区、温江区、郫都区、锦江区、新都区、金堂县、青羊区、大邑县)

芜湖市(南陵县、无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、鸠江区)  贵阳市(清镇市、白云区、观山湖区、南明区、修文县、云岩区、开阳县、花溪区、息烽县、乌当区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

张掖市(民乐县、临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)南京市(高淳区、浦口区、雨花台区、栖霞区、江宁区、玄武区、秦淮区、六合区、鼓楼区、溧水区、建邺区)

丽水市(松阳县、莲都区、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、青田县、云和县)  澳门特别行政区

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、高平市、阳城县、沁水县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

包头市(固阳县、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、东河区)

阿克苏地区(库车市、沙雅县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、新和县)

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临夏回族自治州(永靖县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、广河县、东乡族自治县)

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、托克托县、赛罕区、清水河县、玉泉区、武川县、回民区、新城区)

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滨州市(阳信县、惠民县、邹平市、沾化区、无棣县、博兴县、滨城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。