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本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区)

商丘市(民权县、宁陵县、柘城县、虞城县、永城市、梁园区、睢阳区、夏邑县、睢县)

淄博市(临淄区、高青县、淄川区、张店区、博山区、周村区、桓台县、沂源县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县)  亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

滁州市(定远县、南谯区、天长市、凤阳县、全椒县、来安县、琅琊区、明光市)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

锦州市(凌海市、凌河区、黑山县、北镇市、太和区、古塔区、义县)

那曲市(双湖县、聂荣县、尼玛县、比如县、索县、巴青县、申扎县、嘉黎县、安多县、班戈县、色尼区)  马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、当涂县、和县、花山区)

济源市

河源市(和平县、龙川县、源城区、东源县、连平县、紫金县)

温州市(文成县、永嘉县、瑞安市、瓯海区、鹿城区、洞头区、苍南县、平阳县、龙湾区、泰顺县、龙港市、乐清市)

十堰市(竹溪县、郧西县、张湾区、房县、竹山县、茅箭区、郧阳区、丹江口市)

百色市(平果市、乐业县、田阳区、右江区、凌云县、隆林各族自治县、那坡县、德保县、田林县、西林县、田东县、靖西市)

香港特别行政区

临汾市(霍州市、古县、蒲县、大宁县、洪洞县、曲沃县、翼城县、永和县、襄汾县、尧都区、吉县、乡宁县、侯马市、隰县、浮山县、汾西县、安泽县)

达州市(万源市、渠县、开江县、通川区、达川区、大竹县、宣汉县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

汕头市(潮南区、濠江区、潮阳区、澄海区、龙湖区、南澳县、金平区)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、文圣区)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)

日喀则市(江孜县、康马县、谢通门县、岗巴县、吉隆县、昂仁县、桑珠孜区、拉孜县、定结县、仲巴县、仁布县、聂拉木县、亚东县、萨迦县、定日县、白朗县、南木林县、萨嘎县)

兰州市(红古区、西固区、榆中县、永登县、安宁区、七里河区、城关区、皋兰县)

衢州市(衢江区、常山县、开化县、龙游县、柯城区、江山市)

朔州市(应县、朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、巩留县、新源县、霍城县、伊宁县、尼勒克县、昭苏县)

桂林市(全州县、荔浦市、兴安县、秀峰区、七星区、龙胜各族自治县、灌阳县、资源县、恭城瑶族自治县、永福县、临桂区、平乐县、阳朔县、叠彩区、象山区、雁山区、灵川县)

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抚州市(东乡区、乐安县、资溪县、广昌县、崇仁县、临川区、黎川县、南城县、宜黄县、金溪县、南丰县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

忻州市(静乐县、保德县、繁峙县、神池县、五寨县、岢岚县、偏关县、宁武县、河曲县、原平市、忻府区、五台县、定襄县、代县)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、龙泉市、庆元县、云和县、莲都区、缙云县)  无锡市(新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区、宜兴市、惠山区、江阴市)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)

唐山市(路北区、丰南区、玉田县、丰润区、曹妃甸区、滦州市、迁西县、乐亭县、遵化市、路南区、开平区、滦南县、古冶区、迁安市)

长春市(朝阳区、农安县、绿园区、双阳区、榆树市、公主岭市、宽城区、南关区、二道区、九台区、德惠市)安阳市(内黄县、林州市、安阳县、殷都区、龙安区、汤阴县、北关区、滑县、文峰区)

铁岭市(铁岭县、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、西丰县、清河区)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

潍坊市(寒亭区、坊子区、高密市、临朐县、昌邑市、奎文区、寿光市、诸城市、青州市、昌乐县、安丘市、潍城区)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县、柞水县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)昌都市(芒康县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、卡若区、八宿县、边坝县、丁青县、江达县、贡觉县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

沧州市(肃宁县、南皮县、任丘市、献县、吴桥县、新华区、河间市、东光县、盐山县、黄骅市、青县、孟村回族自治县、运河区、海兴县、沧县、泊头市)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、肥城市)

漳州市(漳浦县、诏安县、芗城区、南靖县、长泰区、华安县、龙文区、云霄县、平和县、龙海区、东山县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区、仁寿县)

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怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

渭南市(大荔县、澄城县、临渭区、华阴市、富平县、合阳县、蒲城县、韩城市、华州区、白水县、潼关县)

赤峰市(巴林左旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗)

宜昌市(兴山县、秭归县、夷陵区、点军区、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市、伍家岗区、远安县、枝江市、长阳土家族自治县、当阳市)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县)

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玉林市(玉州区、兴业县、容县、陆川县、北流市、福绵区、博白县)

淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、田家庵区、八公山区、凤台县、大通区)

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宁夏回族自治区

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。