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辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区)

昆明市(东川区、西山区、宜良县、晋宁区、官渡区、五华区、嵩明县、盘龙区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、安宁市)

香港特别行政区  鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗)

昭通市(绥江县、彝良县、水富市、巧家县、大关县、昭阳区、永善县、盐津县、威信县、镇雄县、鲁甸县)

南昌市(红谷滩区、东湖区、新建区、青山湖区、进贤县、南昌县、青云谱区、安义县、西湖区)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、马山县、青秀区、兴宁区、武鸣区、江南区、横州市、宾阳县、上林县、良庆区、隆安县)

济南市(历城区、历下区、长清区、商河县、章丘区、钢城区、市中区、平阴县、天桥区、莱芜区、槐荫区、济阳区)  保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)

平凉市(静宁县、泾川县、灵台县、崇信县、庄浪县、崆峒区、华亭市)

商洛市(柞水县、山阳县、商州区、丹凤县、镇安县、商南县、洛南县)

郑州市(登封市、上街区、中原区、荥阳市、金水区、巩义市、中牟县、二七区、新密市、管城回族区、惠济区、新郑市)

玉林市(陆川县、博白县、容县、福绵区、北流市、兴业县、玉州区)

赣州市(定南县、瑞金市、赣县区、会昌县、信丰县、寻乌县、全南县、大余县、兴国县、宁都县、南康区、石城县、上犹县、于都县、龙南市、崇义县、安远县、章贡区)

泰安市(新泰市、东平县、肥城市、宁阳县、泰山区、岱岳区)

宁波市(慈溪市、北仑区、江北区、宁海县、海曙区、象山县、镇海区、余姚市、鄞州区、奉化区)

西安市(阎良区、周至县、雁塔区、高陵区、灞桥区、蓝田县、未央区、莲湖区、新城区、长安区、鄠邑区、临潼区、碑林区)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、龙游县、开化县、柯城区)

平顶山市(鲁山县、叶县、湛河区、石龙区、舞钢市、宝丰县、汝州市、卫东区、新华区、郏县)

烟台市(招远市、莱州市、牟平区、栖霞市、龙口市、芝罘区、蓬莱区、海阳市、福山区、莱山区、莱阳市)

永州市(双牌县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、道县、东安县、零陵区、新田县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、新星市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、白杨市)

常德市(临澧县、澧县、桃源县、安乡县、武陵区、津市市、石门县、鼎城区、汉寿县)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)

新疆维吾尔自治区

盐城市(亭湖区、响水县、射阳县、建湖县、阜宁县、滨海县、大丰区、盐都区、东台市)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

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蚌埠市(五河县、淮上区、禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县、蚌山区)

荆门市(钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

拉萨市(达孜区、当雄县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、曲水县)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市)  绵阳市(梓潼县、三台县、平武县、游仙区、江油市、北川羌族自治县、涪城区、安州区、盐亭县)

东莞市

哈尔滨市(依兰县、南岗区、宾县、延寿县、松北区、双城区、香坊区、通河县、尚志市、五常市、方正县、平房区、道外区、巴彦县、木兰县、呼兰区、道里区、阿城区)

河源市(和平县、龙川县、紫金县、连平县、东源县、源城区)红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、绿春县、建水县、泸西县、红河县、开远市、弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、元阳县、蒙自市)

黄冈市(武穴市、红安县、罗田县、英山县、麻城市、团风县、黄梅县、蕲春县、黄州区、浠水县)  黄石市(黄石港区、西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区)

南阳市(南召县、镇平县、西峡县、唐河县、社旗县、宛城区、卧龙区、方城县、邓州市、淅川县、新野县、内乡县、桐柏县)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

株洲市(醴陵市、石峰区、荷塘区、芦淞区、渌口区、茶陵县、天元区、炎陵县、攸县)玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、华宁县、红塔区、澄江市)

聊城市(茌平区、高唐县、冠县、临清市、莘县、东阿县、东昌府区、阳谷县)

新乡市(新乡县、延津县、获嘉县、卫滨区、卫辉市、红旗区、牧野区、原阳县、封丘县、凤泉区、辉县市、长垣市)

南京市(高淳区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、栖霞区、江宁区、溧水区、浦口区、六合区、雨花台区、建邺区)

台州市(椒江区、临海市、天台县、路桥区、黄岩区、仙居县、三门县、温岭市、玉环市)

伊春市(友好区、嘉荫县、金林区、伊美区、丰林县、乌翠区、南岔县、汤旺县、铁力市、大箐山县)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

南平市(武夷山市、顺昌县、邵武市、延平区、光泽县、松溪县、建瓯市、浦城县、建阳区、政和县)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

山南市(桑日县、曲松县、错那市、浪卡子县、措美县、琼结县、扎囊县、洛扎县、乃东区、加查县、隆子县、贡嘎县)

周口市(项城市、沈丘县、川汇区、郸城县、扶沟县、太康县、淮阳区、商水县、鹿邑县、西华县)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)

青岛市(黄岛区、城阳区、莱西市、平度市、李沧区、市北区、市南区、即墨区、胶州市、崂山区)

梅州市(平远县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、大埔县、梅江区、兴宁市、五华县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

五指山市(白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、琼海市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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