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枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区)
大连市(庄河市、长海县、甘井子区、金州区、西岗区、沙河口区、中山区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市)
武汉市(武昌区、硚口区、汉阳区、江岸区、黄陂区、洪山区、青山区、东西湖区、江夏区、蔡甸区、汉南区、新洲区、江汉区)
佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)
咸宁市(通山县、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、赤壁市)
鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)
抚顺市(望花区、东洲区、新抚区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县)
昭通市(永善县、绥江县、镇雄县、盐津县、水富市、大关县、威信县、鲁甸县、彝良县、昭阳区、巧家县)
辽阳市(太子河区、辽阳县、灯塔市、文圣区、白塔区、宏伟区、弓长岭区)
深圳市(坪山区、南山区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、龙岗区、福田区、宝安区)
济源市
固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县、原州区)
濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、南乐县、台前县、华龙区)
台州市(玉环市、三门县、黄岩区、椒江区、临海市、仙居县、温岭市、天台县、路桥区)
郑州市(二七区、上街区、中原区、荥阳市、登封市、惠济区、管城回族区、巩义市、金水区、新郑市、中牟县、新密市)
阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、海州区、细河区、清河门区、新邱区)
商丘市(永城市、睢县、柘城县、虞城县、梁园区、夏邑县、民权县、睢阳区、宁陵县)
黄冈市(黄梅县、黄州区、麻城市、蕲春县、罗田县、浠水县、英山县、武穴市、红安县、团风县)
内江市(威远县、资中县、隆昌市、市中区、东兴区)
六安市(霍邱县、舒城县、霍山县、叶集区、金安区、金寨县、裕安区)
徐州市(丰县、睢宁县、云龙区、邳州市、新沂市、泉山区、鼓楼区、沛县、贾汪区、铜山区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县、东坡区、洪雅县)
日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)
鹤岗市(兴安区、萝北县、兴山区、工农区、向阳区、绥滨县、南山区、东山区)
焦作市(沁阳市、博爱县、武陟县、孟州市、修武县、温县、马村区、山阳区、解放区、中站区)
福州市(台江区、晋安区、仓山区、闽清县、罗源县、永泰县、闽侯县、平潭县、长乐区、鼓楼区、马尾区、连江县、福清市)
来宾市(合山市、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)
延安市(甘泉县、黄陵县、吴起县、宜川县、子长市、安塞区、黄龙县、延川县、洛川县、延长县、富县、宝塔区、志丹县)
驻马店市(遂平县、西平县、驿城区、平舆县、新蔡县、确山县、正阳县、上蔡县、泌阳县、汝南县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、理县、黑水县、壤塘县、阿坝县、汶川县、红原县、金川县、茂县、九寨沟县、若尔盖县、小金县)
阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)
攀枝花市(仁和区、西区、东区、盐边县、米易县)
温州市(乐清市、泰顺县、鹿城区、瑞安市、苍南县、平阳县、永嘉县、文成县、洞头区、龙湾区、龙港市、瓯海区)
运城市(临猗县、万荣县、稷山县、盐湖区、新绛县、河津市、闻喜县、平陆县、垣曲县、芮城县、永济市、夏县、绛县)
海东市(平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区)
伊春市(汤旺县、金林区、嘉荫县、友好区、乌翠区、伊美区、铁力市、南岔县、大箐山县、丰林县)
齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、建华区、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、克山县、甘南县、泰来县、讷河市、富拉尔基区、依安县、克东县、碾子山区、富裕县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
江门市(蓬江区、新会区、开平市、台山市、恩平市、鹤山市、江海区)
晋城市(沁水县、泽州县、高平市、陵川县、阳城县、城区)
长春市(宽城区、农安县、朝阳区、二道区、公主岭市、榆树市、双阳区、南关区、德惠市、九台区、绿园区)
绵阳市(三台县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县、涪城区、盐亭县、梓潼县、江油市)
衡水市(冀州区、武邑县、桃城区、景县、故城县、枣强县、安平县、阜城县、饶阳县、深州市、武强县)
镇江市(京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市)
汕头市(濠江区、龙湖区、潮阳区、潮南区、澄海区、金平区、南澳县)
西宁市(城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、湟源县、城东区)
湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)
百色市(田林县、田阳区、乐业县、田东县、隆林各族自治县、凌云县、西林县、那坡县、德保县、右江区、靖西市、平果市)
邯郸市(成安县、复兴区、鸡泽县、馆陶县、广平县、永年区、魏县、峰峰矿区、磁县、曲周县、临漳县、大名县、武安市、邯山区、邱县、丛台区、涉县、肥乡区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
清远市(清新区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县)
乌兰察布市(丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、卓资县、商都县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)
惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)
邵阳市(新宁县、双清区、城步苗族自治县、武冈市、大祥区、绥宁县、隆回县、北塔区、邵阳县、洞口县、邵东市、新邵县)
青岛市(平度市、市北区、崂山区、即墨区、城阳区、胶州市、市南区、李沧区、莱西市、黄岛区)
洛阳市(嵩县、栾川县、洛宁县、瀍河回族区、洛龙区、偃师区、孟津区、新安县、宜阳县、涧西区、老城区、西工区、伊川县、汝阳县)
南京市(浦口区、建邺区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、高淳区、六合区、栖霞区、溧水区)
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岳阳市(汨罗市、华容县、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、平江县、君山区、临湘市)
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柳州市(鱼峰区、柳城县、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、柳南区)
潍坊市(诸城市、寒亭区、奎文区、高密市、临朐县、昌乐县、寿光市、潍城区、青州市、坊子区、安丘市、昌邑市)
泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、靖江市、泰兴市)
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兰州市(红古区、榆中县、安宁区、七里河区、城关区、永登县、西固区、皋兰县)
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抚州市(崇仁县、资溪县、广昌县、南丰县、东乡区、乐安县、南城县、黎川县、临川区、宜黄县、金溪县)
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凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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