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徐州市(沛县、鼓楼区、铜山区、丰县、贾汪区、睢宁县、泉山区、云龙区、邳州市、新沂市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

抚州市(广昌县、南丰县、黎川县、宜黄县、南城县、资溪县、金溪县、崇仁县、乐安县、东乡区、临川区)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区、兴和县)  怀化市(鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区)

赣州市(信丰县、兴国县、赣县区、上犹县、于都县、章贡区、宁都县、龙南市、南康区、大余县、全南县、石城县、会昌县、崇义县、瑞金市、寻乌县、安远县、定南县)

济源市

南昌市(南昌县、东湖区、青云谱区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、安义县、西湖区)  阿克苏地区(沙雅县、温宿县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、库车市、拜城县、新和县、阿克苏市)

衡水市(故城县、深州市、饶阳县、安平县、冀州区、武强县、桃城区、枣强县、武邑县、景县、阜城县)

邢台市(临西县、襄都区、南和区、新河县、任泽区、信都区、内丘县、清河县、巨鹿县、威县、隆尧县、宁晋县、临城县、沙河市、平乡县、柏乡县、南宫市、广宗县)

鸡西市(城子河区、麻山区、密山市、鸡冠区、鸡东县、恒山区、梨树区、虎林市、滴道区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、若尔盖县、理县、金川县、小金县、九寨沟县、茂县、阿坝县、红原县、松潘县、汶川县、黑水县)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、伊宁市、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、特克斯县)

德州市(平原县、乐陵市、禹城市、庆云县、临邑县、宁津县、德城区、夏津县、陵城区、齐河县、武城县)

金华市(兰溪市、浦江县、义乌市、武义县、永康市、磐安县、婺城区、东阳市、金东区)

广州市(南沙区、荔湾区、花都区、黄埔区、番禺区、海珠区、从化区、白云区、天河区、增城区、越秀区)

伊春市(南岔县、伊美区、友好区、汤旺县、大箐山县、铁力市、丰林县、金林区、乌翠区、嘉荫县)

桂林市(资源县、兴安县、阳朔县、秀峰区、灵川县、平乐县、灌阳县、全州县、象山区、临桂区、永福县、荔浦市、七星区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、雁山区、叠彩区)

南宁市(青秀区、横州市、隆安县、江南区、上林县、西乡塘区、兴宁区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、良庆区、马山县)

汕头市(澄海区、金平区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、含山县、雨山区)

新余市(分宜县、渝水区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

潍坊市(安丘市、寒亭区、奎文区、临朐县、昌乐县、诸城市、昌邑市、坊子区、潍城区、寿光市、青州市、高密市)

内蒙古自治区

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淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、清江浦区、淮安区)

聊城市(东阿县、茌平区、高唐县、莘县、阳谷县、东昌府区、临清市、冠县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区)

南阳市(西峡县、淅川县、邓州市、新野县、南召县、宛城区、桐柏县、卧龙区、方城县、内乡县、社旗县、唐河县、镇平县)  无锡市(滨湖区、新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、江阴市、梁溪区)

北京市(平谷区、房山区、西城区、通州区、门头沟区、朝阳区、丰台区、石景山区、密云区、大兴区、昌平区、东城区、海淀区、顺义区、怀柔区、延庆区)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、杂多县、囊谦县、治多县、玉树市)吉安市(永丰县、万安县、泰和县、遂川县、峡江县、新干县、青原区、吉水县、永新县、吉州区、吉安县、安福县、井冈山市)

宁夏回族自治区  保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

重庆市(石柱土家族自治县、奉节县、忠县、北碚区、涪陵区、大渡口区、璧山区、大足区、开州区、江北区、垫江县、合川区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、铜梁区、巫溪县、江津区、沙坪坝区、南川区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、渝中区、永川区、长寿区、万州区、渝北区、綦江区、潼南区、巴南区、城口县、武隆区、南岸区、九龙坡区、丰都县、黔江区、梁平区、巫山县)

儋州市

湛江市(吴川市、麻章区、徐闻县、霞山区、廉江市、赤坎区、雷州市、遂溪县、坡头区)定西市(陇西县、岷县、漳县、安定区、渭源县、临洮县、通渭县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

新乡市(封丘县、辉县市、原阳县、卫滨区、延津县、新乡县、凤泉区、长垣市、牧野区、获嘉县、红旗区、卫辉市)

温州市(洞头区、泰顺县、永嘉县、瑞安市、乐清市、文成县、苍南县、龙湾区、鹿城区、龙港市、瓯海区、平阳县)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

崇左市(天等县、扶绥县、龙州县、大新县、江州区、宁明县、凭祥市)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

天津市(北辰区、武清区、红桥区、河北区、蓟州区、河西区、南开区、静海区、和平区、河东区、宝坻区、津南区、滨海新区、东丽区、西青区、宁河区)

喀什地区(英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、叶城县、岳普湖县、喀什市、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、茫崖市、都兰县)

平顶山市(卫东区、石龙区、郏县、汝州市、宝丰县、舞钢市、鲁山县、湛河区、新华区、叶县)

广西壮族自治区

唐山市(古冶区、丰南区、路北区、路南区、丰润区、迁西县、开平区、曹妃甸区、滦州市、乐亭县、迁安市、玉田县、滦南县、遵化市)

六安市(金安区、舒城县、霍山县、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。