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呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎赉诺尔区、牙克石市、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、根河市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗)

咸阳市(杨陵区、泾阳县、淳化县、长武县、秦都区、武功县、永寿县、兴平市、礼泉县、渭城区、乾县、旬邑县、三原县、彬州市)

宝鸡市(麟游县、陈仓区、眉县、渭滨区、陇县、扶风县、太白县、岐山县、千阳县、凤县、凤翔区、金台区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、弋江区、鸠江区、湾沚区、无为市、南陵县)  朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、朝阳县、双塔区、龙城区)

阜新市(彰武县、海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区)

儋州市

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)

咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市)  遵义市(湄潭县、红花岗区、桐梓县、凤冈县、绥阳县、赤水市、仁怀市、播州区、正安县、汇川区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县)

洛阳市(瀍河回族区、涧西区、西工区、洛宁县、宜阳县、汝阳县、偃师区、洛龙区、嵩县、新安县、伊川县、栾川县、老城区、孟津区)

阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)

韶关市(曲江区、新丰县、武江区、仁化县、始兴县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市)

商洛市(丹凤县、商南县、柞水县、洛南县、商州区、山阳县、镇安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

湛江市(徐闻县、吴川市、廉江市、赤坎区、遂溪县、坡头区、霞山区、雷州市、麻章区)

驻马店市(西平县、上蔡县、平舆县、正阳县、确山县、遂平县、驿城区、泌阳县、新蔡县、汝南县)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

拉萨市(当雄县、尼木县、曲水县、达孜区、城关区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县)

平凉市(灵台县、崇信县、华亭市、静宁县、泾川县、崆峒区、庄浪县)

淮南市(凤台县、大通区、寿县、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

赣州市(于都县、寻乌县、定南县、全南县、信丰县、上犹县、大余县、宁都县、龙南市、会昌县、石城县、南康区、崇义县、兴国县、瑞金市、赣县区、章贡区、安远县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

淮安市(淮阴区、淮安区、洪泽区、金湖县、盱眙县、涟水县、清江浦区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

南昌市(青云谱区、南昌县、新建区、西湖区、青山湖区、东湖区、安义县、进贤县、红谷滩区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)  哈尔滨市(宾县、香坊区、五常市、松北区、南岗区、双城区、呼兰区、阿城区、道外区、木兰县、通河县、巴彦县、尚志市、延寿县、依兰县、平房区、方正县、道里区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

北京市(房山区、通州区、怀柔区、朝阳区、延庆区、西城区、门头沟区、密云区、大兴区、海淀区、平谷区、石景山区、丰台区、顺义区、昌平区、东城区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、九寨沟县、金川县、阿坝县、茂县、马尔康市、汶川县、松潘县、理县、壤塘县、红原县、黑水县、小金县)周口市(扶沟县、太康县、鹿邑县、西华县、项城市、淮阳区、沈丘县、川汇区、郸城县、商水县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)  衡水市(景县、枣强县、桃城区、深州市、安平县、阜城县、冀州区、武强县、饶阳县、武邑县、故城县)

河池市(东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

潍坊市(奎文区、寒亭区、潍城区、诸城市、高密市、临朐县、安丘市、坊子区、青州市、昌邑市、寿光市、昌乐县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)衢州市(柯城区、开化县、衢江区、龙游县、江山市、常山县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)

宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、夷陵区、西陵区、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市、点军区、猇亭区、远安县、伍家岗区、枝江市)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区)

清远市(佛冈县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县)

无锡市(宜兴市、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、江阴市、惠山区)

武汉市(洪山区、硚口区、汉阳区、青山区、蔡甸区、江汉区、江岸区、东西湖区、汉南区、武昌区、江夏区、黄陂区、新洲区)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县)

滨州市(阳信县、沾化区、无棣县、邹平市、博兴县、惠民县、滨城区)

铜仁市(思南县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、江口县)

信阳市(息县、潢川县、新县、浉河区、商城县、光山县、淮滨县、平桥区、固始县、罗山县)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、罗定市、新兴县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、北戴河区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、荔波县、贵定县、罗甸县、龙里县、惠水县、平塘县、长顺县、独山县、福泉市、都匀市、瓮安县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。