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雅安市(名山区、汉源县、芦山县、天全县、雨城区、石棉县、宝兴县、荥经县)

安康市(紫阳县、旬阳市、白河县、岚皋县、宁陕县、平利县、汉滨区、石泉县、汉阴县、镇坪县)

长沙市(望城区、开福区、芙蓉区、天心区、岳麓区、雨花区、浏阳市、长沙县、宁乡市)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市)  呼和浩特市(新城区、和林格尔县、武川县、托克托县、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、土默特左旗)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、叶城县、泽普县、莎车县、巴楚县、麦盖提县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

贵阳市(观山湖区、南明区、云岩区、白云区、开阳县、修文县、清镇市、乌当区、息烽县、花溪区)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、台安县、海城市、立山区)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、轮台县、库尔勒市)

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、泸溪县、花垣县、吉首市、保靖县、龙山县、凤凰县)

德州市(宁津县、庆云县、德城区、武城县、齐河县、平原县、陵城区、夏津县、禹城市、乐陵市、临邑县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、大安市、镇赉县)

安庆市(大观区、望江县、宜秀区、迎江区、岳西县、怀宁县、桐城市、宿松县、潜山市、太湖县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

青岛市(市南区、即墨区、城阳区、平度市、胶州市、黄岛区、莱西市、李沧区、市北区、崂山区)

铜仁市(江口县、德江县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

石家庄市(赞皇县、无极县、井陉县、正定县、新乐市、元氏县、行唐县、灵寿县、藁城区、栾城区、裕华区、鹿泉区、长安区、井陉矿区、平山县、赵县、新华区、高邑县、深泽县、桥西区、辛集市、晋州市)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、东山区、南山区、工农区、兴山区、萝北县、兴安区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、凉城县、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

开封市(杞县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、祥符区、兰考县、禹王台区、顺河回族区、通许县)

那曲市(申扎县、索县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、双湖县、聂荣县、安多县、班戈县、巴青县、比如县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区、山亭区、薛城区)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、永清县、安次区、大城县、文安县、三河市、固安县、霸州市、广阳区)

白山市(临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)

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温州市(龙港市、鹿城区、泰顺县、平阳县、瑞安市、乐清市、文成县、洞头区、苍南县、瓯海区、龙湾区、永嘉县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)  定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、渭源县、岷县)

新疆维吾尔自治区

张家口市(涿鹿县、张北县、怀来县、尚义县、桥东区、万全区、桥西区、康保县、赤城县、下花园区、沽源县、蔚县、阳原县、崇礼区、宣化区、怀安县)

铁岭市(调兵山市、西丰县、昌图县、银州区、开原市、清河区、铁岭县)漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县)  韶关市(浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、翁源县、南雄市、曲江区、仁化县、乐昌市)

吕梁市(交口县、文水县、交城县、石楼县、汾阳市、方山县、临县、离石区、中阳县、柳林县、孝义市、岚县、兴县)

商丘市(梁园区、宁陵县、民权县、永城市、夏邑县、睢阳区、柘城县、虞城县、睢县)

和田地区(民丰县、墨玉县、于田县、和田市、和田县、洛浦县、皮山县、策勒县)邯郸市(永年区、成安县、大名县、邯山区、肥乡区、曲周县、魏县、涉县、武安市、复兴区、临漳县、馆陶县、邱县、广平县、磁县、丛台区、鸡泽县、峰峰矿区)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、汶上县、曲阜市、泗水县、梁山县、邹城市、金乡县、任城区、兖州区、微山县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

南昌市(安义县、红谷滩区、青山湖区、南昌县、新建区、进贤县、西湖区、青云谱区、东湖区)

南阳市(桐柏县、新野县、社旗县、镇平县、内乡县、方城县、淅川县、南召县、卧龙区、宛城区、唐河县、邓州市、西峡县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

衢州市(开化县、柯城区、衢江区、江山市、龙游县、常山县)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

长治市(平顺县、上党区、潞城区、武乡县、沁县、沁源县、屯留区、长子县、壶关县、潞州区、黎城县、襄垣县)

汉中市(勉县、留坝县、镇巴县、汉台区、城固县、西乡县、洋县、南郑区、佛坪县、宁强县、略阳县)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区、扬中市)

内蒙古自治区

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、石屏县、建水县、个旧市、蒙自市、绿春县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、福泉市、惠水县、长顺县、瓮安县、荔波县、三都水族自治县、龙里县、平塘县、独山县、贵定县、都匀市)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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