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周口市(郸城县、扶沟县、太康县、淮阳区、鹿邑县、川汇区、西华县、商水县、项城市、沈丘县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

宜宾市(长宁县、屏山县、兴文县、叙州区、南溪区、珙县、高县、翠屏区、筠连县、江安县)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、新会区、鹤山市、开平市、台山市)  果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛多县、达日县、玛沁县、班玛县)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、让胡路区、龙凤区、红岗区、萨尔图区、肇州县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

滨州市(无棣县、邹平市、阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、沾化区)

雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、名山区、汉源县、芦山县、雨城区、石棉县)  双鸭山市(集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、饶河县、友谊县、尖山区、岭东区)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、化州市、高州市)

衢州市(开化县、常山县、柯城区、衢江区、江山市、龙游县)

吉林市(永吉县、船营区、舒兰市、蛟河市、磐石市、丰满区、昌邑区、龙潭区、桦甸市)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、城西区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县)

拉萨市(尼木县、城关区、林周县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县)

香港特别行政区

天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、甘谷县、武山县)

苏州市(姑苏区、昆山市、吴中区、吴江区、张家港市、太仓市、虎丘区、相城区、常熟市)

山南市(扎囊县、洛扎县、错那市、加查县、浪卡子县、隆子县、乃东区、琼结县、桑日县、措美县、曲松县、贡嘎县)

和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、皮山县、于田县、和田市、和田县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

泰州市(兴化市、泰兴市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区)

南京市(江宁区、六合区、高淳区、秦淮区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、玄武区、浦口区、雨花台区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、通海县、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

吉安市(泰和县、井冈山市、青原区、安福县、吉州区、新干县、吉水县、永丰县、万安县、遂川县、永新县、峡江县、吉安县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区、云县、凤庆县、沧源佤族自治县)

荆州市(公安县、监利市、松滋市、沙市区、石首市、洪湖市、江陵县、荆州区)

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百色市(西林县、田林县、田东县、那坡县、田阳区、平果市、右江区、凌云县、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、德保县)

林芝市(朗县、墨脱县、察隅县、波密县、巴宜区、米林市、工布江达县)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、平鲁区)

阜阳市(颍泉区、颍州区、界首市、颍上县、颍东区、阜南县、太和县、临泉县)  株洲市(天元区、炎陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、石峰区、茶陵县、醴陵市、攸县)

佳木斯市(同江市、富锦市、抚远市、汤原县、郊区、东风区、桦南县、前进区、向阳区、桦川县)

邵阳市(新宁县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、双清区、邵阳县、新邵县、北塔区、绥宁县、隆回县)

烟台市(牟平区、龙口市、招远市、莱山区、福山区、莱阳市、栖霞市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、莱州市)楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、楚雄市、双柏县、禄丰市、姚安县、元谋县、大姚县、永仁县、武定县)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区)  昭通市(昭阳区、盐津县、绥江县、彝良县、镇雄县、水富市、永善县、鲁甸县、威信县、大关县、巧家县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

德阳市(中江县、罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)徐州市(泉山区、鼓楼区、睢宁县、云龙区、邳州市、丰县、铜山区、贾汪区、新沂市、沛县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、富顺县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、洱源县、鹤庆县)

焦作市(山阳区、温县、博爱县、马村区、孟州市、武陟县、沁阳市、修武县、解放区、中站区)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、兴义市、望谟县、晴隆县、兴仁市、册亨县、安龙县)

玉林市(容县、玉州区、福绵区、博白县、兴业县、北流市、陆川县)

齐齐哈尔市(龙江县、富拉尔基区、克东县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、克山县、龙沙区、富裕县、依安县、甘南县、拜泉县、建华区、讷河市、铁锋区)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市)

黄冈市(黄梅县、麻城市、英山县、团风县、蕲春县、红安县、罗田县、黄州区、武穴市、浠水县)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市)

南宁市(良庆区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、宾阳县、横州市、马山县、武鸣区、隆安县、兴宁区、江南区、上林县)

哈尔滨市(通河县、巴彦县、延寿县、道外区、宾县、尚志市、道里区、五常市、呼兰区、依兰县、南岗区、阿城区、方正县、双城区、木兰县、松北区、香坊区、平房区)

丽水市(遂昌县、龙泉市、云和县、莲都区、松阳县、缙云县、庆元县、青田县、景宁畲族自治县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金