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九江市(彭泽县、瑞昌市、湖口县、柴桑区、濂溪区、武宁县、浔阳区、共青城市、永修县、德安县、都昌县、修水县、庐山市)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市)

西宁市(城北区、湟源县、湟中区、城中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

忻州市(五台县、定襄县、繁峙县、五寨县、代县、岢岚县、保德县、静乐县、宁武县、原平市、偏关县、河曲县、忻府区、神池县)

长沙市(天心区、望城区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、开福区、宁乡市、雨花区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县)  德阳市(绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、中江县)

吉安市(峡江县、新干县、吉水县、泰和县、万安县、遂川县、永新县、青原区、安福县、井冈山市、吉安县、吉州区、永丰县)

上海市(松江区、静安区、杨浦区、闵行区、普陀区、崇明区、奉贤区、长宁区、青浦区、金山区、宝山区、黄浦区、嘉定区、虹口区、徐汇区、浦东新区)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、剑川县)

乐山市(沙湾区、夹江县、井研县、五通桥区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)

宁夏回族自治区

南通市(通州区、崇川区、如皋市、如东县、海安市、海门区、启东市)

三明市(永安市、清流县、建宁县、三元区、大田县、宁化县、沙县区、明溪县、将乐县、尤溪县、泰宁县)

和田地区(于田县、和田市、和田县、皮山县、策勒县、墨玉县、民丰县、洛浦县)

毕节市(黔西市、七星关区、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、织金县)

西藏自治区

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、华龙区、濮阳县、范县)

榆林市(子洲县、绥德县、米脂县、横山区、清涧县、府谷县、吴堡县、定边县、神木市、靖边县、佳县、榆阳区)

林芝市(墨脱县、朗县、工布江达县、波密县、米林市、察隅县、巴宜区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

沧州市(青县、肃宁县、吴桥县、泊头市、沧县、盐山县、任丘市、东光县、孟村回族自治县、南皮县、运河区、黄骅市、河间市、献县、海兴县、新华区)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗)

石河子市(阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、新星市、可克达拉市、双河市、五家渠市、北屯市)

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淄博市(沂源县、高青县、周村区、淄川区、临淄区、桓台县、博山区、张店区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

南平市(顺昌县、武夷山市、松溪县、邵武市、建瓯市、光泽县、建阳区、浦城县、延平区、政和县)

抚州市(临川区、乐安县、资溪县、崇仁县、黎川县、宜黄县、南丰县、广昌县、东乡区、南城县、金溪县)  海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

湛江市(吴川市、遂溪县、廉江市、霞山区、雷州市、麻章区、坡头区、徐闻县、赤坎区)

大庆市(萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、肇州县、让胡路区、林甸县、龙凤区、大同区)

遵义市(湄潭县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、习水县、桐梓县、仁怀市、赤水市、余庆县、正安县)马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、当涂县、和县、含山县)

绥化市(绥棱县、肇东市、安达市、明水县、北林区、海伦市、庆安县、青冈县、望奎县、兰西县)  晋城市(阳城县、高平市、沁水县、泽州县、陵川县、城区)

运城市(永济市、闻喜县、稷山县、垣曲县、绛县、万荣县、芮城县、新绛县、临猗县、夏县、盐湖区、河津市、平陆县)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、梓潼县、游仙区、江油市、盐亭县、平武县、安州区、涪城区)

广西壮族自治区邯郸市(复兴区、大名县、丛台区、邱县、馆陶县、广平县、涉县、邯山区、魏县、成安县、磁县、曲周县、永年区、鸡泽县、峰峰矿区、肥乡区、临漳县、武安市)

黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、黄山区)

龙岩市(连城县、永定区、长汀县、武平县、上杭县、新罗区、漳平市)

葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、建昌县、南票区、绥中县)

晋中市(昔阳县、榆社县、和顺县、灵石县、寿阳县、太谷区、介休市、榆次区、平遥县、祁县、左权县)

攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

铜仁市(碧江区、思南县、万山区、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、江口县)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、翁牛特旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、克什克腾旗、元宝山区、红山区)

广安市(武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县、前锋区、广安区)

襄阳市(襄城区、老河口市、南漳县、襄州区、谷城县、樊城区、枣阳市、宜城市、保康县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市)

大连市(瓦房店市、金州区、沙河口区、长海县、中山区、甘井子区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、庄河市)

苏州市(相城区、吴中区、吴江区、常熟市、昆山市、张家港市、太仓市、姑苏区、虎丘区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”