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平凉市(华亭市、静宁县、庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县、崆峒区)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
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内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)
大庆市(萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、大同区、肇源县、肇州县、龙凤区)
丽水市(庆元县、松阳县、云和县、青田县、龙泉市、莲都区、遂昌县、缙云县、景宁畲族自治县)
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楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、牟定县、南华县、楚雄市、大姚县、永仁县、禄丰市、元谋县、武定县)
马鞍山市(和县、花山区、雨山区、博望区、含山县、当涂县)
惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)
榆林市(米脂县、府谷县、佳县、清涧县、榆阳区、绥德县、子洲县、神木市、横山区、定边县、靖边县、吴堡县)
汉中市(洋县、留坝县、宁强县、佛坪县、西乡县、镇巴县、勉县、城固县、略阳县、汉台区、南郑区)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、三都水族自治县、平塘县、贵定县、荔波县、独山县、惠水县、瓮安县、龙里县、罗甸县、福泉市)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县)
五指山市(屯昌县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、定安县、白沙黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市)
抚州市(金溪县、南丰县、宜黄县、崇仁县、黎川县、东乡区、资溪县、广昌县、南城县、乐安县、临川区)
临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)
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福州市(马尾区、鼓楼区、平潭县、罗源县、福清市、台江区、闽清县、连江县、晋安区、闽侯县、仓山区、永泰县、长乐区)
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大理白族自治州(弥渡县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县、宾川县、鹤庆县、祥云县、永平县)
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芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区、弋江区、南陵县、镜湖区)
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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
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滨州市(滨城区、沾化区、阳信县、无棣县、博兴县、惠民县、邹平市)
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定西市(渭源县、陇西县、岷县、通渭县、临洮县、安定区、漳县)
兰州市(榆中县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区、永登县、红古区)
龙岩市(武平县、新罗区、上杭县、连城县、长汀县、永定区、漳平市)
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荆州市(荆州区、石首市、洪湖市、松滋市、公安县、江陵县、沙市区、监利市)
梅州市(梅县区、大埔县、兴宁市、五华县、丰顺县、平远县、梅江区、蕉岭县)
河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、东源县、源城区)
雅安市(石棉县、荥经县、雨城区、天全县、芦山县、名山区、汉源县、宝兴县)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)
东营市(东营区、利津县、垦利区、广饶县、河口区)
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 2025年一季度,“顶流”基金经理、易方达基金张坤旗下四只基金均跑赢基准,在管规模重回600亿元梯队。
4月22日零点刚过,张坤在管基金纷纷披露2025年一季报,其持仓情况也随之浮出水面。
截至2025年3月末,或受益于旗下四只基金均大幅跑赢同期业绩基准,张坤在管总规模重回600亿元梯队,为608.22亿元。但在申赎方面,四只基金则仍面临着持续净赎回的困境。
调仓换股方面,四只基金均大幅度减持了阿里巴巴、腾讯;洋河股份、美团也遭张坤明显减仓;与之相对的是,张坤调整了传统白酒仓位,旗下三只基金都在一季度期间小幅度增持了山西汾酒、泸州老窖。
值得一提的是,顺丰或为张坤“新欢”。该股于一季度新进易方达优质精选持仓前十,增持比例高达226%;此前在2024年下半年期间,易方达蓝筹精选、易方达优质精选均纷纷建仓顺丰。
在一季报中,张坤坦言道,站在当前时点,市场对2025年的经济仍有较大分歧,他也难以做出高确信度的判断。但他认为,地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声,一系列提振消费的政策也有托底作用,在这种情况下,投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。
张坤指出,股票的收益率是由企业的收益率决定的,过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象“不会长期持续下去”。
易方达蓝筹精选减持阿里、美团、洋河股份
目前,张坤在管4只公募基金,分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选。其中规模最大的产品是易方达蓝筹精选。
从基金业绩情况来看,截至2025年一季度末,易方达蓝筹精选的基金份额净值为1.8926元,2025年一季度基金份额净值增长率为8.60%,同期业绩比较基准收益率为3.97%。
截至2025年一季度末,该基金资产净值较2024年四季度末时小幅度增长14.10亿元,为389.08亿元。
但在申赎方面,易方达蓝筹精选仍面临着持续净赎回的困境,在2025年一季度遭净赎回9.60亿份。
资产配置方面,易方达蓝筹精选2025年一季度末的股票仓位为94.14%,较2024年四季度末有小幅度上升。此外,该基金前十大重仓股持股集中度则小幅度下降,由79.64%降至74.51%。
再看调仓持股方面,易方达蓝筹精选在2025年一季度并未更迭重仓股,仅增持了2只个股,减持了4只个股。
具体来看,易方达蓝筹精选期末前十大重仓股依次为:腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、中国海洋石油(00883.HK)、百胜中国(09987.HK)、洋河股份(002304.SZ)、美团(03690.HK)。
其中,阿里巴巴、美团为张坤一季度减持较多的两只个股,减仓比例依次为34.01%、28.57%;另外,洋河股份、腾讯也遭张坤减持。
山西汾酒、泸州老窖获增持,加仓幅度分别为1.82%、4.27%。
易方达蓝筹精选混合2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 顺丰新进易方达优质精选持仓前十
截至2025年一季度末,张坤另一代表作——易方达优质精选基金的规模为141.69亿元,前十大重仓股中则出现了1只个股的更迭。
具体来看,易方达优质精选期末前十大重仓股依次为:阿里巴巴、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程集团(09961.HK)、洋河股份、普拉达(01913.HK)、顺丰控股(002352.SZ)。
其中,张坤于2024年下半年首次买入顺丰,彼时持股数量为500万股;2025年一季度期间,该股获大幅增持,首次进入持仓前十,增持比例高达226%。
此外,携程、泸州老窖、山西汾酒、普拉达也均获不同程度的加仓。
另一方面,分众传媒(002027.SZ)则退出持仓前十,阿里巴巴、腾讯、洋河股份同样遭减持。
从基金业绩情况来看,该只基金也跑赢了同期业绩比较基准。截至2025年一季度末,易方达优质精选混合的基金份额净值为5.3059元,2025年一季度基金份额净值增长率为8.40%,同期业绩比较基准收益率为3.19%。
易方达优质精选混合2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 易方达优质企业三年持有大幅减持美团、阿里巴巴
与上述两只基金操作类似的是,在2025年一季度,由张坤管理的易方达优质企业三年持有同样减持了阿里巴巴、腾讯、洋河股份,泸州老窖、山西汾酒为该基金唯一增持的个股。
其中,山西汾酒首次进入易方达优质企业三年持有的持仓前十。自2023年开始,张坤便在该基金中对山西汾酒有所布局,不过此前该股均蛰伏于隐形重仓股当中。从增持幅度来看,2025年一季度,山西汾酒的持仓数量为156万股,较2024年四季度末时的110万股增加41.82%。
美团则退出易方达优质企业三年持有的持仓前十。
另从基金业绩情况来看,截至2025年一季度末,易方达优质企业三年持有的基金份额净值为0.9510元,报告期内基金份额净值增长率为9.74%,同期业绩比较基准收益率为3.97%。
易方达优质企业三年持有2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 易方达亚洲精选增加台湾个股配置
易方达亚洲精选是张坤在管基金中规模最小的一只基金,同时也是一只QDII基金。截至2025年一季度末,易方达亚洲精选的资产净值合计为33.78亿元。
从该基金的地区配置情况来看,中国香港、韩国的持股比例均较此前有所下降,美股持仓比例略增。值得一提的是,易方达亚洲精选首次增加了对中国台湾地区的持股,持股比例为1.42%。
对应到个股更迭方面,台积电台湾股首次进入持仓,但台积电美股则遭张坤减持。
此外,腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油(00883.HK)、SKHynixInc、华住集团、三星电子(005930.KS)也纷纷遭减持。
另一方面,富途控股(FUTU.O)获张坤加仓,增持比例为12.12%。
截至2025年一季度末,易方达亚洲精选的基金份额净值为1.069元,2025年一季度基金份额净值增长率为6.05%,同期业绩比较基准收益率为0.83%。
易方达亚洲精选2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声
在2025年一季报中,张坤重点分析了当下经济的基本情况。
张坤坦言,站在当前时点,市场对2025年的经济仍有较大分歧,他也难以做出高确信度的判断。
然而,张坤表示,如果自下而上观察,他看到部分行业的竞争格局正在改善,企业家的预期也更加理性,企业的经营质量不断改善,利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好,部分企业家的资本配置能力也有所提升,能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣,回报股东的决心也不断增强。
张坤认为,地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声,一系列提振消费的政策也有托底作用,在这种情况下,投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。
“毕竟,股票的收益率是由企业的收益率决定的,拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象,我们认为不会长期持续下去。”张坤称。
张坤指出,后续他将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时,远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。
“我们希望在自己的能力圈内,发现并持有少数这样的公司,来分享这些公司的经营收益。无论何时,我们持有的公司都在不断创造自由现金流,这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上,而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。”张坤说道。
新闻结尾
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