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宜昌市(秭归县、猇亭区、枝江市、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、宜都市、西陵区、远安县、夷陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、点军区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

衢州市(常山县、江山市、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)  丹东市(凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、建昌县、绥中县、连山区)

喀什地区(英吉沙县、疏附县、叶城县、岳普湖县、喀什市、伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、疏勒县)

许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、武山县)  巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、凌海市、太和区、凌河区、古塔区)

黄冈市(团风县、罗田县、黄州区、浠水县、武穴市、红安县、蕲春县、英山县、黄梅县、麻城市)

平凉市(静宁县、泾川县、庄浪县、崆峒区、灵台县、崇信县、华亭市)

重庆市(大渡口区、大足区、巫溪县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、巫山县、九龙坡区、武隆区、石柱土家族自治县、城口县、渝北区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、綦江区、永川区、合川区、丰都县、忠县、渝中区、荣昌区、长寿区、潼南区、南岸区、梁平区、南川区、涪陵区、沙坪坝区、黔江区、奉节县、万州区、璧山区、巴南区、开州区、彭水苗族土家族自治县、江北区、云阳县)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县、梅县区、大埔县、平远县、兴宁市)

三明市(明溪县、建宁县、尤溪县、三元区、大田县、将乐县、清流县、泰宁县、沙县区、宁化县、永安市)

无锡市(新吴区、滨湖区、宜兴市、江阴市、梁溪区、锡山区、惠山区)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、武进区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、从江县、剑河县、凯里市、岑巩县、锦屏县、镇远县、黄平县、天柱县、雷山县、三穗县、黎平县、麻江县、丹寨县、台江县)

株洲市(渌口区、攸县、石峰区、炎陵县、芦淞区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、天元区)

宁德市(柘荣县、福安市、屏南县、蕉城区、古田县、福鼎市、周宁县、寿宁县、霞浦县)

西藏自治区

咸宁市(通山县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、天山区)

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上海市(黄浦区、宝山区、静安区、奉贤区、金山区、浦东新区、青浦区、虹口区、闵行区、嘉定区、普陀区、松江区、长宁区、徐汇区、崇明区、杨浦区)

广州市(天河区、白云区、荔湾区、南沙区、越秀区、黄埔区、番禺区、花都区、从化区、海珠区、增城区)

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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、泾县、郎溪县、绩溪县、广德市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市)

宁夏回族自治区  大连市(庄河市、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、中山区、普兰店区、长海县、沙河口区、金州区)

邯郸市(成安县、鸡泽县、馆陶县、涉县、曲周县、永年区、临漳县、复兴区、大名县、肥乡区、广平县、磁县、邯山区、武安市、峰峰矿区、魏县、丛台区、邱县)

永州市(江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、宁远县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、新田县、东安县、江永县、道县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市)长沙市(岳麓区、浏阳市、宁乡市、望城区、开福区、长沙县、芙蓉区、雨花区、天心区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)  枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区)

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南平市(顺昌县、松溪县、延平区、建瓯市、武夷山市、邵武市、光泽县、政和县、浦城县、建阳区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。