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阿里地区(札达县、普兰县、日土县、改则县、噶尔县、革吉县、措勤县)

玉林市(兴业县、玉州区、北流市、博白县、容县、陆川县、福绵区)

扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  阜阳市(颍泉区、颍上县、阜南县、太和县、临泉县、界首市、颍州区、颍东区)

遵义市(湄潭县、汇川区、播州区、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、桐梓县、余庆县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区)

香港特别行政区兰州市(西固区、永登县、七里河区、红古区、榆中县、城关区、皋兰县、安宁区)

定西市(临洮县、安定区、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、岷县)  东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、盱眙县)

自贡市(自流井区、荣县、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

汉中市(洋县、汉台区、西乡县、留坝县、城固县、勉县、宁强县、佛坪县、南郑区、镇巴县、略阳县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、龙井市、珲春市、图们市、和龙市、敦化市、延吉市)

昆明市(嵩明县、呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、五华区、东川区、富民县、晋宁区、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、怀远县、五河县、蚌山区、龙子湖区)

清远市(清新区、英德市、阳山县、清城区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

龙岩市(漳平市、长汀县、新罗区、上杭县、武平县、永定区、连城县)

绥化市(明水县、庆安县、青冈县、海伦市、望奎县、北林区、肇东市、安达市、绥棱县、兰西县)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

济宁市(曲阜市、微山县、邹城市、嘉祥县、汶上县、鱼台县、梁山县、任城区、泗水县、兖州区、金乡县)

盐城市(建湖县、东台市、亭湖区、阜宁县、盐都区、响水县、滨海县、射阳县、大丰区)

南宁市(邕宁区、兴宁区、良庆区、马山县、上林县、江南区、武鸣区、宾阳县、横州市、隆安县、青秀区、西乡塘区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

长春市(朝阳区、宽城区、农安县、德惠市、南关区、双阳区、公主岭市、二道区、九台区、绿园区、榆树市)

合肥市(肥西县、庐江县、庐阳区、包河区、瑶海区、蜀山区、巢湖市、肥东县、长丰县)

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滨州市(博兴县、邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区)

周口市(扶沟县、项城市、沈丘县、太康县、商水县、西华县、鹿邑县、淮阳区、郸城县、川汇区)

咸阳市(彬州市、礼泉县、杨陵区、三原县、秦都区、淳化县、永寿县、旬邑县、长武县、兴平市、武功县、乾县、渭城区、泾阳县)

黄冈市(英山县、团风县、黄州区、麻城市、武穴市、黄梅县、红安县、蕲春县、罗田县、浠水县)  齐齐哈尔市(建华区、龙沙区、克山县、克东县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、铁锋区、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、依安县、泰来县、昂昂溪区、讷河市、龙江县)

阜新市(新邱区、太平区、彰武县、清河门区、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市)

福州市(永泰县、闽清县、仓山区、鼓楼区、马尾区、长乐区、台江区、闽侯县、连江县、晋安区、平潭县、福清市、罗源县)朝阳市(北票市、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、建平县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)  营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、大石桥市)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、安居区、射洪市)

南充市(南部县、西充县、仪陇县、营山县、蓬安县、顺庆区、阆中市、高坪区、嘉陵区)湛江市(雷州市、吴川市、廉江市、遂溪县、麻章区、坡头区、霞山区、徐闻县、赤坎区)

商洛市(洛南县、山阳县、柞水县、商南县、镇安县、丹凤县、商州区)

晋中市(太谷区、昔阳县、寿阳县、灵石县、祁县、和顺县、平遥县、榆次区、介休市、左权县、榆社县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

杭州市(临平区、桐庐县、萧山区、滨江区、建德市、钱塘区、拱墅区、西湖区、富阳区、临安区、淳安县、上城区、余杭区)

长治市(上党区、襄垣县、沁源县、潞城区、沁县、潞州区、武乡县、黎城县、屯留区、平顺县、长子县、壶关县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

长沙市(开福区、天心区、雨花区、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、长沙县、宁乡市、望城区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、大同区、肇源县、让胡路区、肇州县、红岗区)

洛阳市(涧西区、宜阳县、偃师区、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、老城区、栾川县、汝阳县、新安县、嵩县、西工区、伊川县、孟津区)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区)

汕头市(金平区、澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、濠江区、潮南区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。