顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！

400电话：123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各观看免费《今日汇总》

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各区点热线观看免费《今日发布》

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！电话

7天观看免费人工电话为您、顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！电话区域：

桂林市(恭城瑶族自治县、秀峰区、平乐县、资源县、灵川县、雁山区、象山区、叠彩区、临桂区、七星区、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、阳朔县、荔浦市、灌阳县、全州县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、开远市、屏边苗族自治县、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、蒙自市、弥勒市)

无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、惠山区)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、固阳县、昆都仑区、东河区、石拐区)  江门市(蓬江区、开平市、鹤山市、江海区、台山市、新会区、恩平市)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

宜宾市(屏山县、翠屏区、珙县、江安县、筠连县、兴文县、长宁县、南溪区、高县、叙州区)

大同市(浑源县、阳高县、广灵县、云冈区、云州区、新荣区、天镇县、左云县、灵丘县、平城区)

保定市(竞秀区、定兴县、徐水区、满城区、顺平县、涿州市、雄县、莲池区、涞源县、易县、望都县、高碑店市、高阳县、容城县、博野县、蠡县、曲阳县、阜平县、定州市、安国市、清苑区、安新县、唐县、涞水县)  巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

邢台市(广宗县、清河县、柏乡县、襄都区、平乡县、隆尧县、沙河市、南宫市、信都区、新河县、威县、宁晋县、临城县、任泽区、南和区、巨鹿县、内丘县、临西县)

广元市(苍溪县、利州区、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、宁城县)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、易门县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗)

中山市

南宁市(马山县、西乡塘区、江南区、兴宁区、宾阳县、良庆区、武鸣区、邕宁区、上林县、青秀区、横州市、隆安县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

黄冈市(团风县、英山县、黄梅县、蕲春县、麻城市、罗田县、武穴市、黄州区、浠水县、红安县)

楚雄彝族自治州(武定县、大姚县、姚安县、双柏县、楚雄市、元谋县、永仁县、牟定县、禄丰市、南华县)

长春市(朝阳区、九台区、绿园区、榆树市、农安县、宽城区、公主岭市、南关区、双阳区、德惠市、二道区)

玉林市(陆川县、北流市、容县、福绵区、玉州区、兴业县、博白县)

宁夏回族自治区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、万山区、石阡县、江口县、德江县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

西宁市(城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城中区、城东区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

赣州市(全南县、宁都县、信丰县、章贡区、赣县区、会昌县、瑞金市、上犹县、大余县、于都县、安远县、龙南市、兴国县、南康区、石城县、定南县、寻乌县、崇义县)

400电话：123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！电话

7天观看免费人工电话为您、顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！中心2025已更新(今日/推荐)

顶级反派大师兄_坚持与努力成就了她的辉煌人生！电话区域：

滨州市(无棣县、沾化区、博兴县、阳信县、邹平市、惠民县、滨城区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、岭东区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

韶关市(始兴县、曲江区、仁化县、南雄市、乐昌市、武江区、新丰县、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县)  儋州市

济源市

沈阳市(大东区、和平区、沈北新区、沈河区、苏家屯区、于洪区、康平县、辽中区、法库县、铁西区、浑南区、皇姑区、新民市)

内江市(资中县、威远县、市中区、东兴区、隆昌市)河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、建昌县、兴城市、连山区)  吕梁市(交口县、汾阳市、石楼县、交城县、文水县、孝义市、柳林县、临县、岚县、中阳县、离石区、方山县、兴县)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

九江市(都昌县、浔阳区、瑞昌市、共青城市、修水县、永修县、柴桑区、濂溪区、武宁县、庐山市、湖口县、德安县、彭泽县)

澳门特别行政区鸡西市(麻山区、密山市、鸡东县、滴道区、鸡冠区、梨树区、城子河区、恒山区、虎林市)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、新抚区)

马鞍山市(含山县、当涂县、花山区、雨山区、博望区、和县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、开福区、雨花区、长沙县、天心区、芙蓉区、岳麓区、望城区)

天水市(武山县、清水县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黎平县、雷山县、麻江县、三穗县、天柱县、榕江县、台江县、黄平县、锦屏县、凯里市、从江县、镇远县、丹寨县、岑巩县、剑河县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、沅江市、桃江县)

乐山市(夹江县、峨眉山市、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、犍为县、金口河区、市中区)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、古塔区、黑山县、太和区、北镇市)

廊坊市(香河县、广阳区、三河市、安次区、固安县、永清县、霸州市、大厂回族自治县、大城县、文安县)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

三明市(泰宁县、沙县区、大田县、明溪县、宁化县、清流县、三元区、永安市、建宁县、尤溪县、将乐县)

　　近日，美年健康披露了2024年年报。年报数据显示，报告期内公司实现营收107.02亿元，同比微降1.76%；归母净利润为2.82亿元，同比下降44.18%；扣非净利润2.52亿元，同比下降45.52%。

　　结合往期业绩表现看，公司2023年业绩短暂回暖后再度出现回落迹象，颇具信号意义。回顾历史，2019年至今，美年健康的业绩表现有如过山车，业绩大起大落的背后与公司商誉减值、疫情扰动等密不可分。而2024年公司并未进行大额商誉减值计提，疫情也早已成为过去时。在此背景下，公司盈利规模仍未得到显著修复。

　　在连锁体检机构赛道中，由于体检设备、体检服务、体检服务等明显趋同，难以拉开大的差距，那么门店的数量以及覆盖城市则成为衡量体检中心在行业中地位的重要指标。为了满足扩张的需求，美年健康自2011年起便开启了激进并购的模式。

　　美年健康的发展模式转为体系内孵化，即上市公司先少量参股，一般参股份额在10%左右，余下的股份则由其成立但在体系之外的并购基金或其他投资人持有。而在培育期中，随着标的体检中心营运逐渐走上正轨，具备盈利能力，美年健康便逐渐从上述并购基金、投资人手中继续收购体检中心的股份，直至最终完成控股及并表。

　　2016年至2019年间，美年健康陆续收购多家公司，如以26.97亿元的价格收购慈铭体检72.22%股权，以1.53亿元收购了西昌美年等7家公司相应股权，以1.17亿元收购了德阳美年等5家公司相应股权，以3.58亿元收购了武汉美年等14家公司相应股权，以3.47亿元收购了西宁美年等19家公司相应股权，以1.28亿元收购了安徽诺一51%股权等。

　　大规模的对外扩张显著提升了当期业绩，但很快就暴露出问题。2019年，美年健康对包括慈铭健康在内的并购资产进行了商誉减值，一次性计提了10.35亿元商誉减值，这也导致美年健康净利润亏损8.66亿元，历史首次出现亏损。

　　2020年，受新冠疫情影响，公司经营遭到显著冲击，但由于2020年转让美因基因的股权形成了非经常性损益约10.4亿元，公司归母净利润仍为正值，但扣非净利润亏损6亿元。需要指出的是，根据会计政策，美年健康的商誉减值计入经常性损益，因而2020年扣非净利润与2019年并不具备可比性。

　　2021年，疫情形势有所好转，公司利润小幅修复，但仍处于历史较低水平。2022年，疫情反复之下，公司计提了13.55亿商誉减值准备，当期归母净利润、扣非净利润均断崖式下降。2023年，随着疫情逐步消散，公司业绩显著回升，疫后迎复苏成为行业内较为普遍的观点。

　　然而，在2024年这一关键时点，美年健康疫后首份成绩单并不理想。在其背后，是公司对外扩张对业绩提振的边际效应正在逐步减弱。2020年-2024年，美年健康营收年复合增长率8.18%，同期管理费用年复合增长率11.43%，销售费用年复合增长率7.8%。从销售百分比来看，自2019年起，公司营业成本、期间费用之和占总营收的比重持续居高不下，近年占比均在90%左右。

　　在此背景下，美年健康的扩张步伐仍未停止。2023年全年，美年健康新增子公司27家，其中并购16家。2024年全年，美年健康新增子公司达33家，其中并购19家。被并购公司中大部分为满足收购条件的美年健康参股公司，即已具备盈利能力。然而，2024年公司归母净利润仍仅2.82亿元，仍不及疫情前的盈利规模。

　　机构数量不断扩容的同时，公司的客单价也水涨船高，2024年，美年健康的体检客单价已经提升至672元，近几年均保持上涨趋势。但从结果来看，量价齐升的现象并未出现，公司接待人数出现显著下滑。2024年，美年健康共接待2525万人次，同比下滑10.9%，也低于2019年疫情前的2602万人次。

　　机构越开越多，接待量却不增反降，其背后的原因或在于公司自身的服务质量随着规模的扩张而有所下滑。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】数据显示，除了套餐价格不透明、服务态度欠佳、退款难等行业共性问题之外，甚至还出现了漏检、错检情况。

　　着眼未来，美年健康“蒙眼”扩张或仍将继续，其背后或存在双重动因。首先，公司需要触达更多客群以维持营收增长，保持行业领先地位。其次，并购基金或其他投资人最终需通过美年健康实现退出。

　　需要关注的是，收购过程中往往存在较大溢价空间，而据年报披露，美年健康存在大量其他关联方，即实际控制人控制公司以及实际控制人重大影响公司，未来美年健康如收购相关公司或将产生利益输送风险。

　　此外，对外并购所带来的商誉减值风险也在不断累积。历经数次减值计提后，美年健康的商誉再度持续攀升。年报数据显示，截至报告披露，公司商誉已达50.71亿元。在公司业绩承压、接待量下滑的背景下，未来的减值风险不容忽视。