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贵港市(桂平市、港南区、平南县、覃塘区、港北区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城北区、城中区、湟源县、湟中区、城西区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)  沈阳市(康平县、辽中区、大东区、苏家屯区、新民市、法库县、于洪区、和平区、沈河区、铁西区、沈北新区、皇姑区、浑南区)

长治市(沁县、长子县、武乡县、壶关县、潞城区、上党区、屯留区、潞州区、襄垣县、平顺县、沁源县、黎城县)

六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、霍山县、裕安区、金寨县、金安区)

凉山彝族自治州(金阳县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、西昌市、雷波县、冕宁县、宁南县、昭觉县、德昌县、会理市、美姑县、喜德县、盐源县、会东县、越西县、布拖县)

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县、安陆市、孝南区、应城市)

鸡西市(虎林市、鸡东县、滴道区、密山市、麻山区、鸡冠区、城子河区、恒山区、梨树区)

忻州市(定襄县、岢岚县、五台县、保德县、忻府区、原平市、偏关县、神池县、代县、静乐县、宁武县、繁峙县、五寨县、河曲县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、黑水县、金川县、小金县、九寨沟县、阿坝县、茂县、红原县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、马尔康市)

太原市(晋源区、小店区、杏花岭区、娄烦县、古交市、迎泽区、清徐县、阳曲县、尖草坪区、万柏林区)

唐山市(玉田县、丰润区、遵化市、迁安市、滦州市、丰南区、古冶区、滦南县、迁西县、路南区、路北区、乐亭县、开平区、曹妃甸区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、松山区、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗)

南平市(顺昌县、邵武市、浦城县、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市、延平区、建阳区、政和县)

衡水市(武邑县、景县、饶阳县、桃城区、安平县、冀州区、故城县、阜城县、枣强县、武强县、深州市)

泰州市(兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区)

安阳市(安阳县、汤阴县、内黄县、林州市、龙安区、殷都区、北关区、滑县、文峰区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、卓资县)

晋中市(介休市、太谷区、平遥县、祁县、灵石县、左权县、榆次区、榆社县、和顺县、昔阳县、寿阳县)

齐齐哈尔市(富裕县、碾子山区、克东县、龙沙区、克山县、依安县、建华区、泰来县、甘南县、昂昂溪区、富拉尔基区、拜泉县、龙江县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、含山县、和县、博望区)

临汾市(隰县、蒲县、大宁县、乡宁县、尧都区、翼城县、霍州市、永和县、汾西县、洪洞县、浮山县、侯马市、曲沃县、襄汾县、安泽县、古县、吉县)

许昌市(鄢陵县、襄城县、长葛市、建安区、魏都区、禹州市)

大同市(阳高县、左云县、灵丘县、平城区、广灵县、云州区、云冈区、天镇县、浑源县、新荣区)

聊城市(阳谷县、东阿县、莘县、冠县、高唐县、临清市、茌平区、东昌府区)

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陇南市(康县、两当县、文县、武都区、西和县、宕昌县、成县、徽县、礼县)

宁德市(屏南县、柘荣县、蕉城区、古田县、福安市、福鼎市、周宁县、寿宁县、霞浦县)

大理白族自治州(洱源县、剑川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、弥渡县、云龙县、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县)

温州市(文成县、平阳县、瓯海区、苍南县、瑞安市、乐清市、鹿城区、永嘉县、洞头区、泰顺县、龙港市、龙湾区)  阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区)

济南市(天桥区、章丘区、商河县、市中区、历城区、长清区、莱芜区、历下区、济阳区、平阴县、钢城区、槐荫区)丽水市(莲都区、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、缙云县、松阳县、龙泉市、遂昌县、云和县)

郴州市(临武县、嘉禾县、永兴县、宜章县、桂东县、汝城县、桂阳县、北湖区、资兴市、苏仙区、安仁县)  洛阳市(嵩县、偃师区、瀍河回族区、栾川县、洛宁县、新安县、涧西区、洛龙区、西工区、宜阳县、老城区、汝阳县、孟津区、伊川县)

泉州市(德化县、丰泽区、洛江区、石狮市、金门县、鲤城区、永春县、晋江市、南安市、泉港区、安溪县、惠安县)

新余市(分宜县、渝水区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

信阳市(平桥区、光山县、息县、浉河区、淮滨县、新县、商城县、潢川县、罗山县、固始县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、扬中市、京口区)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、合作市、卓尼县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、夏河县)

梅州市(大埔县、梅县区、蕉岭县、平远县、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县)

广西壮族自治区

普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

安康市(汉滨区、镇坪县、紫阳县、旬阳市、平利县、岚皋县、白河县、宁陕县、汉阴县、石泉县)

中山市

常德市(津市市、汉寿县、桃源县、石门县、临澧县、鼎城区、澧县、安乡县、武陵区)

漳州市(芗城区、漳浦县、长泰区、诏安县、华安县、南靖县、平和县、云霄县、龙海区、东山县、龙文区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)

铜仁市(思南县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县)

澳门特别行政区

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、且末县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、尉犁县)

运城市(绛县、闻喜县、万荣县、河津市、夏县、新绛县、平陆县、垣曲县、芮城县、盐湖区、永济市、临猗县、稷山县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。