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威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

盐城市(盐都区、东台市、建湖县、亭湖区、大丰区、射阳县、滨海县、阜宁县、响水县)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、安定区、渭源县、陇西县、漳县)

洛阳市(宜阳县、新安县、嵩县、汝阳县、偃师区、孟津区、西工区、栾川县、涧西区、老城区、瀍河回族区、洛龙区、洛宁县、伊川县)  六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、舒城县、霍山县、裕安区、金安区)

兰州市(红古区、七里河区、西固区、永登县、皋兰县、城关区、安宁区、榆中县)

香港特别行政区

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

沧州市(盐山县、献县、东光县、肃宁县、运河区、黄骅市、河间市、任丘市、海兴县、南皮县、青县、沧县、泊头市、吴桥县、孟村回族自治县、新华区)

张掖市(临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、山丹县)

北京市(顺义区、石景山区、朝阳区、大兴区、丰台区、海淀区、东城区、密云区、怀柔区、房山区、门头沟区、通州区、昌平区、西城区、延庆区、平谷区)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区)

玉林市(陆川县、北流市、福绵区、容县、玉州区、博白县、兴业县)

南京市(高淳区、浦口区、建邺区、鼓楼区、玄武区、栖霞区、雨花台区、溧水区、六合区、秦淮区、江宁区)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县、嵊州市)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

黑河市(五大连池市、嫩江市、逊克县、爱辉区、孙吴县、北安市)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、龙子湖区、五河县、怀远县、固镇县、禹会区)

贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

济宁市(梁山县、金乡县、任城区、兖州区、曲阜市、邹城市、泗水县、鱼台县、汶上县、微山县、嘉祥县)

晋城市(高平市、城区、阳城县、泽州县、陵川县、沁水县)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、阆中市、营山县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、西充县)

安阳市(安阳县、内黄县、龙安区、北关区、滑县、文峰区、汤阴县、林州市、殷都区)

玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县)

连云港市(赣榆区、灌南县、连云区、东海县、灌云县、海州区)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

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株洲市(荷塘区、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、攸县、醴陵市、芦淞区、天元区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、尖山区、集贤县、友谊县、宝清县、四方台区、宝山区)  新疆维吾尔自治区

天水市(麦积区、清水县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、秦安县、甘谷县)

曲靖市(陆良县、富源县、会泽县、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区、沾益区、马龙区)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区)湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、泸溪县、龙山县、永顺县、古丈县、花垣县、保靖县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)  广安市(岳池县、前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县、广安区)

西藏自治区

怀化市(会同县、洪江市、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县)

塔城地区(托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、裕民县、乌苏市)那曲市(色尼区、安多县、比如县、双湖县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、班戈县、索县、聂荣县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

大庆市(萨尔图区、肇源县、让胡路区、肇州县、林甸县、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)

呼和浩特市(清水河县、和林格尔县、武川县、土默特左旗、托克托县、玉泉区、赛罕区、新城区、回民区)

天津市(蓟州区、宝坻区、河西区、河东区、津南区、南开区、武清区、东丽区、河北区、北辰区、西青区、和平区、静海区、红桥区、宁河区、滨海新区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市)

昆明市(西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县、东川区、呈贡区、晋宁区、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、宜良县)

大理白族自治州(云龙县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、祥云县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

聊城市(阳谷县、东阿县、冠县、高唐县、临清市、茌平区、东昌府区、莘县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、临江市、靖宇县、浑江区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

阿克苏地区(温宿县、库车市、拜城县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、柯坪县、新和县、阿瓦提县)

包头市(九原区、土默特右旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、石拐区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

乐山市(沐川县、夹江县、马边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、市中区、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、金口河区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。