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大理白族自治州(永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、洱源县、大理市、鹤庆县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

哈尔滨市(尚志市、阿城区、双城区、道里区、南岗区、呼兰区、木兰县、道外区、巴彦县、依兰县、平房区、宾县、方正县、香坊区、通河县、五常市、松北区、延寿县)  商丘市(睢县、虞城县、宁陵县、睢阳区、柘城县、夏邑县、永城市、梁园区、民权县)

安阳市(殷都区、内黄县、林州市、安阳县、文峰区、龙安区、滑县、北关区、汤阴县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、高明区、南海区)

宜昌市(猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、远安县、夷陵区、秭归县、宜都市、点军区、长阳土家族自治县、当阳市、兴山县)

陇南市(武都区、西和县、成县、徽县、两当县、文县、礼县、康县、宕昌县)  阜新市(海州区、太平区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区)

济宁市(曲阜市、金乡县、任城区、梁山县、兖州区、泗水县、嘉祥县、汶上县、鱼台县、微山县、邹城市)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区)

承德市(兴隆县、隆化县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区)

临沂市(蒙阴县、莒南县、沂南县、河东区、郯城县、费县、临沭县、兰陵县、罗庄区、兰山区、沂水县、平邑县)

泰州市(兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市、高港区)

长沙市(望城区、芙蓉区、开福区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、长沙县、雨花区、天心区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

菏泽市(单县、东明县、郓城县、巨野县、成武县、定陶区、牡丹区、曹县、鄄城县)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、北戴河区、卢龙县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、普安县、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、贞丰县)

白山市(浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市)

南阳市(淅川县、唐河县、邓州市、南召县、新野县、宛城区、桐柏县、方城县、镇平县、社旗县、内乡县、西峡县、卧龙区)

赣州市(瑞金市、定南县、南康区、龙南市、章贡区、全南县、崇义县、赣县区、会昌县、兴国县、于都县、上犹县、石城县、寻乌县、大余县、信丰县、安远县、宁都县)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

临汾市(霍州市、曲沃县、翼城县、汾西县、洪洞县、吉县、安泽县、浮山县、蒲县、襄汾县、乡宁县、永和县、尧都区、古县、侯马市、大宁县、隰县)

德州市(德城区、临邑县、乐陵市、陵城区、庆云县、平原县、齐河县、武城县、宁津县、夏津县、禹城市)

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西宁市(湟中区、城东区、城北区、城中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县)

福州市(仓山区、鼓楼区、连江县、马尾区、晋安区、永泰县、平潭县、台江区、福清市、闽侯县、长乐区、闽清县、罗源县)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)

延安市(黄陵县、宜川县、子长市、延川县、延长县、甘泉县、吴起县、洛川县、志丹县、安塞区、黄龙县、宝塔区、富县)  四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、滨城区、邹平市)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)

贵阳市(云岩区、开阳县、白云区、花溪区、修文县、清镇市、乌当区、南明区、观山湖区、息烽县)辽阳市(宏伟区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、文圣区、太子河区、白塔区)

双鸭山市(集贤县、饶河县、宝清县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、清河区、西丰县、银州区、开原市)

澳门特别行政区

汉中市(洋县、汉台区、略阳县、南郑区、西乡县、城固县、佛坪县、宁强县、留坝县、勉县、镇巴县)香港特别行政区

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

伊春市(金林区、丰林县、大箐山县、乌翠区、友好区、南岔县、汤旺县、嘉荫县、铁力市、伊美区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、达日县、玛多县)

梅州市(梅县区、兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、平远县、蕉岭县、丰顺县)

邢台市(平乡县、新河县、临西县、内丘县、南宫市、清河县、襄都区、信都区、临城县、隆尧县、沙河市、威县、任泽区、南和区、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、广宗县)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)

济南市(莱芜区、历城区、钢城区、济阳区、历下区、天桥区、槐荫区、长清区、市中区、商河县、平阴县、章丘区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、独山县、福泉市、荔波县、龙里县、惠水县、罗甸县、瓮安县、贵定县、平塘县、长顺县、三都水族自治县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、泸溪县、花垣县、保靖县、永顺县、龙山县、古丈县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、安陆市、大悟县、云梦县)

兰州市(永登县、榆中县、红古区、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区)

忻州市(定襄县、偏关县、河曲县、代县、保德县、忻府区、岢岚县、五寨县、原平市、静乐县、五台县、神池县、宁武县、繁峙县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。