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南宁市(宾阳县、上林县、横州市、马山县、隆安县、邕宁区、良庆区、青秀区、江南区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

合肥市(肥西县、庐阳区、包河区、巢湖市、肥东县、蜀山区、长丰县、瑶海区、庐江县)

绥化市(北林区、绥棱县、望奎县、肇东市、青冈县、海伦市、庆安县、安达市、兰西县、明水县)  梅州市(丰顺县、蕉岭县、平远县、兴宁市、梅县区、大埔县、五华县、梅江区)

平顶山市(叶县、汝州市、郏县、舞钢市、鲁山县、湛河区、卫东区、石龙区、宝丰县、新华区)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)

新疆维吾尔自治区黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县)  中山市

新乡市(卫滨区、封丘县、凤泉区、牧野区、延津县、获嘉县、辉县市、原阳县、卫辉市、新乡县、红旗区、长垣市)

延安市(吴起县、延长县、宜川县、洛川县、甘泉县、子长市、志丹县、安塞区、富县、宝塔区、黄龙县、延川县、黄陵县)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、右玉县)

大庆市(萨尔图区、肇源县、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、龙凤区、大同区)

滁州市(来安县、凤阳县、全椒县、定远县、琅琊区、天长市、明光市、南谯区)

武汉市(汉阳区、洪山区、青山区、蔡甸区、汉南区、硚口区、武昌区、东西湖区、新洲区、黄陂区、江岸区、江夏区、江汉区)

百色市(凌云县、那坡县、田东县、平果市、西林县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、德保县、右江区、田林县、田阳区)

六安市(霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区、叶集区、舒城县、金安区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县)

南阳市(桐柏县、新野县、内乡县、西峡县、淅川县、社旗县、南召县、卧龙区、唐河县、方城县、镇平县、宛城区、邓州市)

辽阳市(辽阳县、白塔区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、文圣区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

泰州市(高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、利川市、来凤县、建始县、巴东县、鹤峰县、恩施市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、什邡市、广汉市)

绵阳市(涪城区、游仙区、平武县、北川羌族自治县、安州区、盐亭县、江油市、梓潼县、三台县)

开封市(兰考县、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、杞县、禹王台区、尉氏县、通许县、祥符区)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

锦州市(凌河区、凌海市、古塔区、太和区、黑山县、义县、北镇市)

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大理白族自治州(大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、弥渡县、剑川县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、色达县、道孚县、甘孜县、雅江县、理塘县、稻城县、乡城县、德格县、九龙县、康定市、白玉县、新龙县、得荣县、炉霍县、泸定县、巴塘县、石渠县)

广西壮族自治区

广州市(番禺区、从化区、越秀区、海珠区、黄埔区、天河区、增城区、花都区、南沙区、荔湾区、白云区)  雅安市(名山区、雨城区、汉源县、芦山县、天全县、石棉县、宝兴县、荥经县)

昌都市(左贡县、丁青县、类乌齐县、芒康县、江达县、边坝县、贡觉县、察雅县、八宿县、卡若区、洛隆县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)上海市(闵行区、杨浦区、黄浦区、静安区、长宁区、金山区、虹口区、崇明区、宝山区、浦东新区、青浦区、奉贤区、徐汇区、松江区、普陀区、嘉定区)

潍坊市(坊子区、诸城市、寒亭区、青州市、安丘市、潍城区、临朐县、奎文区、寿光市、昌乐县、高密市、昌邑市)  漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)

汉中市(南郑区、汉台区、勉县、西乡县、城固县、佛坪县、略阳县、镇巴县、宁强县、洋县、留坝县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)烟台市(龙口市、福山区、莱山区、海阳市、栖霞市、芝罘区、牟平区、莱阳市、蓬莱区、莱州市、招远市)

广元市(旺苍县、青川县、昭化区、朝天区、利州区、苍溪县、剑阁县)

邵阳市(邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、隆回县、北塔区、邵东市、绥宁县、新邵县、双清区、新宁县)

阿里地区(普兰县、日土县、噶尔县、札达县、措勤县、改则县、革吉县)

三明市(宁化县、明溪县、永安市、尤溪县、将乐县、三元区、大田县、清流县、建宁县、泰宁县、沙县区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

驻马店市(确山县、汝南县、上蔡县、遂平县、泌阳县、驿城区、平舆县、西平县、正阳县、新蔡县)

淮安市(淮安区、涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、盱眙县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

许昌市(鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区、建安区、长葛市)

塔城地区(塔城市、乌苏市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县)

宜春市(万载县、靖安县、上高县、奉新县、铜鼓县、袁州区、樟树市、丰城市、宜丰县、高安市)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、东川区、嵩明县、呈贡区、官渡区、安宁市、西山区、晋宁区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县、宜良县)

运城市(绛县、平陆县、盐湖区、芮城县、临猗县、垣曲县、夏县、万荣县、永济市、稷山县、新绛县、河津市、闻喜县)

德州市(武城县、夏津县、临邑县、陵城区、平原县、德城区、齐河县、禹城市、宁津县、乐陵市、庆云县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图