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泸州市(龙马潭区、古蔺县、江阳区、合江县、纳溪区、叙永县、泸县)

清远市(连州市、清城区、阳山县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

阜新市(新邱区、海州区、清河门区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区)  济宁市(金乡县、任城区、微山县、汶上县、邹城市、嘉祥县、泗水县、梁山县、曲阜市、兖州区、鱼台县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、元阳县、蒙自市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、石屏县、建水县、红河县、河口瑶族自治县、泸西县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县)德州市(夏津县、禹城市、乐陵市、平原县、陵城区、齐河县、宁津县、德城区、庆云县、武城县、临邑县)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、白银区、平川区)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

南京市(栖霞区、高淳区、江宁区、鼓楼区、秦淮区、六合区、建邺区、溧水区、雨花台区、浦口区、玄武区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

甘孜藏族自治州(理塘县、色达县、白玉县、道孚县、泸定县、石渠县、康定市、丹巴县、乡城县、甘孜县、稻城县、九龙县、得荣县、炉霍县、巴塘县、新龙县、德格县、雅江县)

雅安市(芦山县、汉源县、荥经县、宝兴县、石棉县、雨城区、名山区、天全县)

沈阳市(辽中区、浑南区、康平县、沈河区、和平区、苏家屯区、沈北新区、铁西区、大东区、法库县、皇姑区、新民市、于洪区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、南票区、绥中县、龙港区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

新余市(渝水区、分宜县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

漳州市(芗城区、诏安县、漳浦县、云霄县、龙文区、华安县、东山县、平和县、南靖县、长泰区、龙海区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、尼勒克县、霍城县、新源县、奎屯市、昭苏县、巩留县、伊宁市、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、成县、武都区、两当县、康县、礼县、文县)

扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、江都区、高邮市)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、振安区)

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黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、长顺县、荔波县、罗甸县、平塘县、惠水县、独山县、都匀市、三都水族自治县、瓮安县、龙里县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)

昆明市(西山区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、富民县、五华区、官渡区、盘龙区、宜良县、东川区、晋宁区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市)  娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

芜湖市(繁昌区、无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县、镜湖区)

澳门特别行政区莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

北京市(延庆区、海淀区、门头沟区、密云区、房山区、西城区、怀柔区、通州区、平谷区、昌平区、丰台区、朝阳区、石景山区、顺义区、东城区、大兴区)  梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

新疆维吾尔自治区

嘉峪关市舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

毕节市(黔西市、纳雍县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、七星关区)

桂林市(象山区、灵川县、秀峰区、灌阳县、七星区、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、荔浦市、叠彩区、资源县、平乐县、临桂区、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、兴安县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、广河县、和政县、临夏市)

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秦皇岛市(北戴河区、海港区、昌黎县、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县)

喀什地区(叶城县、泽普县、疏勒县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、喀什市、疏附县、麦盖提县、巴楚县)

昌都市(贡觉县、洛隆县、察雅县、边坝县、芒康县、八宿县、江达县、卡若区、丁青县、类乌齐县、左贡县)

怀化市(新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、中方县、沅陵县、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县)

大连市(沙河口区、金州区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、中山区、普兰店区、长海县、庄河市、旅顺口区)

聊城市(东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、茌平区、莘县、高唐县、冠县)

福州市(闽清县、长乐区、平潭县、福清市、永泰县、马尾区、连江县、晋安区、闽侯县、仓山区、台江区、罗源县、鼓楼区)

泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、姜堰区、靖江市)

安阳市(林州市、安阳县、滑县、文峰区、龙安区、汤阴县、殷都区、北关区、内黄县)

宁德市(屏南县、霞浦县、古田县、周宁县、福安市、福鼎市、柘荣县、寿宁县、蕉城区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。