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巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)
宜昌市(猇亭区、远安县、长阳土家族自治县、点军区、伍家岗区、宜都市、西陵区、枝江市、兴山县、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县、秭归县)
广元市(昭化区、旺苍县、剑阁县、青川县、利州区、苍溪县、朝天区)
芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、鸠江区、湾沚区、镜湖区、无为市)
娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)
毕节市(纳雍县、织金县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、黔西市)
柳州市(鹿寨县、城中区、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳北区、柳江区)
齐齐哈尔市(讷河市、建华区、克山县、克东县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、甘南县、泰来县、碾子山区、富裕县、龙沙区、铁锋区、依安县、昂昂溪区、富拉尔基区)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)
大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇州县、红岗区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区)
襄阳市(宜城市、老河口市、南漳县、樊城区、枣阳市、襄城区、保康县、襄州区、谷城县)
上海市(杨浦区、闵行区、宝山区、松江区、虹口区、普陀区、奉贤区、崇明区、金山区、青浦区、长宁区、浦东新区、嘉定区、黄浦区、静安区、徐汇区)
巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)
内蒙古自治区
荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)
绥化市(庆安县、肇东市、兰西县、青冈县、海伦市、明水县、绥棱县、北林区、安达市、望奎县)
运城市(万荣县、闻喜县、临猗县、垣曲县、绛县、夏县、芮城县、新绛县、河津市、平陆县、稷山县、永济市、盐湖区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
武汉市(江岸区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、硚口区、江汉区、江夏区、汉南区、汉阳区、青山区、新洲区、武昌区、东西湖区)
北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)
南京市(雨花台区、六合区、溧水区、高淳区、江宁区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、栖霞区、玄武区、浦口区)
三沙市(南沙区、西沙区)
莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)
衢州市(开化县、龙游县、常山县、江山市、柯城区、衢江区)
梧州市(岑溪市、蒙山县、藤县、万秀区、苍梧县、长洲区、龙圩区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
台州市(仙居县、椒江区、黄岩区、临海市、三门县、路桥区、天台县、温岭市、玉环市)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、沙依巴克区)
阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、九寨沟县、红原县、茂县、金川县、小金县、马尔康市、松潘县、汶川县、黑水县、若尔盖县、壤塘县)
濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、华龙区、清丰县、台前县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
大连市(甘井子区、庄河市、长海县、中山区、西岗区、金州区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、旅顺口区)
黄冈市(黄梅县、麻城市、黄州区、武穴市、团风县、罗田县、蕲春县、红安县、浠水县、英山县)
喀什地区(伽师县、疏附县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、泽普县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)
河源市(东源县、和平县、连平县、紫金县、龙川县、源城区)
中山市
衡阳市(石鼓区、珠晖区、衡南县、衡阳县、南岳区、祁东县、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、衡东县、常宁市、衡山县)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)
商丘市(柘城县、虞城县、宁陵县、民权县、夏邑县、睢阳区、永城市、梁园区、睢县)
四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)
泰州市(高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市)
宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)
抚顺市(新抚区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、龙山县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县、古丈县)
保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)
焦作市(武陟县、温县、修武县、解放区、博爱县、孟州市、沁阳市、山阳区、中站区、马村区)
开封市(通许县、祥符区、顺河回族区、兰考县、尉氏县、龙亭区、杞县、禹王台区、鼓楼区)
海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
孝感市(应城市、安陆市、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、孝昌县)
绵阳市(江油市、三台县、平武县、游仙区、梓潼县、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、安州区)
怀化市(洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县)
西安市(蓝田县、高陵区、长安区、莲湖区、雁塔区、阎良区、新城区、未央区、鄠邑区、灞桥区、碑林区、周至县、临潼区)
山南市(曲松县、洛扎县、桑日县、乃东区、加查县、琼结县、隆子县、错那市、浪卡子县、措美县、贡嘎县、扎囊县)
和田地区(民丰县、和田县、皮山县、和田市、于田县、墨玉县、洛浦县、策勒县)
鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)
广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、广安区、岳池县、前锋区)
阿克苏地区(乌什县、新和县、拜城县、温宿县、库车市、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县)
邯郸市(邱县、馆陶县、永年区、丛台区、曲周县、大名县、峰峰矿区、武安市、魏县、广平县、成安县、涉县、肥乡区、鸡泽县、邯山区、磁县、复兴区、临漳县)
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滨州市(沾化区、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市、无棣县、惠民县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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