1V2PO军文:重新审视这一文化现象带来的影响与启示

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昭通市(水富市、巧家县、镇雄县、绥江县、大关县、永善县、盐津县、威信县、昭阳区、彝良县、鲁甸县)

喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、叶城县、巴楚县、疏勒县、疏附县、喀什市、莎车县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

焦作市(沁阳市、中站区、马村区、武陟县、解放区、博爱县、温县、修武县、孟州市、山阳区)  绥化市(绥棱县、海伦市、庆安县、安达市、明水县、肇东市、北林区、兰西县、青冈县、望奎县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、多伦县)

马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、和县、花山区、当涂县)驻马店市(上蔡县、西平县、正阳县、新蔡县、平舆县、驿城区、汝南县、遂平县、泌阳县、确山县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区、山亭区、滕州市)  铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、特克斯县、尼勒克县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、伊宁县、奎屯市、新源县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县、蚌山区、五河县)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、南江县、巴州区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

达州市(达川区、宣汉县、通川区、开江县、大竹县、渠县、万源市)

乌兰察布市(兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、集宁区、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗)

滁州市(天长市、来安县、凤阳县、南谯区、全椒县、明光市、定远县、琅琊区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟源县、城中区、城东区、湟中区)

雅安市(宝兴县、天全县、芦山县、名山区、汉源县、石棉县、荥经县、雨城区)

合肥市(庐阳区、蜀山区、包河区、长丰县、瑶海区、庐江县、肥东县、肥西县、巢湖市)

邢台市(信都区、南和区、新河县、南宫市、临西县、宁晋县、襄都区、平乡县、临城县、柏乡县、巨鹿县、内丘县、任泽区、广宗县、沙河市、清河县、隆尧县、威县)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、壤塘县、松潘县、阿坝县、九寨沟县、金川县、若尔盖县、红原县、黑水县、茂县、汶川县、理县、马尔康市)

阜阳市(颍泉区、颍东区、颍上县、太和县、界首市、阜南县、临泉县、颍州区)

广安市(前锋区、岳池县、武胜县、华蓥市、广安区、邻水县)

江门市(江海区、蓬江区、开平市、台山市、鹤山市、恩平市、新会区)

玉溪市(通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区)

铁岭市(调兵山市、清河区、西丰县、铁岭县、昌图县、开原市、银州区)

安阳市(龙安区、汤阴县、滑县、林州市、殷都区、安阳县、内黄县、文峰区、北关区)

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锦州市(凌海市、凌河区、太和区、古塔区、北镇市、义县、黑山县)

吉林市(永吉县、丰满区、蛟河市、舒兰市、磐石市、龙潭区、桦甸市、船营区、昌邑区)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、昌黎县)

宜昌市(枝江市、猇亭区、夷陵区、宜都市、远安县、伍家岗区、秭归县、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市、点军区、五峰土家族自治县、西陵区)  娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、雷山县、台江县、施秉县、从江县、黎平县、三穗县、凯里市、天柱县、榕江县、黄平县、丹寨县、剑河县、麻江县、岑巩县、镇远县)

武汉市(江汉区、黄陂区、江岸区、青山区、洪山区、东西湖区、武昌区、硚口区、新洲区、江夏区、汉阳区、蔡甸区、汉南区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县)安庆市(岳西县、桐城市、宿松县、太湖县、大观区、怀宁县、望江县、宜秀区、潜山市、迎江区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)  五指山市(琼海市、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

清远市(连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市)

随州市(随县、广水市、曾都区)咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通山县、咸安区、通城县、崇阳县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

怀化市(中方县、会同县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、洪江市)

芜湖市(弋江区、湾沚区、鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、镜湖区)

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区)

朔州市(右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区、应县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、图们市、和龙市、延吉市、珲春市、敦化市、龙井市)

南昌市(南昌县、东湖区、青云谱区、进贤县、新建区、西湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区)

临沧市(临翔区、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)

厦门市(海沧区、集美区、思明区、同安区、湖里区、翔安区)

河源市(紫金县、连平县、龙川县、东源县、和平县、源城区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

拉萨市(林周县、达孜区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、墨竹工卡县)

石河子市(胡杨河市、双河市、可克达拉市、五家渠市、北屯市、图木舒克市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、昆玉市)

三明市(明溪县、永安市、清流县、三元区、尤溪县、宁化县、大田县、泰宁县、将乐县、沙县区、建宁县)

运城市(绛县、稷山县、河津市、新绛县、夏县、芮城县、永济市、垣曲县、万荣县、临猗县、闻喜县、盐湖区、平陆县)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！