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保定市(定兴县、博野县、唐县、清苑区、满城区、易县、顺平县、涿州市、徐水区、高阳县、竞秀区、涞源县、容城县、安国市、涞水县、阜平县、蠡县、莲池区、曲阳县、望都县、定州市、高碑店市、安新县、雄县)

银川市(永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区)

唐山市(曹妃甸区、古冶区、滦州市、路北区、开平区、乐亭县、迁安市、丰润区、玉田县、迁西县、遵化市、路南区、丰南区、滦南县)

衢州市(开化县、常山县、龙游县、江山市、柯城区、衢江区)  山南市(乃东区、曲松县、错那市、措美县、贡嘎县、隆子县、加查县、浪卡子县、桑日县、琼结县、洛扎县、扎囊县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县、渑池县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

大同市(云冈区、阳高县、广灵县、浑源县、天镇县、灵丘县、云州区、左云县、新荣区、平城区)  海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

广元市(青川县、剑阁县、苍溪县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县、泸溪县、古丈县、永顺县)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、惠来县、榕城区)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

郑州市(新密市、巩义市、中原区、新郑市、登封市、中牟县、上街区、惠济区、荥阳市、管城回族区、二七区、金水区)

邯郸市(永年区、武安市、临漳县、肥乡区、邯山区、大名县、丛台区、广平县、魏县、邱县、磁县、峰峰矿区、复兴区、鸡泽县、馆陶县、成安县、涉县、曲周县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、易门县、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市、嫩江市)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

渭南市(蒲城县、澄城县、富平县、白水县、韩城市、潼关县、华阴市、合阳县、华州区、大荔县、临渭区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区、平湖市)

深圳市(南山区、坪山区、宝安区、罗湖区、盐田区、龙岗区、龙华区、光明区、福田区)

榆林市(米脂县、靖边县、清涧县、榆阳区、横山区、吴堡县、绥德县、定边县、子洲县、府谷县、佳县、神木市)

襄阳市(襄州区、南漳县、老河口市、宜城市、襄城区、保康县、樊城区、谷城县、枣阳市)

衡水市(阜城县、武强县、深州市、饶阳县、安平县、景县、武邑县、桃城区、故城县、枣强县、冀州区)

庆阳市(环县、华池县、庆城县、镇原县、西峰区、正宁县、宁县、合水县)

汉中市(洋县、佛坪县、勉县、宁强县、略阳县、镇巴县、南郑区、西乡县、留坝县、城固县、汉台区)

盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区、建湖县、射阳县、阜宁县)

济源市

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安阳市(林州市、汤阴县、安阳县、滑县、内黄县、北关区、殷都区、文峰区、龙安区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

金昌市(金川区、永昌县)  那曲市(双湖县、安多县、聂荣县、色尼区、比如县、索县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、申扎县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

赤峰市(翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、松山区、林西县、元宝山区、巴林左旗、宁城县、喀喇沁旗、敖汉旗)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、楚雄市、牟定县、大姚县、武定县、永仁县、元谋县、双柏县、姚安县)中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

通化市(柳河县、集安市、通化县、梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区)  吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

乐山市(五通桥区、井研县、峨眉山市、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、市中区)

泉州市(晋江市、惠安县、德化县、安溪县、丰泽区、金门县、泉港区、洛江区、鲤城区、石狮市、南安市、永春县)宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

宣城市(宣州区、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、泾县、宁国市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、红河县、个旧市、石屏县、开远市、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、屏边苗族自治县、蒙自市、元阳县)

荆州市(石首市、松滋市、沙市区、洪湖市、荆州区、监利市、公安县、江陵县)

宜宾市(长宁县、筠连县、兴文县、珙县、江安县、翠屏区、高县、屏山县、南溪区、叙州区)

九江市(德安县、瑞昌市、修水县、濂溪区、武宁县、都昌县、彭泽县、庐山市、浔阳区、共青城市、永修县、柴桑区、湖口县)

凉山彝族自治州(越西县、金阳县、雷波县、宁南县、盐源县、甘洛县、会东县、西昌市、冕宁县、喜德县、昭觉县、布拖县、木里藏族自治县、普格县、会理市、美姑县、德昌县)

梅州市(蕉岭县、大埔县、平远县、梅县区、五华县、丰顺县、兴宁市、梅江区)

甘孜藏族自治州(得荣县、泸定县、炉霍县、康定市、石渠县、道孚县、丹巴县、甘孜县、白玉县、九龙县、色达县、巴塘县、雅江县、德格县、乡城县、理塘县、新龙县、稻城县)

香港特别行政区

黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、荔波县、都匀市、罗甸县、平塘县、龙里县、福泉市、惠水县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县)

邢台市(沙河市、南和区、任泽区、清河县、信都区、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、新河县、南宫市、内丘县、平乡县、临城县、威县、襄都区、广宗县、隆尧县、临西县)

崇左市(凭祥市、宁明县、扶绥县、天等县、江州区、大新县、龙州县)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、润州区)

宁波市(北仑区、奉化区、象山县、江北区、鄞州区、宁海县、海曙区、镇海区、慈溪市、余姚市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。