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南平市(松溪县、武夷山市、建瓯市、邵武市、延平区、浦城县、政和县、顺昌县、建阳区、光泽县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

孝感市(孝南区、云梦县、应城市、安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市)  伊春市(丰林县、汤旺县、友好区、乌翠区、金林区、嘉荫县、伊美区、铁力市、南岔县、大箐山县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、马关县、丘北县、麻栗坡县、广南县、富宁县、西畴县)

福州市(福清市、平潭县、晋安区、鼓楼区、闽清县、闽侯县、长乐区、永泰县、台江区、马尾区、连江县、罗源县、仓山区)

吉安市(万安县、新干县、峡江县、永丰县、井冈山市、安福县、青原区、泰和县、吉安县、吉水县、永新县、遂川县、吉州区)

广西壮族自治区  榆林市(定边县、子洲县、榆阳区、神木市、吴堡县、清涧县、绥德县、府谷县、米脂县、横山区、靖边县、佳县)

昭通市(威信县、水富市、彝良县、大关县、巧家县、昭阳区、镇雄县、盐津县、鲁甸县、永善县、绥江县)

石河子市(双河市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、北屯市、白杨市、铁门关市、昆玉市)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、五河县、蚌山区)

汉中市(佛坪县、勉县、城固县、南郑区、汉台区、镇巴县、宁强县、略阳县、西乡县、留坝县、洋县)

中山市

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、建始县、利川市、咸丰县)

长治市(沁源县、上党区、潞城区、屯留区、武乡县、黎城县、壶关县、潞州区、襄垣县、平顺县、沁县、长子县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

南通市(海门区、海安市、崇川区、如东县、通州区、如皋市、启东市)

银川市(贺兰县、灵武市、西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县)

武汉市(汉南区、汉阳区、硚口区、东西湖区、新洲区、黄陂区、江汉区、青山区、蔡甸区、洪山区、武昌区、江夏区、江岸区)

遵义市(绥阳县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、播州区、习水县、红花岗区、桐梓县、正安县、凤冈县)

宁波市(余姚市、奉化区、象山县、江北区、镇海区、北仑区、鄞州区、慈溪市、海曙区、宁海县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县、万秀区、龙圩区)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

漳州市(云霄县、南靖县、龙文区、华安县、平和县、龙海区、漳浦县、长泰区、芗城区、诏安县、东山县)

安顺市(西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

辽阳市(灯塔市、太子河区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、宏伟区、文圣区)

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香港特别行政区

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、黄平县、锦屏县、施秉县、凯里市、从江县、镇远县、剑河县、丹寨县、雷山县、台江县、榕江县、黎平县、天柱县、三穗县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)  岳阳市(平江县、临湘市、湘阴县、华容县、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、君山区、岳阳县)

平顶山市(石龙区、湛河区、舞钢市、宝丰县、鲁山县、新华区、卫东区、叶县、汝州市、郏县)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县)柳州市(鹿寨县、城中区、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、鱼峰区)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)  毕节市(金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、七星关区、大方县、纳雍县)

滨州市(惠民县、阳信县、无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、沾化区)

嘉峪关市

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、港北区、平南县)广元市(利州区、剑阁县、旺苍县、朝天区、昭化区、苍溪县、青川县)

宣城市(绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、宁国市)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗)

甘孜藏族自治州(得荣县、色达县、稻城县、白玉县、康定市、丹巴县、新龙县、九龙县、泸定县、雅江县、甘孜县、乡城县、巴塘县、德格县、理塘县、道孚县、炉霍县、石渠县)

山南市(隆子县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、错那市、浪卡子县、琼结县、措美县、加查县、洛扎县、乃东区)

聊城市(莘县、茌平区、东昌府区、高唐县、临清市、冠县、阳谷县、东阿县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、个旧市、弥勒市、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县)

南京市(江宁区、六合区、溧水区、浦口区、雨花台区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、玄武区、建邺区、栖霞区)

宜宾市(江安县、翠屏区、高县、屏山县、筠连县、叙州区、南溪区、珙县、长宁县、兴文县)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、灌云县、东海县、赣榆区)

陇南市(文县、礼县、成县、西和县、康县、宕昌县、两当县、徽县、武都区)

贵阳市(观山湖区、息烽县、清镇市、花溪区、乌当区、开阳县、云岩区、白云区、修文县、南明区)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县)

呼伦贝尔市(根河市、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

信阳市(浉河区、商城县、罗山县、新县、息县、潢川县、淮滨县、光山县、固始县、平桥区)

厦门市(湖里区、思明区、同安区、集美区、翔安区、海沧区)

　　界面新闻记者|杨志锦

　　截至4月21日，已有27家A股上市银行公布了2024年财报。

　　据界面新闻记者梳理，利率下行期，上市银行资产端贷款等各类资产收益率均有不同程度下降，但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还逆势上升。

　　究其原因，一方面，中国法定存款准备金和超额存款准备金利率保持稳定；另一方面，加息周期中，美国等发达经济体准备金利率上调，在海外拥有分支机构的国股行存放海外央行的收益率大幅上行。数据显示，2024年工行、建行、中行、招商银行等国际化业务突出的银行存放央行款项收益率高于国内法定存款准备金利率（1.62%）。

　　展望看，随着国内存款准备金制度改革的推进，法定存款准备金利率可能下调，上市银行存放央行款项收益率或转为下行，稳息差压力将进一步加大。

　　逆势上行的推动力

　　商业银行的资产主要由现金和存放央行款项、同业资产、发放贷款及垫款、金融投资和其他资产组成。在利率下行期，同业资产、发放贷款及垫款、金融投资收益率均出现下降，但存放央行款项收益率却保持稳定甚至还逆势上行。

　　比如建设银行2024年生息资产平均收益率为3.18%，相比上年下降27BP，其中贷款、金融投资、存放同业款项及拆出资金平均收益率分别下降39BP、16BP、13BP，但存放中央银行款项平均收益率逆势上行1BP至1.67%。

　　不止国有大行，其他类型的银行也是如此。比如2024年中信银行存放中央银行款项平均收益率为1.63%，相比上年上升了3BP；2024年宁波银行存放中央银行款项平均收益率为1.39%，相比上年下降了1BP；郑州银行则上行5BP至1.4%。

　　上市银行存放中央银行款项主要包括法定存款准备金和超额存款准备金。分析来看，当前上市银行存放中央款项平均收益率保持稳定主要因为中国法定存款准备金利率、超额存款准备金利率均保持稳定，2020年4月后二者的利率水平一直保持在1.62%、0.35%。

　　对于上市银行而言，如果超额准备金占比减少，那么其存放央行款项的收益率就会出现上升；如果超额准备金占比上升，那么其存放央行款项的收益率就会有所下降。

　　值得注意的是，工商银行、建设银行、中国银行、招商银行等存放中央银行款项平均收益率还高于中国法定存款准备金利率。“可能还受到国外缴纳的外币存款准备金影响，外币存款准备金利率较高，导致存放中央银行款项平均收益率高于国内法定存款准备金利率。”某股份行资产负债部人士表示。

　　据了解，发达经济体央行也会对缴纳存款准备金的金融机构支付利息，其支付利率由市场利率水平确定，比如美联储参考缴存期联邦基金利率的平均值对金融机构支付利息，欧央行法定准备金利率与主要再融资操作的利率挂钩，超额准备金利率则与存款便利利率挂钩。

　　2022年以来，美国等发达经济开启新一轮加息，存款准备金利率也“水涨船高”。以美国为为例，准备金利率由2022年的0.15%上升至2023年9月的5.4%，直至2024年9月才开始下调，目前仍保持在4.4%的高位。

　　国有大行及股份行在海外有相当比例的分支机构，它们也需在海外缴纳准备金或在海外央行有存放。比如工商银行就在年报中披露称，于2024年12月31日本行境内分支机构的人民币及外币存款准备金缴存比率分别为8%及4%，本集团境外分支机构的缴存要求按当地监管机构的规定执行。超额存款准备金包括存放于人民银行用作资金清算用途的资金及其他各项非限制性资金。

　　随着美国等发达经济体准备金利率上调，国股行存放央行的收益率也出现上行，并高于几无海外业务的城农商行。财报数据显示，工商银行2021年存放央行款项平均收益率为1.46%，2022年后持续上升，2023年、2024年分别为1.67%、1.71%，连续两年高于国内法定存款准备金利率。

　　横向比较看，2024年国股行存放央行款项平均收益率在1.6%左右，而城农商行则在1.4%左右。

　　法定存款准备金利率或下调

　　商业银行是利率传导的关键一环。2019年8月央行推动LPR改革，贷款利率锚定MLF（后调整为7天逆回购利率），央行政策利率由此能够有效影响商业银行贷款、金融投资、同业资产三大类资产。随着近年来政策利率持续下调，这三类资产的收益率逐步下降。

　　以工行为例，2024年贷款、金融投资、同业资产平均收益率分别为3.4%、3.12%、2.83%，分别相比2018年末下降了98BP、53BP、77BP，但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还有上升。当前上市银行存放央行款项占总资产的6%左右，其收益率平稳对稳定商业银行净息差起到了重要作用。

　　这背后则是国内存款准备金利率保持稳定。央行自1985年开始对存款准备金支付利息，期间结合货币政策目标及市场利率变化多次下调存款准备金利率，不过2008年11月将法定存款准备金利率降至1.62%后再未调整，2020年4月将超额存款准备金利率降至0.35%后也再未调整。

　　随着近年利率中枢下调，一些利率指标和存款准备金利率已发生倒挂，比如当前7天逆回购利率为1.5%，银行拿7天逆回购的钱缴准甚至能挣0.12个百分点的利差，存款准备金制度的改革已提上日程。

　　央行2月13日公布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》指出：“存款准备金制度的改革和完善，始终围绕服务于宏观调控的核心使命。未来，中国人民银行将继续根据经济金融形势变化和金融市场发展情况，进一步完善存款准备金制度，发挥好存款准备金工具的政策调控功能。”

　　界面新闻记者采访了解到，改革的方向可能包括：取消5%的隐形底线或适当下调至3%，将中短期国债纳入存款准备金，优化定向降准考核方式等。此外，市场预期，人民银行可能建立存款准备金利率和政策利率挂钩的机制，以进一步畅通利率传导渠道。

　　中国人民银行原西安分行鱼飞霞等人2021年通过比较国际经验后表示，主要发达经济体央行的准备金利率与政策利率挂钩，并定期对政策利率进行调整，较好地发挥了对市场利率的调控作用，建议中国央行根据利率市场化程度，使法定准备金利率和超额存款准备金利率更具弹性，尝试发挥准备金利率的调控作用。

　　2024年6月以来，中国政策利率逐步明确为7天逆回购利率，如法定存款准备金利率也锚定7天逆回购利率，则意味着商业银行资产端绝大部分资产收益率均挂钩政策利率，但考虑到当前7天逆回购利率已低于法定存款准备金利率，改革后法定存款准备金利率大概率下调。

　　某国有大行金融市场部人士称，当前法定存款准备金利率与政策利率发生倒挂，后续政策利率预计继续下降，央行自身“存贷利差”或将继续为负，因此，央行可能会适度下调法定存款准备金利率。超额存款准备金利率可能由固定利率调整为政策利率减点的模式，调整后可能适度上调，以收窄利率走廊。

　　在商业银行资产负债表中，法定存款准备金占存放央行款项的八成左右。如法定存款准备金利率下调，上市银行存放央行款项收益率或转为下行，净息差压力可能将进一步加大。

　　来源：华尔街见闻

　　在本月初的债市动荡中，日本机构真的是“幕后推手”？

　　根据日本财政部的初步数据，在截至4月4日的一周内，包括银行和养老基金在内的私人机构抛售了价值175亿美元的长期外国债券。随后一周又抛售了36亿美元。

　　这总计超过200亿美元的抛售，是自2005年有记录以来，最大的两周抛售之一。野村策略师TomoakiShishido称“抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券”。

　　这一轮抛售正值特朗普4月2日宣布关税计划后，全球股票和债券市场陷入恐慌。在此后的四个交易日内，标普500指数暴跌了12%。美国国债市场遭受重创，10年期国债收益率在4月11日当周飙升，为2001年以来最大涨幅。

　　日本机构大规模抛售国际债券

　　日本是世界上最大的国际债券持有者，其公共和私人部门共持有1.1万亿美元的美国国债。因此，日本的交易行为被密切关注，并被视为衡量市场对美国政府债务买卖的风向标。

　　虽然日本财务省的报告并未详细说明日本金融机构交易了哪些长期债券，但日本野村银行的资深利率策略师TomoakiShishido表示，“日本抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券”。他还补充说：

　　根据多位投资者的说法，美国股市的下跌可能会导致日本养老基金对国际债务和股票的配置失衡。因此，这些基金将面临抛售美国国债和其他美国政府支持的债务的压力，以使其投资组合恢复平衡。

　　虽然日本基金出售的美国国债数量巨大，但穆迪分析公司的日本经济学家StefanAngrick表示，这不足以完全解释4月前两周的收益率飙升。Angrick认为，“头条新闻的数字可能看起来很大，但在债券市场中，它们几乎微不足道”。他指出，美国国债市场平均每天的交易额接近1万亿美元。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“党建引领聚合力期货赋能促发展”‌—中天期货赴河北宇翔电子有限公司开展服务实体经济专项调研

　　为深入贯彻党的二十大精神，践行金融服务实体经济的使命，中天期货“党建引领聚合力期货赋能促发展”专项行动小组于2025年4月17日赴河北省蔚县河北宇翔电子有限公司走访调研。此次活动由中天期货党支部组织专项行动组与宇翔电子管理层、蔚县工信局领导及企业党员代表深入交流，共探党建引领下期货工具服务中小微企业的创新路径，助力地方产业高质量发展。

　　调研伊始，双方在“党建引领聚合力期货赋能促发展”主题座谈中进行了深入沟通，明确以“组织联建、资源联享、服务联动”为抓手，共同打造“期货+产业”红色阵地。中天期货党支部委员‌张曦‌表示：“党建是企业发展的‘根’与‘魂’。此次共建旨在将党组织的政治优势转化为服务实体经济的行动力，通过期货专业赋能，帮助企业应对市场风险，实现稳链强链。”

　　调研过程中，中天期货向宇翔电子赠送期货知识科普材料，并联合宇翔电子党支部开展“微党课进车间”活动，通过案例向企业相关人员讲解期货市场在保供稳价、套期保值中的实践价值，强化企业风险管理意识。

　　宇翔电子作为蔚县重点高新技术企业，专注电子元器件制造，原材料包括铜、氧化铝等多种有色金属，相关大宗商品的价格波动直接影响企业成本，这给企业经营带来了较大的不确定性。针对这一痛点，中天期货调研组深入生产一线，实地考察企业采购、库存及供应链管理流程，并结合行业趋势提出‌“一企一策”风险管理方案‌。

　　为进一步深化合作，中天期货计划设立“期货服务驿站”‌，派遣员工定期为蔚县当地企业提供免费期货咨询及培训，推动“期货+县域经济”创新‌，探索县域特色产业与期货市场的衔接模式，助力乡村振兴。

　　蔚县工信局耿局长高度‌评价此次活动：“中天期货以党建为纽带，将‘金融活水’精准滴灌到实体经济最需处，为县域企业转型升级提供了新思路、新动能！”

　　调研尾声，中天期货党支部委员张曦根据此次调研活动的成果指出产融结合的重要意义，期货行业是实体经济的“稳定器”和“助推器”，中天期货党支部将持续发挥党建引领作用，推动期货工具与产业需求深度融合，在服务国家战略、赋能实体经济中彰显金融企业的责任与担当！

　　此次蔚县之行，既是中天期货“党建+业务”双轮驱动实践的新起点，也是期货行业服务中小微企业、助力高质量发展的落脚之处。未来，中天期货将继续以红色基因凝聚奋进力量，书写产融协同、赋能实体的崭新篇章！

　　要点

　　罗氏表示，这项投资将创造超过1.2万个就业岗位，其中1000个岗位由该公司提供，其余岗位将用于支持美国新的制造业产能。

　　在唐纳德・特朗普总统威胁要取消制药行业的进口关税豁免权之际，制药公司纷纷急于加强其在美国的业务布局。

　　罗氏首席执行官托马斯・施内克在一份声明中表示，这项新投资表明了该公司“对美国的研发和制造长期以来的承诺”。

　　瑞士制药巨头罗氏公司周二表示，鉴于对白宫可能出台的针对外国药品新关税的影响的担忧，未来五年内将在美国投资500亿美元。

　　罗氏表示，这项投资将创造超过1.2万个就业岗位，其中1000个岗位由该公司提供，其余岗位将用于支持美国新的制造业产能。该公司称其在美国已经雇佣了超过2.5万名员工。

　　欧股早盘，罗氏公司的股价下跌了1.1%。

　　这家制药巨头将投入资金建设新的最先进的研发基地，同时加强和扩大在印第安纳州、宾夕法尼亚州、马萨诸塞州和加利福尼亚州的生产设施。马萨诸塞州的一个新研发基地将用于人工智能研究，并作为心血管、肾脏和代谢疾病治疗研究的中心。

　　这笔资金还将用于在一个未知地点建造一个90万平方英尺的新生产中心，以支持罗氏“不断扩大的下一代减肥药产品组合”。

　　罗氏表示，一旦新的生产能力投资完成，其从美国出口的药品数量将超过进口数量。

　　在唐纳德・特朗普总统威胁要取消制药行业的进口关税豁免权之际，制药公司纷纷急于加强其在美国的业务布局。

　　本月早些时候，特朗普称：“我们很快就会宣布一项针对药品的重大关税政策。”

　　在罗氏进行这项投资之前，其主要竞争对手也采取了类似举措。本月早些时候，瑞士诺华公司宣布计划投资230亿美元建设和扩建美国的10家工厂，该公司称此举将创造4000多个就业岗位。

　　英国制药巨头阿斯利康上个月表示，将投资25亿美元在中国北京建立一个中心。不过，该公司首席执行官帕斯卡尔・索里奥特当时告诉美国全国广播公司财经频道（CNBC），阿斯利康仍然“非常重视美国”，该公司在美国拥有两个“非常大型”的研发中心。

　　罗氏首席执行官托马斯・施内克周二在一份声明中表示，公司新的500亿美元投资表明了其“对美国的研发和制造长期以来的承诺”。

　　他说：“我们为公司在美国110年的历史感到自豪，这一直是美国就业、创新以及我们制药和诊断部门在美国创造知识产权的关键驱动力。我们在未来五年内投资500亿美元，将为我们下一个创新和增长时代奠定基础，造福美国及全球的患者。”