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惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

绵阳市(三台县、江油市、梓潼县、安州区、游仙区、平武县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、连云区、海州区)  张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

湛江市(赤坎区、坡头区、雷州市、遂溪县、徐闻县、霞山区、吴川市、廉江市、麻章区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、剑河县、雷山县、天柱县、三穗县、岑巩县、凯里市、从江县、黄平县、麻江县、丹寨县、镇远县、锦屏县、榕江县、台江县、施秉县)

广元市(旺苍县、青川县、剑阁县、朝天区、苍溪县、昭化区、利州区)  长春市(榆树市、二道区、九台区、公主岭市、双阳区、农安县、朝阳区、绿园区、南关区、德惠市、宽城区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

株洲市(渌口区、荷塘区、天元区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、醴陵市、攸县、石峰区)

西安市(未央区、长安区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、新城区、高陵区、临潼区、灞桥区、蓝田县、碑林区、阎良区、周至县)

漳州市(长泰区、云霄县、诏安县、漳浦县、华安县、龙海区、芗城区、平和县、南靖县、东山县、龙文区)

丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市)

呼和浩特市(清水河县、新城区、赛罕区、回民区、武川县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区)

北京市(怀柔区、密云区、门头沟区、顺义区、延庆区、通州区、东城区、石景山区、西城区、昌平区、海淀区、平谷区、大兴区、朝阳区、房山区、丰台区)

衡阳市(蒸湘区、衡阳县、石鼓区、常宁市、衡东县、南岳区、衡山县、衡南县、祁东县、珠晖区、雁峰区、耒阳市)

武汉市(青山区、洪山区、东西湖区、汉南区、新洲区、武昌区、汉阳区、蔡甸区、江夏区、江岸区、黄陂区、江汉区、硚口区)

贵阳市(清镇市、修文县、白云区、乌当区、息烽县、观山湖区、南明区、开阳县、云岩区、花溪区)

镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、润州区)

抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县)

宁夏回族自治区

德州市(庆云县、陵城区、德城区、平原县、临邑县、乐陵市、禹城市、武城县、齐河县、夏津县、宁津县)

和田地区(皮山县、民丰县、洛浦县、策勒县、于田县、和田县、和田市、墨玉县)

德阳市(中江县、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区)

青岛市(平度市、市北区、市南区、黄岛区、莱西市、李沧区、城阳区、崂山区、即墨区、胶州市)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县)

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邢台市(清河县、信都区、宁晋县、临西县、柏乡县、隆尧县、巨鹿县、威县、南宫市、襄都区、任泽区、沙河市、平乡县、广宗县、临城县、新河县、南和区、内丘县)

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、江阳区)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

玉溪市(江川区、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区)  阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

邯郸市(磁县、广平县、峰峰矿区、肥乡区、曲周县、大名县、鸡泽县、馆陶县、临漳县、涉县、成安县、邱县、永年区、邯山区、魏县、复兴区、武安市、丛台区)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县、广安区)

鞍山市(千山区、台安县、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市)揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、揭东区、榕城区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)  益阳市(赫山区、南县、桃江县、安化县、沅江市、资阳区)

锦州市(太和区、北镇市、黑山县、凌海市、古塔区、义县、凌河区)

常州市(武进区、钟楼区、新北区、溧阳市、金坛区、天宁区)

天津市(河北区、南开区、津南区、东丽区、静海区、和平区、滨海新区、宝坻区、北辰区、宁河区、河东区、蓟州区、西青区、武清区、红桥区、河西区)泰安市(肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

温州市(永嘉县、鹿城区、苍南县、龙港市、龙湾区、文成县、瓯海区、泰顺县、平阳县、洞头区、瑞安市、乐清市)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

长沙市(岳麓区、开福区、雨花区、望城区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、天心区、长沙县)

丽水市(遂昌县、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、青田县、莲都区、缙云县、松阳县)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗)

牡丹江市(林口县、西安区、阳明区、穆棱市、东宁市、东安区、宁安市、爱民区、绥芬河市、海林市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

石河子市(胡杨河市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、新星市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、北屯市)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、昌吉市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。