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连云港市(东海县、灌南县、连云区、赣榆区、海州区、灌云县)

临沂市(河东区、兰山区、罗庄区、蒙阴县、沂南县、平邑县、临沭县、沂水县、郯城县、兰陵县、费县、莒南县)

宣城市(广德市、宁国市、宣州区、泾县、郎溪县、旌德县、绩溪县)  徐州市(沛县、贾汪区、丰县、泉山区、云龙区、邳州市、睢宁县、鼓楼区、铜山区、新沂市)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、建始县、宣恩县、咸丰县、巴东县、来凤县、鹤峰县)

平顶山市(石龙区、卫东区、新华区、湛河区、宝丰县、郏县、汝州市、鲁山县、叶县、舞钢市)宝鸡市(岐山县、眉县、凤翔区、麟游县、陇县、金台区、凤县、太白县、渭滨区、千阳县、陈仓区、扶风县)

广西壮族自治区  杭州市(建德市、富阳区、拱墅区、桐庐县、西湖区、滨江区、临平区、萧山区、淳安县、临安区、钱塘区、上城区、余杭区)

荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、天峨县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

济南市(莱芜区、章丘区、商河县、平阴县、槐荫区、钢城区、历下区、历城区、天桥区、济阳区、市中区、长清区)

龙岩市(上杭县、永定区、新罗区、长汀县、连城县、武平县、漳平市)

黄山市(黟县、屯溪区、徽州区、休宁县、祁门县、歙县、黄山区)

南平市(浦城县、建阳区、武夷山市、松溪县、光泽县、延平区、邵武市、顺昌县、建瓯市、政和县)

郴州市(苏仙区、资兴市、临武县、汝城县、宜章县、桂阳县、北湖区、永兴县、桂东县、安仁县、嘉禾县)

雅安市(天全县、宝兴县、芦山县、荥经县、石棉县、雨城区、汉源县、名山区)

马鞍山市(和县、当涂县、花山区、博望区、雨山区、含山县)

石家庄市(桥西区、灵寿县、井陉县、深泽县、平山县、藁城区、鹿泉区、赞皇县、无极县、高邑县、井陉矿区、栾城区、裕华区、晋州市、长安区、赵县、元氏县、新华区、正定县、新乐市、辛集市、行唐县)

朝阳市(北票市、龙城区、朝阳县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

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儋州市

铜仁市(碧江区、江口县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县)

无锡市(惠山区、滨湖区、江阴市、梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区)

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滁州市(凤阳县、南谯区、全椒县、琅琊区、天长市、明光市、定远县、来安县)

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揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、惠水县、荔波县、福泉市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、龙里县、瓮安县、长顺县、都匀市)

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文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、马关县、富宁县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市)新疆维吾尔自治区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)  日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、且末县、和硕县、若羌县、和静县、轮台县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。