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宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

新疆维吾尔自治区

马鞍山市(和县、含山县、雨山区、花山区、当涂县、博望区)  洛阳市(新安县、伊川县、栾川县、嵩县、老城区、孟津区、汝阳县、洛龙区、偃师区、宜阳县、瀍河回族区、西工区、涧西区、洛宁县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳南区、城中区、融安县、鹿寨县、柳城县)

陇南市(武都区、文县、成县、礼县、宕昌县、西和县、康县、两当县、徽县)

天津市(红桥区、河北区、滨海新区、静海区、宝坻区、蓟州区、河东区、南开区、西青区、河西区、津南区、宁河区、武清区、和平区、东丽区、北辰区)

徐州市(泉山区、丰县、鼓楼区、邳州市、沛县、铜山区、新沂市、贾汪区、云龙区、睢宁县)  乌兰察布市(凉城县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

宁夏回族自治区

三沙市(西沙区、南沙区)

拉萨市(达孜区、尼木县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、堆龙德庆区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市)

酒泉市(瓜州县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

驻马店市(平舆县、驿城区、新蔡县、遂平县、汝南县、西平县、泌阳县、确山县、上蔡县、正阳县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)

郑州市(上街区、金水区、新郑市、二七区、巩义市、惠济区、中原区、荥阳市、中牟县、登封市、新密市、管城回族区)

邯郸市(峰峰矿区、魏县、复兴区、磁县、临漳县、馆陶县、成安县、广平县、邯山区、武安市、永年区、丛台区、鸡泽县、曲周县、涉县、肥乡区、邱县、大名县)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、尉犁县、和硕县)

商洛市(丹凤县、商南县、山阳县、商州区、柞水县、镇安县、洛南县)

澳门特别行政区

伊春市(铁力市、伊美区、丰林县、大箐山县、金林区、汤旺县、嘉荫县、南岔县、乌翠区、友好区)

临沧市(永德县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

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宁波市(海曙区、慈溪市、鄞州区、江北区、北仑区、宁海县、象山县、余姚市、奉化区、镇海区)

新乡市(红旗区、延津县、获嘉县、凤泉区、封丘县、原阳县、长垣市、卫滨区、新乡县、辉县市、牧野区、卫辉市)

东莞市

衡水市(冀州区、阜城县、深州市、武强县、故城县、武邑县、桃城区、景县、枣强县、安平县、饶阳县)  阿坝藏族羌族自治州(理县、汶川县、黑水县、红原县、九寨沟县、小金县、茂县、马尔康市、壤塘县、松潘县、阿坝县、金川县、若尔盖县)

无锡市(惠山区、宜兴市、新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区、江阴市)

北京市(房山区、昌平区、大兴区、朝阳区、西城区、东城区、密云区、怀柔区、延庆区、通州区、平谷区、海淀区、顺义区、石景山区、丰台区、门头沟区)

湛江市(雷州市、麻章区、霞山区、坡头区、遂溪县、廉江市、徐闻县、吴川市、赤坎区)银川市(兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县、金凤区)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)  廊坊市(霸州市、安次区、香河县、文安县、永清县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、三河市)

昌都市(察雅县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、边坝县、洛隆县、卡若区、江达县、丁青县、芒康县、八宿县)

包头市(昆都仑区、石拐区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、东河区)

南宁市(马山县、上林县、江南区、邕宁区、横州市、西乡塘区、隆安县、武鸣区、青秀区、兴宁区、宾阳县、良庆区)和田地区(和田县、墨玉县、和田市、民丰县、洛浦县、策勒县、皮山县、于田县)

温州市(鹿城区、文成县、乐清市、苍南县、龙港市、泰顺县、平阳县、洞头区、瑞安市、瓯海区、龙湾区、永嘉县)

石家庄市(赵县、无极县、裕华区、元氏县、辛集市、晋州市、藁城区、鹿泉区、行唐县、井陉矿区、井陉县、正定县、桥西区、深泽县、高邑县、平山县、灵寿县、新华区、新乐市、赞皇县、长安区、栾城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、根河市、扎兰屯市)

甘孜藏族自治州(德格县、稻城县、理塘县、白玉县、康定市、道孚县、炉霍县、新龙县、丹巴县、巴塘县、九龙县、甘孜县、雅江县、得荣县、石渠县、泸定县、色达县、乡城县)

南阳市(社旗县、邓州市、唐河县、桐柏县、宛城区、西峡县、新野县、内乡县、卧龙区、镇平县、方城县、南召县、淅川县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、建昌县、南票区、兴城市)

汉中市(洋县、城固县、西乡县、略阳县、宁强县、留坝县、勉县、汉台区、镇巴县、南郑区、佛坪县)

江门市(恩平市、开平市、江海区、蓬江区、新会区、鹤山市、台山市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

赤峰市(松山区、宁城县、敖汉旗、元宝山区、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、克什克腾旗)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县、大安市)

玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、华宁县、通海县)

大同市(新荣区、平城区、天镇县、广灵县、浑源县、阳高县、云州区、云冈区、灵丘县、左云县)

上海市(静安区、虹口区、崇明区、金山区、黄浦区、奉贤区、杨浦区、长宁区、浦东新区、青浦区、宝山区、普陀区、徐汇区、嘉定区、松江区、闵行区)

镇江市(丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。