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邯郸市(涉县、成安县、永年区、复兴区、肥乡区、曲周县、馆陶县、魏县、邯山区、大名县、丛台区、鸡泽县、临漳县、磁县、广平县、武安市、峰峰矿区、邱县)

绵阳市(江油市、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、平武县、安州区、三台县、梓潼县、涪城区)

自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、荣县、大安区、自流井区)

凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、喜德县、会东县、木里藏族自治县、宁南县、西昌市、德昌县、美姑县、甘洛县、越西县、普格县、盐源县、冕宁县、布拖县、会理市、金阳县)  包头市(土默特右旗、东河区、石拐区、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区)

十堰市(郧西县、丹江口市、茅箭区、竹山县、张湾区、郧阳区、竹溪县、房县)

天津市(东丽区、滨海新区、宝坻区、蓟州区、北辰区、河北区、宁河区、和平区、西青区、津南区、河西区、静海区、南开区、红桥区、武清区、河东区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、绥中县、连山区、建昌县)  酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县、绩溪县、泾县、广德市)

苏州市(虎丘区、吴江区、太仓市、常熟市、姑苏区、昆山市、相城区、吴中区、张家港市)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、水磨沟区)

黑河市(逊克县、孙吴县、五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区、渑池县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县)

信阳市(新县、淮滨县、潢川县、浉河区、光山县、商城县、平桥区、罗山县、固始县、息县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、红河县、个旧市、屏边苗族自治县)

铁岭市(开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县、银州区、清河区、西丰县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、武山县)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、柯城区、开化县、龙游县)

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、湘阴县、君山区、平江县、华容县、岳阳县、云溪区、汨罗市)

上海市(闵行区、金山区、静安区、长宁区、嘉定区、虹口区、杨浦区、徐汇区、奉贤区、崇明区、松江区、普陀区、浦东新区、宝山区、青浦区、黄浦区)

潍坊市(昌邑市、诸城市、坊子区、昌乐县、奎文区、高密市、寿光市、寒亭区、青州市、安丘市、潍城区、临朐县)

山南市(桑日县、乃东区、扎囊县、贡嘎县、措美县、曲松县、隆子县、错那市、浪卡子县、琼结县、洛扎县、加查县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏县、广河县)

梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、藤县、苍梧县、长洲区、万秀区)

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盐城市(阜宁县、响水县、大丰区、东台市、射阳县、滨海县、亭湖区、建湖县、盐都区)

青岛市(崂山区、平度市、市南区、莱西市、城阳区、即墨区、市北区、胶州市、黄岛区、李沧区)

抚顺市(顺城区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)  吉林市(磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、龙潭区、桦甸市、永吉县、丰满区、舒兰市)

阿里地区(普兰县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县、措勤县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县)

那曲市(双湖县、申扎县、色尼区、比如县、嘉黎县、聂荣县、尼玛县、班戈县、安多县、索县、巴青县)和田地区(墨玉县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市、策勒县、和田县、民丰县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)  鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市)

重庆市(合川区、城口县、渝中区、丰都县、綦江区、沙坪坝区、大足区、荣昌区、巴南区、璧山区、梁平区、长寿区、永川区、忠县、彭水苗族土家族自治县、江津区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、武隆区、奉节县、巫溪县、渝北区、涪陵区、南川区、黔江区、铜梁区、九龙坡区、开州区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、云阳县、巫山县、垫江县、江北区、万州区、北碚区、南岸区)

驻马店市(遂平县、确山县、平舆县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县、西平县、正阳县、新蔡县)株洲市(渌口区、攸县、荷塘区、芦淞区、炎陵县、石峰区、茶陵县、天元区、醴陵市)

昭通市(镇雄县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、彝良县、盐津县、绥江县、威信县、水富市、大关县、永善县)

烟台市(莱州市、芝罘区、莱阳市、福山区、龙口市、海阳市、招远市、栖霞市、蓬莱区、牟平区、莱山区)

许昌市(禹州市、建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区)

济宁市(任城区、曲阜市、邹城市、微山县、兖州区、鱼台县、泗水县、汶上县、嘉祥县、金乡县、梁山县)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区)

聊城市(东昌府区、高唐县、东阿县、冠县、莘县、阳谷县、茌平区、临清市)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、市中区)

商丘市(虞城县、柘城县、睢县、夏邑县、永城市、梁园区、睢阳区、宁陵县、民权县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、晴隆县、册亨县、贞丰县、普安县、兴义市、安龙县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县、盈江县)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区、金寨县)

平顶山市(宝丰县、卫东区、舞钢市、新华区、鲁山县、湛河区、郏县、石龙区、叶县、汝州市)

平凉市(灵台县、崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县、泾川县、静宁县)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

三明市(大田县、清流县、将乐县、明溪县、沙县区、宁化县、永安市、尤溪县、三元区、泰宁县、建宁县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？