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文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、马关县、广南县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、文山市)

梧州市(万秀区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、藤县、长洲区)

揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭东区、揭西县)

益阳市(沅江市、资阳区、安化县、赫山区、桃江县、南县)  六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

常德市(鼎城区、武陵区、桃源县、汉寿县、津市市、安乡县、石门县、临澧县、澧县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)

杭州市(西湖区、萧山区、余杭区、钱塘区、临平区、淳安县、富阳区、临安区、建德市、拱墅区、滨江区、上城区、桐庐县)  绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、江油市、梓潼县、平武县、游仙区、安州区、三台县)

焦作市(温县、博爱县、沁阳市、马村区、山阳区、修武县、中站区、孟州市、武陟县、解放区)

厦门市(集美区、思明区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区)

永州市(蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、冷水滩区、新田县、零陵区、祁阳市、双牌县、道县)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县)

湛江市(吴川市、霞山区、遂溪县、廉江市、徐闻县、赤坎区、雷州市、麻章区、坡头区)

黄冈市(英山县、团风县、罗田县、黄州区、红安县、麻城市、浠水县、黄梅县、武穴市、蕲春县)

武汉市(新洲区、黄陂区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、武昌区、江夏区、江岸区、青山区、硚口区、汉南区、洪山区、汉阳区)

西藏自治区

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、富顺县、贡井区、大安区)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

宝鸡市(凤翔区、太白县、渭滨区、千阳县、眉县、陇县、扶风县、岐山县、陈仓区、凤县、金台区、麟游县)

商洛市(山阳县、洛南县、丹凤县、商南县、柞水县、商州区、镇安县)

曲靖市(马龙区、宣威市、富源县、罗平县、麒麟区、沾益区、陆良县、师宗县、会泽县)

衢州市(龙游县、常山县、柯城区、江山市、衢江区、开化县)

山南市(洛扎县、浪卡子县、乃东区、琼结县、桑日县、错那市、扎囊县、措美县、加查县、曲松县、贡嘎县、隆子县)

广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、利州区、旺苍县、昭化区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区)

绥化市(望奎县、明水县、北林区、海伦市、肇东市、青冈县、兰西县、庆安县、绥棱县、安达市)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

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贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

安庆市(宜秀区、岳西县、怀宁县、太湖县、潜山市、望江县、大观区、宿松县、桐城市、迎江区)

儋州市

齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、克山县、碾子山区、克东县、依安县、拜泉县、建华区、泰来县、甘南县、龙沙区、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、龙江县)  日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

洛阳市(嵩县、伊川县、宜阳县、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、偃师区、老城区、西工区、汝阳县、新安县、洛宁县、孟津区、栾川县)

孝感市(应城市、孝南区、安陆市、孝昌县、云梦县、大悟县、汉川市)

淮南市(寿县、大通区、八公山区、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区)遵义市(务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、绥阳县、播州区、赤水市、红花岗区、湄潭县、习水县、正安县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县)

长沙市(开福区、天心区、望城区、芙蓉区、雨花区、长沙县、浏阳市、宁乡市、岳麓区)  荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区)

阜新市(太平区、清河门区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县)

南充市(西充县、南部县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、营山县、顺庆区、仪陇县、阆中市)

忻州市(保德县、偏关县、忻府区、神池县、代县、五寨县、原平市、五台县、岢岚县、静乐县、定襄县、繁峙县、宁武县、河曲县)菏泽市(牡丹区、巨野县、单县、郓城县、鄄城县、成武县、曹县、定陶区、东明县)

五指山市(澄迈县、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市)

清远市(清城区、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县)

乌兰察布市(化德县、商都县、集宁区、兴和县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县)

深圳市(宝安区、光明区、福田区、南山区、龙岗区、罗湖区、盐田区、龙华区、坪山区)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市)

内蒙古自治区

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、宣恩县、建始县、鹤峰县、巴东县、咸丰县)

抚州市(金溪县、黎川县、资溪县、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县、南城县、崇仁县、东乡区)

许昌市(禹州市、魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区)

唐山市(滦州市、开平区、曹妃甸区、滦南县、古冶区、乐亭县、丰南区、丰润区、遵化市、路南区、迁安市、玉田县、迁西县、路北区)

苏州市(张家港市、常熟市、虎丘区、昆山市、太仓市、吴江区、姑苏区、相城区、吴中区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

广州市(海珠区、番禺区、增城区、花都区、黄埔区、天河区、从化区、白云区、荔湾区、南沙区、越秀区)

金昌市(金川区、永昌县)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区)

徐州市(邳州市、睢宁县、新沂市、沛县、泉山区、贾汪区、铜山区、云龙区、丰县、鼓楼区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。