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海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

山南市(乃东区、加查县、措美县、洛扎县、琼结县、隆子县、扎囊县、错那市、桑日县、浪卡子县、贡嘎县、曲松县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、利川市、建始县、巴东县、咸丰县)

嘉峪关市  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

岳阳市(临湘市、云溪区、平江县、岳阳县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、君山区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

吉安市(井冈山市、吉州区、新干县、万安县、遂川县、吉安县、吉水县、青原区、泰和县、峡江县、安福县、永丰县、永新县)

南通市(海安市、启东市、崇川区、海门区、通州区、如皋市、如东县)  通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县、玉树市)

长春市(朝阳区、德惠市、九台区、双阳区、二道区、公主岭市、榆树市、绿园区、南关区、农安县、宽城区)

凉山彝族自治州(雷波县、会理市、布拖县、普格县、西昌市、冕宁县、昭觉县、木里藏族自治县、会东县、越西县、喜德县、宁南县、德昌县、美姑县、金阳县、甘洛县、盐源县)

九江市(庐山市、湖口县、共青城市、都昌县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、濂溪区、修水县、德安县、永修县、武宁县、彭泽县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、阿荣旗)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

商丘市(睢县、永城市、睢阳区、夏邑县、民权县、梁园区、虞城县、宁陵县、柘城县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

兰州市(榆中县、红古区、永登县、西固区、七里河区、城关区、安宁区、皋兰县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、汶川县、黑水县、九寨沟县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、茂县、金川县、小金县、阿坝县、红原县、马尔康市)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、从江县、锦屏县、剑河县、黄平县、雷山县、天柱县、台江县、麻江县、榕江县、丹寨县、施秉县、凯里市、岑巩县、黎平县、镇远县)

宁夏回族自治区

金昌市(金川区、永昌县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

广元市(利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、青川县、朝天区、苍溪县)

杭州市(西湖区、临平区、富阳区、余杭区、萧山区、临安区、桐庐县、钱塘区、拱墅区、淳安县、滨江区、上城区、建德市)

湛江市(徐闻县、麻章区、雷州市、霞山区、坡头区、赤坎区、吴川市、遂溪县、廉江市)

安庆市(宜秀区、潜山市、桐城市、太湖县、迎江区、望江县、岳西县、怀宁县、大观区、宿松县)

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池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)

玉溪市(江川区、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县)

郑州市(巩义市、新密市、二七区、新郑市、中牟县、金水区、中原区、惠济区、管城回族区、荥阳市、登封市、上街区)  铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

衢州市(柯城区、龙游县、开化县、衢江区、江山市、常山县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

塔城地区(乌苏市、额敏县、沙湾市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)南京市(六合区、江宁区、雨花台区、建邺区、高淳区、溧水区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、栖霞区、浦口区)

南充市(西充县、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区)  龙岩市(新罗区、永定区、连城县、长汀县、漳平市、武平县、上杭县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

吕梁市(临县、柳林县、汾阳市、交城县、离石区、孝义市、中阳县、石楼县、交口县、岚县、文水县、兴县、方山县)临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、云县)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、鹤庆县、永平县、洱源县、剑川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区)

襄阳市(襄州区、老河口市、枣阳市、保康县、谷城县、南漳县、樊城区、襄城区、宜城市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、喀什市、疏附县、巴楚县、伽师县、疏勒县、莎车县、岳普湖县)

广西壮族自治区

衡水市(景县、冀州区、武邑县、饶阳县、深州市、枣强县、武强县、安平县、阜城县、桃城区、故城县)

邢台市(柏乡县、隆尧县、内丘县、沙河市、任泽区、巨鹿县、平乡县、广宗县、信都区、南和区、清河县、威县、襄都区、临西县、南宫市、宁晋县、新河县、临城县)

河源市(源城区、和平县、连平县、龙川县、东源县、紫金县)

石河子市(双河市、新星市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、白杨市、北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市)

渭南市(潼关县、韩城市、白水县、华州区、华阴市、临渭区、大荔县、澄城县、蒲城县、合阳县、富平县)

大连市(金州区、庄河市、西岗区、中山区、旅顺口区、长海县、瓦房店市、甘井子区、普兰店区、沙河口区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

哈尔滨市(松北区、道里区、宾县、五常市、阿城区、平房区、香坊区、通河县、南岗区、延寿县、呼兰区、尚志市、双城区、方正县、依兰县、巴彦县、道外区、木兰县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳江区、柳北区、柳城县、城中区、鹿寨县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。