不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情

400电话：123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各观看免费《今日汇总》

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各区点热线观看免费《今日发布》

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情电话

7天观看免费人工电话为您、不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情电话区域：

镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区)

安阳市(殷都区、汤阴县、内黄县、北关区、滑县、龙安区、文峰区、安阳县、林州市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  南平市(浦城县、建瓯市、建阳区、顺昌县、光泽县、松溪县、武夷山市、邵武市、政和县、延平区)

厦门市(海沧区、集美区、湖里区、思明区、同安区、翔安区)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区、源汇区)乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、化德县、凉城县、察哈尔右翼中旗)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)  平顶山市(新华区、汝州市、鲁山县、舞钢市、宝丰县、石龙区、湛河区、郏县、卫东区、叶县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、和硕县、且末县、轮台县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

盐城市(东台市、射阳县、盐都区、响水县、阜宁县、大丰区、亭湖区、滨海县、建湖县)

百色市(平果市、田阳区、那坡县、靖西市、田林县、西林县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、德保县、田东县、凌云县)

宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

嘉兴市(海盐县、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县、桐乡市)

渭南市(华阴市、韩城市、蒲城县、富平县、华州区、临渭区、潼关县、白水县、澄城县、合阳县、大荔县)

太原市(尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、清徐县、阳曲县、小店区、古交市、娄烦县、万柏林区)

塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

甘孜藏族自治州(稻城县、雅江县、色达县、白玉县、九龙县、石渠县、康定市、泸定县、新龙县、得荣县、道孚县、甘孜县、乡城县、理塘县、巴塘县、丹巴县、炉霍县、德格县)

信阳市(光山县、淮滨县、浉河区、潢川县、商城县、固始县、新县、罗山县、息县、平桥区)

安康市(汉阴县、汉滨区、紫阳县、石泉县、平利县、镇坪县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、白河县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

许昌市(襄城县、建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县、魏都区)

广安市(邻水县、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市、前锋区)

九江市(柴桑区、共青城市、德安县、庐山市、都昌县、武宁县、彭泽县、濂溪区、瑞昌市、浔阳区、湖口县、永修县、修水县)

400电话：123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各观看免费《今日汇总》《今日发布》

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情电话

7天观看免费人工电话为您、不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情中心2025已更新(今日/推荐)

不许拿出来回来我检查:在瞬息万变的世界中，守护你心中的那份真情电话区域：

昆明市(安宁市、嵩明县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、东川区、西山区、五华区)

福州市(马尾区、连江县、平潭县、台江区、福清市、仓山区、罗源县、永泰县、闽清县、晋安区、鼓楼区、长乐区、闽侯县)

滨州市(博兴县、滨城区、邹平市、阳信县、无棣县、惠民县、沾化区)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)  西宁市(城北区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟中区、湟源县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、莎车县、喀什市、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、泽普县、巴楚县)

张掖市(临泽县、山丹县、民乐县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)银川市(贺兰县、灵武市、西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  昭通市(彝良县、绥江县、大关县、威信县、盐津县、鲁甸县、昭阳区、水富市、镇雄县、永善县、巧家县)

宜宾市(南溪区、翠屏区、长宁县、叙州区、筠连县、兴文县、高县、江安县、珙县、屏山县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区)

泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、新泰市、宁阳县)宜昌市(西陵区、兴山县、秭归县、当阳市、点军区、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县)

沈阳市(大东区、皇姑区、沈河区、辽中区、新民市、法库县、沈北新区、浑南区、铁西区、康平县、苏家屯区、和平区、于洪区)

德州市(夏津县、齐河县、禹城市、临邑县、平原县、庆云县、德城区、乐陵市、陵城区、宁津县、武城县)

北京市(密云区、怀柔区、通州区、大兴区、房山区、昌平区、门头沟区、海淀区、顺义区、丰台区、朝阳区、西城区、石景山区、延庆区、东城区、平谷区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

铜仁市(思南县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

邢台市(襄都区、沙河市、新河县、柏乡县、隆尧县、威县、巨鹿县、信都区、平乡县、广宗县、任泽区、清河县、宁晋县、临城县、临西县、内丘县、南宫市、南和区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、大英县、安居区)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、安州区、游仙区、平武县、梓潼县、涪城区、三台县、盐亭县)

临汾市(霍州市、乡宁县、吉县、大宁县、蒲县、浮山县、洪洞县、隰县、尧都区、古县、曲沃县、侯马市、翼城县、汾西县、安泽县、襄汾县、永和县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、榕城区、揭西县)

枣庄市(峄城区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区、台儿庄区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、南票区、建昌县、龙港区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县)

孝感市(大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。