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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

日喀则市(白朗县、桑珠孜区、拉孜县、江孜县、定日县、萨嘎县、南木林县、萨迦县、昂仁县、定结县、谢通门县、聂拉木县、仲巴县、康马县、岗巴县、亚东县、吉隆县、仁布县)

石河子市(图木舒克市、白杨市、新星市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、五家渠市)  崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、江州区、大新县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县)

三沙市(西沙区、南沙区)

清远市(英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区)  嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、海宁市、嘉善县)

永州市(新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、道县、祁阳市、宁远县、江永县、双牌县、蓝山县)

长沙市(宁乡市、长沙县、开福区、芙蓉区、望城区、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、宁国市、郎溪县、广德市、泾县)

凉山彝族自治州(盐源县、美姑县、冕宁县、甘洛县、会东县、布拖县、西昌市、德昌县、会理市、雷波县、宁南县、越西县、昭觉县、金阳县、普格县、喜德县、木里藏族自治县)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、市中区、犍为县、金口河区、峨眉山市、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、沙湾区)

赤峰市(喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、红山区、宁城县、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市)

益阳市(安化县、桃江县、资阳区、南县、沅江市、赫山区)

鞍山市(立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、海城市)

北京市(西城区、通州区、昌平区、门头沟区、平谷区、密云区、朝阳区、海淀区、东城区、顺义区、延庆区、石景山区、怀柔区、丰台区、大兴区、房山区)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、云城区、郁南县)

连云港市(海州区、赣榆区、灌云县、连云区、东海县、灌南县)

安康市(石泉县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、白河县、平利县、汉滨区、镇坪县、岚皋县、汉阴县)

石家庄市(桥西区、平山县、新华区、赵县、高邑县、长安区、元氏县、深泽县、藁城区、新乐市、栾城区、晋州市、辛集市、裕华区、鹿泉区、无极县、井陉矿区、行唐县、井陉县、正定县、赞皇县、灵寿县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、振安区)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、郧西县、房县、茅箭区、郧阳区、竹溪县)

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绥化市(兰西县、望奎县、庆安县、海伦市、安达市、青冈县、北林区、明水县、肇东市、绥棱县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、三穗县、施秉县、从江县、台江县、黄平县、镇远县、岑巩县、剑河县、麻江县、锦屏县、雷山县、榕江县、黎平县、凯里市、天柱县)

淮安市(淮安区、淮阴区、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区、盱眙县)

本溪市(南芬区、明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)  衡水市(冀州区、饶阳县、枣强县、武强县、阜城县、故城县、深州市、安平县、武邑县、景县、桃城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、回民区、清水河县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、新城区、武川县)

大同市(新荣区、左云县、广灵县、平城区、灵丘县、天镇县、云州区、云冈区、浑源县、阳高县)扬州市(宝应县、广陵区、江都区、高邮市、仪征市、邗江区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)  南通市(海门区、海安市、崇川区、启东市、如皋市、如东县、通州区)

吉林市(舒兰市、蛟河市、丰满区、船营区、桦甸市、昌邑区、永吉县、磐石市、龙潭区)

广州市(从化区、黄埔区、海珠区、番禺区、荔湾区、南沙区、越秀区、增城区、天河区、花都区、白云区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

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辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、白塔区)

无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区)

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鸡西市(城子河区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、滴道区、麻山区、密山市、恒山区)

潍坊市(潍城区、奎文区、高密市、坊子区、诸城市、临朐县、青州市、昌邑市、寒亭区、昌乐县、寿光市、安丘市)

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大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

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漳州市(漳浦县、平和县、南靖县、东山县、云霄县、龙海区、诏安县、华安县、龙文区、长泰区、芗城区)

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江门市(鹤山市、开平市、台山市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗)

福州市(连江县、罗源县、永泰县、马尾区、鼓楼区、长乐区、仓山区、闽清县、晋安区、台江区、平潭县、福清市、闽侯县)

乌兰察布市(集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、商都县、兴和县、卓资县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。