火影之多由也，唤醒每位厨师的创造欲望,热情和灵感不断交融！各观看《今日汇总》
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宁夏回族自治区
吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
黄冈市(罗田县、黄州区、红安县、英山县、黄梅县、麻城市、团风县、浠水县、武穴市、蕲春县)
海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)
蚌埠市(龙子湖区、怀远县、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、禹会区)
乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、达坂城区)
南阳市(新野县、西峡县、淅川县、唐河县、社旗县、宛城区、镇平县、桐柏县、卧龙区、南召县、邓州市、内乡县、方城县)
遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)
和田地区(洛浦县、墨玉县、策勒县、和田市、和田县、民丰县、皮山县、于田县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县)
马鞍山市(和县、花山区、当涂县、雨山区、含山县、博望区)
五指山市(东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、澄迈县、定安县、文昌市)
榆林市(横山区、佳县、靖边县、米脂县、吴堡县、神木市、府谷县、清涧县、榆阳区、绥德县、子洲县、定边县)
黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、麻江县、三穗县、雷山县、台江县、从江县、锦屏县、镇远县、榕江县、凯里市、黎平县、黄平县、岑巩县、剑河县、天柱县、施秉县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗)
抚顺市(清原满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县)
许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区)
衡阳市(祁东县、衡南县、衡阳县、南岳区、石鼓区、衡东县、蒸湘区、衡山县、耒阳市、常宁市、珠晖区、雁峰区)
滁州市(全椒县、明光市、南谯区、凤阳县、来安县、琅琊区、定远县、天长市)
大连市(瓦房店市、西岗区、沙河口区、旅顺口区、长海县、金州区、中山区、普兰店区、甘井子区、庄河市)
银川市(西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县)
烟台市(福山区、莱阳市、招远市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、牟平区、莱山区、海阳市、龙口市、芝罘区)
怀化市(会同县、鹤城区、洪江市、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
吉安市(遂川县、新干县、吉州区、吉水县、青原区、万安县、泰和县、永丰县、永新县、峡江县、吉安县、井冈山市、安福县)
赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区、红山区、巴林右旗、林西县、元宝山区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
曲靖市(师宗县、罗平县、沾益区、陆良县、会泽县、宣威市、富源县、马龙区、麒麟区)
淮安市(盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮安区、淮阴区、金湖县、涟水县)
崇左市(凭祥市、天等县、龙州县、宁明县、扶绥县、大新县、江州区)
郑州市(上街区、二七区、中原区、新密市、中牟县、新郑市、惠济区、荥阳市、巩义市、金水区、管城回族区、登封市)
揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)
七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)
贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)
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三明市(泰宁县、将乐县、建宁县、尤溪县、沙县区、大田县、三元区、永安市、宁化县、清流县、明溪县)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县)
汕头市(金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县、潮南区、潮阳区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)
晋中市(榆社县、介休市、和顺县、祁县、寿阳县、左权县、太谷区、昔阳县、平遥县、榆次区、灵石县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
黄山市(祁门县、歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县)
清远市(清新区、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市)
连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区、连云区)
达州市(大竹县、开江县、渠县、万源市、达川区、通川区、宣汉县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、合山市)
龙岩市(连城县、新罗区、武平县、长汀县、漳平市、永定区、上杭县)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
德州市(武城县、德城区、陵城区、庆云县、临邑县、夏津县、禹城市、乐陵市、平原县、齐河县、宁津县)
南昌市(南昌县、东湖区、新建区、安义县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、进贤县、青山湖区)
乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、井研县、沐川县、金口河区、五通桥区、犍为县)
成都市(彭州市、蒲江县、郫都区、青羊区、邛崃市、成华区、双流区、简阳市、金堂县、新津区、青白江区、金牛区、温江区、龙泉驿区、崇州市、大邑县、武侯区、都江堰市、新都区、锦江区)
上饶市(余干县、德兴市、鄱阳县、玉山县、广丰区、横峰县、信州区、万年县、弋阳县、铅山县、婺源县、广信区)
果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县、甘德县)
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那曲市(双湖县、索县、尼玛县、巴青县、申扎县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、聂荣县、比如县)
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福州市(福清市、闽侯县、长乐区、平潭县、闽清县、永泰县、罗源县、马尾区、台江区、仓山区、晋安区、连江县、鼓楼区)
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云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)
淮南市(大通区、寿县、潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县、谢家集区)
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文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、富宁县、丘北县、广南县、文山市、砚山县、西畴县)
新疆维吾尔自治区
大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、龙凤区、大同区、肇州县、让胡路区、红岗区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
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孝感市(孝昌县、应城市、安陆市、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区)
嘉兴市(海宁市、平湖市、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县、秀洲区)
鸡西市(麻山区、滴道区、梨树区、密山市、城子河区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、虎林市)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、新源县、尼勒克县、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、特克斯县、奎屯市)
南平市(延平区、邵武市、武夷山市、政和县、松溪县、顺昌县、建瓯市、浦城县、建阳区、光泽县)
一季度44家公募机构管理规模增长头部效应显著
本报记者 彭衍菘
公募排排网最新数据显示，截至今年一季度末，162家持牌公募机构合计管理规模31.27万亿元，较2024年四季度末基本持平。其中，共有44家持牌公募机构管理规模实现正增长。
从单家公募机构管理规模来看，剔除货币基金规模后，161家持牌公募机构中，非货基金管理规模超万亿元、千亿元、百亿元、十亿元的公募机构分别有2家、43家、74家、28家，非货基金管理规模不足10亿元的公募机构有15家。
头部机构占据半壁江山
一季度，非货管理规模前十名公募机构合计管理规模达7.35万亿元，占公募基金总规模的40.76%，“头部效应”显著。
具体来看，易方达基金管理有限公司非货管理规模达1.31万亿元，占公募基金非货总规模的7.27%，居于首位；其次是华夏基金管理有限公司，非货管理规模达1.09万亿元，占非货总规模的6.07%。另外广发基金管理有限公司、富国基金管理有限公司（以下简称“富国基金”）、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司和招商基金管理有限公司，非货管理规模均不低于0.5万亿元。
“当前，公募行业呈现出显著的头部集聚效应，这一现象反映出行业竞争日趋白热化。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示，从行业发展规律来看，头部效应的形成既是市场优胜劣汰机制作用的结果，也是行业走向成熟的重要标志。
公募排排网数据显示，50家非货管理规模实现增长的公募机构中，增加金额不低于100亿元的有4家。其中，一季度，中欧基金管理有限公司非货管理规模增长380.48亿元，环比增幅达12.25%；富国基金非货管理规模增长225.53亿元，环比增幅为3.44%。另外，汇添富基金管理股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司非货管理规模增长均超100亿元。
曾方芳认为，一方面，头部机构凭借其卓越的投研实力、强大的品牌竞争力以及突出的资本集聚优势，持续获得市场青睐；另一方面，这些机构在产品创新和技术升级方面的大规模投入，进一步巩固其市场竞争壁垒，客观上加剧了中小机构的经营压力，促使行业资源加速向头部集中。
多家中小机构规模激增
今年一季度，公募基金行业呈现稳健发展态势。公募排排网最新统计数据显示，截至今年一季度末，共有44家持牌公募机构实现管理规模正增长。其中，4家公募机构相较去年末规模增幅超100%。
具体来看，一季度，安联基金管理有限公司以管理规模环比增幅391.38%居首；其次是施罗德基金管理（中国）有限公司，管理规模环比增幅315.00%；另外苏新基金管理有限公司（以下简称“苏新基金”）和易米基金管理有限公司管理规模环比增幅均超100%。上述公募机构管理规模均不足200亿元。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时认为，一季度结构性行情下科技板块的快速增长，为中小公募机构提供了差异化发展机遇。以机器人、AI为代表的科技赛道形成显著赚钱效应，推动部分中小机构规模快速扩张，这种结构性机会的捕捉，本质上是中小机构通过特色化产品设计和灵活投资策略实现阶段性突破。
杨德龙表示，当前公募行业已进入“存量博弈+增量突破”的新阶段，中小公募机构只有将特色化发展、专业化投资、精细化服务有机结合，才能在集中度持续提升的市场中实现高质量发展。
华林证券资管部董事总经理贾志进一步表示，公募机构需平衡规模扩张与投资者回报，将长期业绩、合规风控纳入核心考核指标。在产品设计上，可创新开发养老FOF、量化对冲等中低波动产品，既适配中长期资金需求，也能通过稳定回报增强投资者黏性。
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来源：中金点睛
特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄，制造业回流，我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先，关税难以使得美国贸易逆差收窄。从理论来看，提升关税并不一定能够缩减逆差（扩大顺差）。根据勒纳对称定理，对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高，而且无论是从劳动者数量、质量，还是就业意愿来看，美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。美国制造业成本高，也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响，美国衰退风险加大。除了“滞胀”风险，特朗普的减税、削减支出和关税组合或将损害美国大多数家庭，对低收入人群损害更大，加剧美国内部不平衡。实际上，从经济视角来看，美国没有非常突出的外部失衡问题，但内部分配问题很严重。
图表：美国豁免“对等关税”的电子产品对中国依赖度较高
资料来源：USCensusBureau，中金公司研究部
2025.04.23|张文朗黄亚东等
02
宏观Macroeconomy
从汇率、利率到风险溢价
资料来源：Wind，中金公司研究部
2025.04.21|周彭张文朗
03
中金研究CICCResearch
关税冲击影响的全球视角
资料来源：各公司公告，中金公司研究部
2025.04.19|杨鑫陈健恒等
04
宏观Macroeconomy
高关税或触发“衰退式”降息
资料来源：Haver，中金公司研究部
2025.04.21|肖捷文林雨昕等
05
策略Strategy
哪些企业有望受益于“扩内需”？
本次美国关税冲击之下，A股市场显现较强韧性，经历对等关税宣布后一个交易日的短暂调整后，近两周延续修复态势。主要原因为以下几个方面：宏观政策上，本次我国政策针对特朗普的关税政策应对更为从容，与美国面临的“滞胀”环境不同，我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确，市场对政策发力也有一定预期。资本市场方面，维稳资金及时注入流动性，上市公司集中发布增持与回购公告，维护市场信心；另外美国超预期的关税加征幅度，反而加快市场消化关税事件的速度。向前看，随着前期回调缺口逐渐修复，我们认为市场可能进入政策观察期，可能受益内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。
2025.04.20|李求索魏冬等
中国人民银行行长潘功胜出席第51届国际货币与金融委员会会议
2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。
会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。
潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。
潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。
潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。
新闻结尾
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