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沧州市(吴桥县、献县、泊头市、孟村回族自治县、东光县、南皮县、海兴县、河间市、新华区、青县、运河区、沧县、盐山县、肃宁县、黄骅市、任丘市)

保定市(阜平县、安新县、安国市、定兴县、涞源县、高碑店市、容城县、唐县、竞秀区、徐水区、蠡县、定州市、望都县、顺平县、易县、莲池区、雄县、高阳县、涞水县、清苑区、满城区、涿州市、曲阳县、博野县)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、高港区、兴化市)

郴州市(安仁县、汝城县、桂阳县、宜章县、临武县、苏仙区、嘉禾县、桂东县、永兴县、资兴市、北湖区)  永州市(零陵区、东安县、宁远县、祁阳市、蓝山县、江永县、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、道县)

九江市(浔阳区、湖口县、濂溪区、瑞昌市、修水县、彭泽县、柴桑区、共青城市、武宁县、德安县、都昌县、庐山市、永修县)

合肥市(肥西县、蜀山区、包河区、巢湖市、瑶海区、庐阳区、肥东县、庐江县、长丰县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗)  昆明市(五华区、晋宁区、东川区、富民县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、安宁市、嵩明县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、石林彝族自治县)

雅安市(石棉县、名山区、宝兴县、汉源县、雨城区、芦山县、天全县、荥经县)

南宁市(兴宁区、隆安县、良庆区、宾阳县、马山县、江南区、青秀区、上林县、横州市、武鸣区、邕宁区、西乡塘区)

南阳市(新野县、卧龙区、淅川县、西峡县、邓州市、内乡县、镇平县、桐柏县、南召县、方城县、社旗县、宛城区、唐河县)

鸡西市(梨树区、恒山区、密山市、城子河区、虎林市、麻山区、鸡冠区、滴道区、鸡东县)

曲靖市(沾益区、马龙区、富源县、师宗县、会泽县、麒麟区、罗平县、陆良县、宣威市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

黄山市(歙县、屯溪区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、徽州区)

张家口市(赤城县、桥西区、蔚县、下花园区、阳原县、崇礼区、宣化区、怀安县、康保县、怀来县、尚义县、张北县、桥东区、沽源县、万全区、涿鹿县)

天水市(武山县、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、清水县)

临汾市(曲沃县、翼城县、侯马市、古县、吉县、隰县、汾西县、安泽县、霍州市、乡宁县、永和县、浮山县、襄汾县、蒲县、洪洞县、大宁县、尧都区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)

太原市(阳曲县、清徐县、迎泽区、小店区、万柏林区、晋源区、娄烦县、杏花岭区、古交市、尖草坪区)

宁德市(柘荣县、福安市、福鼎市、屏南县、霞浦县、寿宁县、古田县、蕉城区、周宁县)

南京市(鼓楼区、栖霞区、玄武区、六合区、浦口区、溧水区、秦淮区、雨花台区、江宁区、建邺区、高淳区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和硕县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、和静县、且末县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

怀化市(新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

阜新市(细河区、清河门区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县)

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湛江市(雷州市、徐闻县、麻章区、廉江市、吴川市、霞山区、赤坎区、坡头区、遂溪县)

营口市(大石桥市、老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

忻州市(偏关县、原平市、繁峙县、代县、神池县、忻府区、岢岚县、保德县、五台县、静乐县、五寨县、河曲县、宁武县、定襄县)

平凉市(庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、大新县、江州区、凭祥市、天等县)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、新化县、冷水江市)  张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、泸县、叙永县、古蔺县)

昭通市(大关县、彝良县、鲁甸县、永善县、水富市、巧家县、威信县、绥江县、盐津县、镇雄县、昭阳区)

新疆维吾尔自治区连云港市(赣榆区、连云区、东海县、灌南县、海州区、灌云县)

焦作市(解放区、孟州市、温县、博爱县、马村区、沁阳市、修武县、山阳区、武陟县、中站区)

南平市(建阳区、建瓯市、顺昌县、光泽县、延平区、浦城县、松溪县、政和县、武夷山市、邵武市)

新余市(分宜县、渝水区)

德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、旌阳区)

大理白族自治州(云龙县、大理市、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、永平县、宾川县、南涧彝族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、望谟县、安龙县、贞丰县、兴义市、兴仁市、册亨县)

常州市(新北区、钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

广安市(广安区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区)

香港特别行政区

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、监利市、荆州区、江陵县、公安县、松滋市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

益阳市(资阳区、安化县、南县、赫山区、沅江市、桃江县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。