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桂林市(荔浦市、恭城瑶族自治县、平乐县、七星区、阳朔县、永福县、灵川县、雁山区、秀峰区、全州县、象山区、临桂区、兴安县、叠彩区、资源县、灌阳县、龙胜各族自治县)

蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县、禹会区、怀远县、蚌山区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

宁德市(古田县、屏南县、寿宁县、柘荣县、周宁县、福鼎市、福安市、霞浦县、蕉城区)  石河子市(双河市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、新星市、北屯市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

日喀则市(定结县、昂仁县、岗巴县、仁布县、吉隆县、亚东县、萨嘎县、萨迦县、聂拉木县、仲巴县、桑珠孜区、南木林县、拉孜县、康马县、江孜县、谢通门县、白朗县、定日县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)  舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

徐州市(邳州市、丰县、新沂市、贾汪区、铜山区、睢宁县、云龙区、沛县、泉山区、鼓楼区)

通化市(东昌区、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县、集安市、二道江区)

汉中市(佛坪县、勉县、西乡县、留坝县、汉台区、宁强县、城固县、略阳县、洋县、南郑区、镇巴县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

白山市(浑江区、江源区、靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县)

邯郸市(邱县、临漳县、广平县、磁县、大名县、曲周县、复兴区、邯山区、成安县、涉县、鸡泽县、魏县、峰峰矿区、武安市、肥乡区、丛台区、馆陶县、永年区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、新城区、和林格尔县、武川县、清水河县、赛罕区、托克托县、土默特左旗)

唐山市(迁西县、路南区、滦州市、丰南区、乐亭县、迁安市、路北区、丰润区、遵化市、曹妃甸区、滦南县、玉田县、开平区、古冶区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县)

长治市(长子县、武乡县、平顺县、壶关县、黎城县、屯留区、上党区、潞城区、沁源县、襄垣县、潞州区、沁县)

滁州市(琅琊区、明光市、凤阳县、南谯区、定远县、全椒县、天长市、来安县)

九江市(德安县、彭泽县、共青城市、濂溪区、柴桑区、都昌县、瑞昌市、永修县、武宁县、浔阳区、修水县、湖口县、庐山市)

承德市(宽城满族自治县、承德县、兴隆县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县、称多县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

韶关市(南雄市、浈江区、乐昌市、仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、翁源县)

大理白族自治州(大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县、祥云县、永平县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、洱源县)

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大连市(旅顺口区、甘井子区、普兰店区、中山区、庄河市、西岗区、沙河口区、瓦房店市、长海县、金州区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、阿荣旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、满洲里市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区)

南阳市(西峡县、镇平县、南召县、社旗县、桐柏县、宛城区、内乡县、邓州市、方城县、淅川县、卧龙区、唐河县、新野县)

合肥市(肥西县、肥东县、包河区、长丰县、蜀山区、庐阳区、庐江县、巢湖市、瑶海区)  深圳市(坪山区、宝安区、光明区、南山区、福田区、龙岗区、罗湖区、龙华区、盐田区)

长沙市(开福区、岳麓区、浏阳市、雨花区、长沙县、芙蓉区、望城区、天心区、宁乡市)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)镇江市(京口区、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)  宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县、广德市、宁国市)

黄冈市(英山县、武穴市、浠水县、麻城市、黄州区、黄梅县、红安县、罗田县、蕲春县、团风县)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县)新余市(渝水区、分宜县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、中江县、什邡市、旌阳区)

永州市(东安县、零陵区、江永县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、宁远县、新田县、冷水滩区、道县)

儋州市

五指山市(定安县、文昌市、乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、万宁市)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

泸州市(泸县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、叙永县、合江县)

焦作市(温县、孟州市、山阳区、中站区、博爱县、沁阳市、武陟县、马村区、解放区、修武县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、水磨沟区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

邵阳市(绥宁县、隆回县、新邵县、北塔区、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、大祥区、洞口县、新宁县、双清区、武冈市)

兰州市(七里河区、西固区、榆中县、红古区、皋兰县、城关区、永登县、安宁区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。