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廊坊市(大城县、固安县、永清县、广阳区、三河市、霸州市、文安县、大厂回族自治县、香河县、安次区)

日喀则市(仁布县、南木林县、昂仁县、定结县、白朗县、仲巴县、岗巴县、定日县、江孜县、亚东县、吉隆县、康马县、萨迦县、聂拉木县、桑珠孜区、萨嘎县、谢通门县、拉孜县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、站前区、西市区)

阜新市(彰武县、细河区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区)  眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区)

洛阳市(涧西区、西工区、瀍河回族区、嵩县、洛宁县、洛龙区、孟津区、宜阳县、汝阳县、伊川县、栾川县、老城区、偃师区、新安县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

陇南市(成县、礼县、武都区、徽县、宕昌县、西和县、文县、康县、两当县)

德州市(乐陵市、陵城区、平原县、宁津县、德城区、齐河县、临邑县、庆云县、夏津县、禹城市、武城县)  池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

滁州市(定远县、来安县、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县、南谯区、明光市)

南昌市(进贤县、东湖区、新建区、西湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、安义县、青山湖区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区、应县)

龙岩市(上杭县、连城县、新罗区、永定区、漳平市、武平县、长汀县)

邯郸市(邱县、馆陶县、临漳县、磁县、丛台区、峰峰矿区、武安市、肥乡区、复兴区、曲周县、大名县、成安县、鸡泽县、永年区、广平县、邯山区、涉县、魏县)

锦州市(义县、古塔区、黑山县、凌海市、凌河区、太和区、北镇市)

九江市(德安县、武宁县、都昌县、庐山市、修水县、濂溪区、永修县、瑞昌市、浔阳区、湖口县、柴桑区、彭泽县、共青城市)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、山亭区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

鞍山市(海城市、立山区、台安县、千山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、兴安区、萝北县、兴山区、东山区、工农区)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、湘东区、芦溪县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)

绥化市(安达市、绥棱县、明水县、望奎县、青冈县、庆安县、海伦市、北林区、肇东市、兰西县)

郑州市(二七区、巩义市、新郑市、上街区、中原区、登封市、金水区、中牟县、新密市、荥阳市、惠济区、管城回族区)

延安市(黄陵县、黄龙县、洛川县、延长县、宜川县、安塞区、富县、甘泉县、吴起县、宝塔区、志丹县、子长市、延川县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、范县、华龙区、台前县、南乐县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

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舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

上饶市(德兴市、信州区、横峰县、广信区、玉山县、弋阳县、铅山县、婺源县、余干县、万年县、广丰区、鄱阳县)

福州市(永泰县、仓山区、罗源县、闽侯县、平潭县、鼓楼区、长乐区、连江县、福清市、台江区、闽清县、晋安区、马尾区)

吕梁市(离石区、中阳县、孝义市、交口县、岚县、文水县、石楼县、兴县、临县、方山县、柳林县、汾阳市、交城县)  泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市、泰兴市)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)  马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、和县、博望区、花山区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

嘉峪关市

南宁市(马山县、西乡塘区、兴宁区、上林县、隆安县、良庆区、邕宁区、横州市、武鸣区、江南区、青秀区、宾阳县)南通市(启东市、如皋市、海门区、崇川区、通州区、海安市、如东县)

中山市

遵义市(红花岗区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、播州区、正安县、汇川区、余庆县、凤冈县、习水县、湄潭县)

淮南市(田家庵区、大通区、凤台县、谢家集区、寿县、八公山区、潘集区)

成都市(双流区、锦江区、新津区、邛崃市、都江堰市、青羊区、彭州市、金牛区、简阳市、成华区、大邑县、温江区、龙泉驿区、武侯区、郫都区、蒲江县、青白江区、新都区、金堂县、崇州市)

重庆市(忠县、开州区、荣昌区、巫溪县、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、渝北区、綦江区、垫江县、南岸区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、石柱土家族自治县、巫山县、涪陵区、南川区、合川区、铜梁区、璧山区、梁平区、渝中区、城口县、九龙坡区、沙坪坝区、江北区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、大渡口区、丰都县、黔江区、潼南区、云阳县、大足区、江津区、万州区、永川区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、和政县)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、翔安区、同安区、集美区)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

晋城市(沁水县、城区、陵川县、阳城县、泽州县、高平市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

大连市(甘井子区、长海县、瓦房店市、沙河口区、中山区、庄河市、金州区、旅顺口区、西岗区、普兰店区)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、市中区、资中县)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

青岛市(崂山区、平度市、市南区、黄岛区、市北区、胶州市、莱西市、即墨区、李沧区、城阳区)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、望花区、顺城区、新抚区、东洲区、新宾满族自治县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。